机械设备行业跟踪周报：推荐顺周期的工程机械&通用自动化；硬科技关注人型机器人&半导体设备

核心观点汇总

船舶行业：2024年新造船市场延续高景气，新签订单和船价均维持高位。供需缺口短中期难以消解，造船行业景气度有望持续至2030年后。中国船厂在本轮上行周期中最为受益，已迎盈利拐点。推荐中国船舶、松发股份、中国动力、纽威股份。

工程机械：CMI指数持续扩张，国内工程机械市场进入提速升温节奏。Q1挖机销量有望超预期，2025年行业迎来国内外共振。挖机收入&利润占比较高，行业超预期复苏有望带来较大利润弹性。推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。

人形机器人：硬件降本&模型端能力提升，具身智能人形机器人加速落地。25年人形机器人有望率先于工厂端放量，灵巧手（或灵巧上身）最先放量。模型端发展受限于缺乏机器人实操大数据训练，但远期有望伴随AI技术进步充分受益。推荐三花智控、拓普集团、绿的谐波、北特科技、五洲新春、鸣志电器等。

半导体设备：三星与长江存储合作，关注先进封装&先进制程设备。根据BES受AI算力驱动2030年混合键合设备需求总量预计达到1400台，累计市场规模有望突破28亿欧元。推荐北方华创、中微公司、微导纳米、中科飞测、精测电子、晶盛机电、迈为股份、华海清科、盛美上海、芯源微、拓荆科技、德龙激光、大族激光等。

风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。