机械设备行业跟踪周报：关注旺季开门红的工程机械，推荐AI大模型进步推动的人型机器人、半导体设备投资机会

关注旺季开门红的工程机械；推荐AI大模型进步推动的人型机器人、半导体设备投资机会 2025年02月09日 证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师李文意 执业证书：S0600524080005liwenyi@dwzq.com.cn证券分析师韦译捷执业证书：S0600524080006weiyj@dwzq.com.cn 增持（维持） 2.投资要点： 【人形机器人】春节期间催化频出，大模型加速迭代有望助推机器人产业落地①央视春晚舞台上，宇树机器人参演节目《秧BOT》，在节目中展现出较高的硬件成 熟度和运控协调性。②特斯拉召开24Q4财报电话会，指引2025年Optimus量产达千台级别 目前Optimus的量产设计暂未完全定型，真正的量产二代版本将于2026年推出，并预计于2026年下半年开始向特斯拉以外的公司交付Optimus。特斯拉目前正在设计的产线目标实现月产1000台Optimus，预计2026年年中有望设计产线实现月产10000台Optimus。③DeepSeek-R1大模型发布，有望助推具身智能产业化进程加速。人形机器人要实现多场景的商业化应用落地，仍需解决智能化的应用问题，AI入局将助推人形机器人产业化进程加速。DeepSeek-R1模型的推出证实了AI在成本端与性能端都在快速迭代，人形机器人作为AI的最佳载体，有望伴随AI技术的进步充分受益，不断加速产业化进程。投资建议：看好三条人形机器人重要产业链。1）T链主线：推荐【三花智控】【拓普 集团】【绿的谐波】【北特科技】【五洲新春】【鸣志电器】等；2）华为链：推荐【雷赛智能】【赛力斯】【埃夫特】【兆威机电】【中坚科技】【拓斯达】等；3）多产业链共振：推荐【优必选】【中大力德】【柯力传感】【安培龙】等，建议关注【豪能股份】。 相关研究 《沙漠里寻找新蓝海——详解油服设备、工程机械、光伏设备出海中东新机遇》2024-09-10 【工程机械】1月内需出口均迎来开门红，建议关注工程机械低位布局机会根据我们草根调研，多家龙头工程机械公司1月收入迎来开门红，分国内外看，国内 收入端实现个位数正增长，1月即使有春节影响下仍然表现较好，2月去年同期基数较低，我们认为2月国内同比大概率继续转好；海外实现10%-20%+收入增长，出口需求表现优异，尤其是东南亚地区迎来明显复苏。排产数据来看，2月恒立液压挖机油缸排产5.4万，环比1月同比增长23%，同比24年增长20%。其中，中大挖油缸排产同比增长40%，结构明显改善，中大挖占比提升利好主机厂盈利端表现。展望2025年，我们认为国内有望受益于资金端改善、出口有望受益于全球需求底部回暖，工程机械需求有望迎来显著边际改善。推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。 《推荐下半年内外需均持续改善的工程机械；建议关注中东订单加速&估值底部的油服装备》2024-09-08 【半导体设备】关注deepseek推动AI应用带来的推理需求，利好国产设备伴随AI从模型研发转向规模化应用，算力重点逐步从训练转向推理。1月20日 deepseek-R1模型发布并开源，以RL路径实现了大模型的底层范式创新，大幅降低了先进模型的训练+推理成本，模型层面的差距迅速缩小，为推理侧的实际应用爆发打下基础，未来的AI投入不再盲目“大力出奇迹”，逐渐将重心从预训练转向推理。过去训练卡基本为英伟达独供，对应所需要的3D堆叠等先进工艺都由台积电进行代工；而推理卡不一定需要3-5nm的先进工艺，在国产12nm工艺平台上也有很强性价比，目前国内IC设计公司天数智芯、沐曦、燧原、登临等企业已经着手将推理卡移植在国产供应链，例如盛合晶微、中芯国际等，相关的国产供应链如先进封装等有望受益。投资建议：（1）先进封装：晶盛机电（减薄机）、迈为股份（切磨抛+键合机）、华海清科（减薄机）、盛美上海（电镀机）、芯源微（涂胶显影+键合机）、拓荆科技（键合机）、德龙激光（切片机）、大族激光（切片机）。（2）后道封测：华峰测控、长川科技。（3）前道制程：刻蚀+薄膜沉积设备北方华创、中微公司，量测设备中科飞测、精测电子，薄膜沉积设备拓荆科技、微导纳米等。 【燃气轮机】Deepseek带动推理需求爆发，重申燃气轮机投资机会1月20日，deepseek-R1模型发布并开源，以RL路径实现了大模型的底层范式创新， 大幅降低了先进模型的训练+推理成本。未来的AI投入不再盲目“大力出奇迹”，而是将重心从预训练转向推理。市场担心推理卡对训练卡的替代将会降低AI电力投资需求（训练卡电力需求通常250-600w，推理卡仅需50-250w），但我们认为随着大模型逐渐成熟，大模型应用会随之诞生，推理成本的降低大概率会带来应用的繁荣，推理 卡的需求会迎来爆发式增长，反而会拉动更大的算力需求。AI数据中心建设带来大量用电需求，且对电力的可靠性、稳定性提出较高要求。由于美国电网基础设施大部分已经达到使用周期末期，美国科技巨头选择自行投资建设如核电、地热、其他可再生能源、燃油和燃气等发电设施以获取稳定可靠的电力。其中，燃气轮机发电具备建设周期快、电力输出稳定、发电资源要求低等特点，有望成为短期内唯一最优的数据中心供电解决方案。推荐杰瑞股份、豪迈科技，建议关注应流股份、联德股份。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 内容目录 1.建议关注组合......................................................................................................................................52.