东吴机械顺周期看好工程机械叉车内需复苏硬科技看好半导体设备平台化整合加速

【工程机械】2月小松挖机开工小时数同比+100.7%，看好国内工程机械超预期复苏2025年2月中国地区小松挖掘机开工小时数为56.8小时，同比增长100.7%，1-2月合计开工小时数122.8，同比增长13.4%，中大挖是小松在国内份额的主要支撑，开机小时数同比增长反映中大挖景气度有所回暖，这也与1-2月以来我国 【东吴机械】顺周期看好工程机械&叉车内需复苏；硬科技看好半导体设备平台化整合加速&人型机器人持续催化 【工程机械】2月小松挖机开工小时数同比+100.7%，看好国内工程机械超预期复苏2025年2月中国地区小松挖掘机开工小时数为56.8小时，同比增长100.7%，1-2月合计开工小时数122.8，同比增长13.4%，中大挖是小松在国内份额的主要支撑，开机小时数同比增长反映中大挖景气度有所回暖，这也与1-2月以来我国中大挖销量持续复苏相互验证。 推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。 【人形机器人】产业链催化众多，短期回调不改长期向好趋势本周人形机器人板块指数有所回调，我们判断系短期加速上涨后正常回调，不改长期看好板块趋势。 产业链催化角度方面，赛力斯发布人形机器人工作视频，智元发布具身通用基座大模型GO-1，开创性提出ViLLA架构，Figure也在周末表示即将发出将有令人印象深刻的更新。 ①行业层面：25年人形机器人有望率先于工厂端放量，目前在工厂中从事搬运码垛等业务的效率已经达到人工的50%。 ②硬件端：机器人最先放量、兑现到报表确定性高是灵巧手（或灵巧上身），此外行星减速机的应用长期以来被市场低估，考虑到短期量产和降本，行星减速机有望率先放量。 ③模型端：语言模型—多模态模型—具身模型，难度数量级飙升，目前模型端是人形机器人实现真正泛化应用的壁垒。 但远期来看，人形机器人作为AI的最佳载体，有望伴随AI技术的进步充分受益，不断加速产业化进程。 推荐三花、拓普、绿的、北特、五洲、鸣志、雷赛、赛力斯、埃夫特、兆威、中坚科技、拓斯达、优必选、中大力德、柯力传感、安培龙，建议关注豪能股份。 【半导体设备】北方华创收购芯源微加速平台化进程，看好国产半导体设备并购重组浪潮芯源微股东先进制造与北方华创签署《股份转让协议》，拟将其持有的全部公司股份1906.49万股以88.48元/股的价格转让给北方华创，占公司总股本的9.49%，交易对价16.87亿元；此外中科天盛拟通过公开征集转让方式协议转让其持有的全部股份1689.97万股，占公司总股本的8.41%，北方华创将积极通过参与公开挂牌竞买等方式继续增持公司股份并取得对公司的控制权。 芯源微有望借助北方华创的资源与技术优势实现进一步发展，北方华创借助并购加速平台化建设，完善产业链布局。 投资建议：推荐华创、中微、芯源微、飞测、精测、拓荆、微导、华峰、长川、英杰、汉钟、新莱、富创。