机械设备行业跟踪周报：推荐高景气的工程机械和油服设备；关注人形机器人具身模型进展投资机会

推荐高景气的工程机械和油服设备；关注人形机器人具身模型进展投资机会 2025年08月10日 证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师李文意 执业证书：S0600524080005liwenyi@dwzq.com.cn证券分析师韦译捷执业证书：S0600524080006weiyj@dwzq.com.cn证券分析师钱尧天执业证书：S0600524120015qianyt@dwzq.com.cn证券分析师黄瑞执业证书：S0600525070004huangr@dwzq.com.cn 增持（维持） 【人形机器人】2025世界机器人大会热度超前，具身智能产业加速迭代 2025世界机器人大会热度超前，众多具身智能企业展示机器人最新进展：1） 宇树科技：展示格斗拳击能力，动作流畅丝滑，采用模仿学习技术路线；2）加速进化：展示足球比赛能力，比赛全程无遥操作，全部由AI模型自主决策控制；3）星动纪元/魔法原子/逐际动力：展示舞蹈能力；4）开普勒：展示搬运和分拣能力，可实现8小时长续航；5）银河通用：展示值守商超能力，可实现无人自动抓取物品；6）傅里叶：展示最新推出的GR-3，主打交互陪伴。全球首个具身智能机器人4S店开业，打通2C渠道。在北京市机器人产业园（亦庄），全球首个具身智能机器人4S店开业，集合了40多家企业7类50余项产品。人形机器人中最贵的是优必选分拣机器人Walker S，补贴价为97.2万元，其次是魔法原子Gen1的78万元，宇树G1售价9.9万元，众擎PM01售价8.8万元。机器人4S店落地打通了2C渠道，有望助推机器人商业化加速。机器人运动控制能力进展迅速，强化学习与模仿学习技术路线明晰。本次展会 上机器人整体运控能力有较大进步，以宇树科技、众擎机器人、开普勒为代表的企业已有较为良好的运动步态。我们认为机器人双足步态的训练范式已经收敛，在仿真环境中通过大量强化学习的范式证实可行，能够赋予机器人拟人步态。另外宇树科技拳击等展示性技能也较为亮眼，采取模仿学习的范式通过高质量的真实数采数据示教，让机器人模仿习得对应技能。大脑端亦有进展，众多厂商展示方案。本届大会期间星海图首发其全球首个端 到端全身控制VLA模型，支持完成长序动作；北京人形机器人创新中心推出全球首个人形机器人通用多模态视觉感知系统；零次方展示了“全模态”具身数据全链路解决方案。目前众多具身智能企业纷纷探索机器人“大脑”，重点布局模型架构、训练范式、数据采集三方面。模型端的加速布局有望助推机器人“大脑”智能涌现，不断提高任务执行能力。建议关注人形机器人产业链，【绿的谐波】【中大力德】【恒工精密】【威孚 相关研究 《QS高性能固态电池隔膜导入电池产线，全球固态电池有望加速产业化》2025-06-26 高科】【宁波华翔】【卧龙电驱】【均普智能】【富临精工】【长盛轴承】【奥比中光】【首程控股】【华锐精密】【凌云光】【汉威科技】。 《机器人轻量化深度报告：机器人轻量化大势所趋，镁合金&PEEK材料加速应用》2025-06-11 【工程机械】7月挖机内外销均超预期，国内外周期迎上行强共振7月国内挖机销量7306台，同比增长17%，展现出与开工数据相背离的优异 表现，国内市场呈现出较强的需求韧性。国内依旧呈现小挖支撑的趋势，小挖下游水利工程需求依然旺盛，且水利工程资金为中央拨款，资金到位率优于其他下游。出口量9832台，同比增长32%，去年7月出口并非低基数，出口已经连续3-4个月超预期表现。我们判断主要系非洲、印尼等矿山市场需求较为旺盛，2025年以来出口结构来看中大挖增速远高于小挖，中大挖毛利率比小挖高5-10pct，结构的优化有望带来较大的利润预期差。海外景气度明显回暖，即使不讲市占率提升逻辑也能支撑板块业绩。海外成长性优异&利润弹性大，市场最终会回归到海外定价逻辑上。相关标的：三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压、唯万密封。 【油服设备】受益于中东市场需求高景气，油服设备迎业绩兑现期受益于中东市场油气开采需求高景气，2020-2024年中国对沙特阿拉伯、伊拉 克、阿联酋、科威特、卡塔尔、安哥拉（非洲）6国能源行业投资&建设项目累计达502.8亿美元，其中主要的油气项目为291.5亿美元，且呈逐年上升趋势，带动油服设备出口快速增长。油服设备行业具备标准要求高、申请周期长、需要行业&客户双重认证等特点，构筑深厚技术壁垒的同时也带来较好的竞争格局。近年来国内油服设备龙头杰瑞股份/纽威股份中东地区订单均实现爆发式增长，2025年主要油服设备公司杰瑞股份、纽威股份等迎来密集业绩兑现期，2025Q2杰瑞股份/纽威股份收入增速分别为49%/25%，归母净利润增速分 别为9%/28%（其中杰瑞扣非归母净利润增速37%）。展望未来，中东油服市场规模为千亿美元级，其中油服设备市场至少为百亿美元级。中国油服设备公司目前在中东尚处于起步阶段，市场份额占比较低，成长空间大。推荐【杰瑞股份】【纽威股份】。 【船舶行业】7月船价维持高位震荡，南北船合并进入收官阶段根据克拉克森，截至7月末，全球新造船价格指数187，较今年初下降约1.3%， 较2024年9月的高位水平回落约1.7%，较2008年峰值水平的差距约2.6%，维持高位震荡；单7月全球新接船舶订单204万修正总吨，同比下降58%，中国船厂接单152万修正总吨，同比下降41%，降幅收窄。受美国301调查和船舶法案、去年新签订单高基数影响，按修正总吨，2025年1-7月全球船舶订单下滑51%，中国船厂接单继续领跑全球，份额约55%，市场地位稳固。展望后续，船龄增长、环保约束下船舶存量更新需求中长期存在，船厂接单饱满降价意愿低，造船产业链盈利将持续兑现。8月4日，中国船舶发布公告，拟向中国重工全体换股股东发行A股，换股吸收合并中国重工。