近期报告..............................................................................................................................................53.核心观点汇总......................................................................................................................................64.行业重点新闻....................................................................................................................................185.公司新闻公告....................................................................................................................................196.重点高频数据跟踪............................................................................................................................207.风险提示............................................................................................................................................22 图表目录 图1：2025年1月制造业PMI为49.1％，环比下降1pct...............................................................20图2：2024年12月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.20%.................................................20图3：2024年12月金切机床产量8.0万台，同比+35%.................................................................20图4：2024年12月新能源乘用车销量160万辆，同比+34%（单位：辆）................................20图5：2024年12月挖机销量1.9万台,同比+16%（单位:台）.......................................................21图6：2024年12月小松挖机开工108h，同比+19.5%（单位：小时）........................................21图7：2024年12月动力电池装机量75.4GWh,同比+57 %.............................................................21图8：2024年12月全球半导体销售额569.7亿美元，同比+17.1%..............................................21图9：12月工业机器人产量71382台，同比+36.7%.......................................................................21图10：12月电梯、自动扶梯及升降机产量为13.9万台,同比-0.7%..............................................21图11：2024年11月全球散货船新接订单量同比+71%..................................................................22图12：2024年11月我国船舶新接/手持订单同比分别+140%/+48%............................................22 表1：建议关注组合...............................................................................................................................5 1.建议关注组合 2.近期报告 【人形机器人】深度报告：人形机器人量产渐进，建议关注多链条各环节投资机遇 【工程机械】深度报告：非洲中资企业对外投资进程加速，矿山+基建需求增长未来可期 【优必选】深度报告：国内人形机器人领军企业，率先实现人形机器人商业化落地 【人形机器人】点评报告：春节期间催化频出，大模型加速迭代有望助推机器人产业落地 【半导体设备】点评报告：关注DeepSeek推动AI应用带来的推理需求，利好国产设备 【中国船舶】点评报告：2024年业绩预告点评：归母净利润同比增长12%~35%，周期上行订单兑现 【中集集团】点评报告：2024年业绩预告点评：归母净利润25~35亿超预期，继续 受益集装箱+海工高景气 【柳工】点评报告：2024年业绩预告点评：减值加速导致业绩不及预期，看好25年利润高增 【科德数控】2024年业绩预告点评：业绩稳步增长，产品销售多元化注入增长动力 3.核心观点汇总 人形机器人：人形机器人量产渐进，建议关注多链条各环节投资机遇 人形机器人板块行情复盘：技术迭代与量产进程是主推手：复盘2021年以来的人形机器人指数走