8月13日~15日启动异议股东收购请求权申报，期间股票停牌，中国重工自8月13日起停牌不再交易，直至终止上市，标志南北船合并进入收官阶段。南北船重组将优化我国造船产业竞争格局，提高生产经营效率，增强综合竞争实力，看好船舶行业景气延续背景下，【中国船舶】业绩兑现和长期成长性。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 内容目录 1.建议关注组合......................................................................................................................................52.近期报告..............................................................................................................................................53.核心观点汇总......................................................................................................................................64.行业重点新闻....................................................................................................................................175.公司新闻公告....................................................................................................................................176.重点高频数据跟踪............................................................................................................................197.风险提示............................................................................................................................................21 图表目录 图1：2025年7月制造业PMI为49.3％，环比下降0.4pct............................................................19图2：2025年6月制造业固定资产投资完成额累计同比+7.5%.....................................................19图3：2025年6月金切机床产量7.1万台，同比+13%...................................................................19图4：2025年6月新能源乘用车销量111万辆，同比+29.7%（单位：辆）...............................19图5：2025年7月挖机销量1.7万台,同比+25%（单位:台）.........................................................20图6：2025年2月小松挖机开工56.8h，同比+100.7%（单位：小时）.......................................20图7：2025年6月动力电池装机量58.2GWh,同比+36%................................................................20图8：2025年6月全球半导体销售额599.1亿美元，同比+20%...................................................20图9：2025年6月工业机器人产量74764台，同比+37.9%...........................................................20图10：2025年6月电梯、自动扶梯及升降机产量为13.7万台,同比-6.2%..................................20图11：2025年6月全球散货船/油船/集装箱船新接订单量同比分别+3%/-52%/-77%................21图12：2025年6月我国船舶新承接/手持订单同比分别-67%/+35%.............................................21 表1：建议关注组合...............................................................................................................................5 1.建议关注组合 2.近期报告 【人形机器人】深度报告：机器人大模型重磅深度：我们距离真正的具身智能大模型还有多远？ 【人形机器人行业】点评报告：《上海市具身智能产业发展实施方案》发布，助推产业迈向能力跃迁新阶段 【九号公司】点评报告：2025年半年报点评：归母净利润同比+108%超市场预期，电动两轮车延续高增趋势 【纽威