美股尚在排毒西降还不至于港股海外周论20250316

于于–港股港股&海外周论海外周论20250316_导读导读 2025年03月17日16:05 关键词关键词 特朗普排毒经济排毒科技排毒日经225港股消费刺激全球资金配置科技股美联储经济衰退通胀预期企业盈利地缘政治财报季AI技术性回调大幅度反弹边际性变化海外投资者便宜的科技 全文摘要全文摘要 当前美股正经历约10%的技术性回调，主因包括特朗普效应减弱、经济基本面变化及科技行业调整，尽管对经济衰退的担忧或过度，短期可能反弹。日本股市因春斗结果乐观而上涨，但长期工资涨幅预期不高，对资产表现构成挑战。港股已上涨，估值合理，但面临获利回吐、资金分散及行业基本面担忧，整体市场动力与阻碍并存，需关注经济数据和企业盈利以判断未来趋势。 美股尚在美股尚在“排毒排毒”，，“西降西降”还不至还不至 于于–港股港股&海外周论海外周论20250316_导读导读 2025年03月17日16:05 关键词关键词 特朗普排毒经济排毒科技排毒日经225港股消费刺激全球资金配置科技股美联储经济衰退通胀预期企业盈利地缘政治财报季AI技术性回调大幅度反弹边际性变化海外投资者便宜的科技 全文摘要全文摘要 当前美股正经历约10%的技术性回调，主因包括特朗普效应减弱、经济基本面变化及科技行业调整，尽管对经济衰退的担忧或过度，短期可能反弹。日本股市因春斗结果乐观而上涨，但长期工资涨幅预期不高，对资产表现构成挑战。港股已上涨，估值合理，但面临获利回吐、资金分散及行业基本面担忧，整体市场动力与阻碍并存，需关注经济数据和企业盈利以判断未来趋势。 章节速览章节速览 ● 00:00全球市场观察：美股回调、春斗结果与港股动力全球市场观察：美股回调、春斗结果与港股动力本次会议主要讨论了三个关键点：美股的技术性回调10%后的市场展望，日本资产在本周春豆14 号结果后的分析，以及港股在创新高后回调的当前情况和未来动力。讨论指出，美股市场继续下跌，道指领跌，新兴市场跌幅也有所扩大。此外，分析了日本资产的春斗结果对市场的影响，以及港股在上涨至三年新高后寻找消费领域投资机会的趋势。最后，对港股的后续动力和阻碍进行了总结。 ● 01:28美股调整：特朗普、经济与科技排毒源解析美股调整：特朗普、经济与科技排毒源解析美股当前的调整主要源于特朗普政策、经济基本面以及科技股特别是特斯拉的负面影响。特朗普并未因市场调整 而调整其政策，加剧了市场担忧；经济数据虽有缓和，但基本面企稳仍需时间，且通胀预期上升和信心下降持续施压；科技股如特斯拉的市场份额下滑和消费者偏好减弱，也对美股构成压力。尽管如此，市场对美国经济衰退的担忧可能过度，标普500指数的估值未明显下修，且预期的年内降息次数增加有利于美股估值。短期内，英伟达大会和美联储的议息会议可能带来利好反弹因素，表明美股不必过度恐慌。 ● 05:25日本春斗工资涨幅对日股及经济的影响分析日本春斗工资涨幅对日股及经济的影响分析本周日本日经225 指数转涨，主要得益于日本春斗结果公布后的乐观情绪。春斗结果显示，日本工资涨幅达到5.46%，创1991年来最大涨幅，超过去年水平，预示全国总体工资有望上涨5%以上，中小企业涨薪目标为6%以上。然而，长期看，工资涨幅可能低于预期，原因包括中小企业加薪压力大、涨薪主要体现在奖金而非基本工资，以及2025年的涨薪参考线低于2024年。如果实际工资涨幅超预期，日央行加息概率将抬升，国债利率和日元升值压力增加，日股可能进一步上涨。反之，如果涨幅低于预期，日债上行压力将减弱，日元升值幅度受限，股市需要更多基本面利好消息来提振。 ● 08:16港股市场动力与阻碍因素分析港股市场动力与阻碍因素分析 讨论了港股市场的当前动力和阻碍因素。动力方面，尽管近期涨幅明显，港股在全球范围内仍具有估值吸引力；此外，市场上涨已从科技股扩展到内需消费领域。阻碍因素包括短期内获利回吐压力增大，以及全球资金配置分散至其他新兴市场如印度，对中国经济基本面和地缘政治的担忧也影响外资流入。同时，虽然南向资金持续流入科技互联网板块，但其周跌幅已开始放缓，显示资金流入的边际变化。 ● 11:25港股科技和消费板块的短期情绪与长期基本面分析港股科技和消费板块的短期情绪与长期基本面分析在当前的市场环境下，南下资金在格力会场等会场外，也倾向于配置内需消费刺激类项目和政策红利方向，显示 出市场对防守的偏好。短期内，科技和消费板块受情绪驱动，特别是科技板块在全球视角下的估值并不明显低于美国科技股，引发对其未来定价和竞争力的疑问。消费板块则可能受政策刺激而短期上涨，但存在买消息卖基本面的风险。展望4到5月份，市场将面临港股上市公司财报季，需关注经济基本面、CPI等数据是否能支撑市场持续上涨。同时，海外市场尤其是美股科技股的回调和财报表现，也可能影响投资者的关注焦点。从半年到一年的长期视角看，市场预计为震荡上行趋势，随着基本面改善逐渐体现在企业盈利和市场层面，值得继续观察。 ● 14:47全球股市分析：美国科技股、日本薪资与港股市场全球股市分析：美国科技股、日本薪资与港股市场对美国科技股和美股整体持谨慎态度，尽管已技术性回调10%，尚未有特别乐观因素促使大幅度反弹。对于日 本，重点关注首次春斗结果及其对企业薪资涨幅的基调作用，同时指出可能存在的落实难题。对于港股市场，虽然吸引力依然存在，上涨已经从科技层面扩展到其他方向，但仍需密切关注经济基本面数据及消费新买在基本面的风险。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：首先，请葛老师分享一下关于美股技术回调以及春斗结果对日本资产的影响的看法。问：首先，请葛老师分享一下关于美股技术回调以及春斗结果对日本资产的影响的看法。发言人答：好的，美股本周已技术回调约10%，我们分析了其后市走向，并讨论了日本资产在春斗结果公布后的表现。此外，我还分享了全球市场观察情况，包括发达市场和新兴市场的下跌情况，以及美国股市的具体表现和背后原因。 发言人发言人问：当前市场对于美国经济衰退的担忧是否过度？问：当前市场对于美国经济衰退的担忧是否过度？ 发言人答：我们认为当前市场对美国经济衰退的担忧有些过度。尽管标普500最大回撤已跌破10%，但实际并未出现明显的下修，且市场预期年内降息次数上调至3-4次，这有利于美股估值。 发言人发言人问：对于未来美股走势有哪些短期利好因素？问：对于未来美股走势有哪些短期利好因素？ 发言人答：短期之内，我们有边际利好反弹的因素，例如下周召开的英伟达GTCAI大会可能提振科技板块情绪，以及下周美联储的议息会议。鲍威尔主席倾向于数据依赖而非政策预测，因此短期内美联储可能保持耐心观察数据，这有助于缓解市场过度恐慌的情绪。 发言人发言人问：日本日经问：日本日经225指数近期表现如何，以及春斗结果对日股的影响是什么？指数近期表现如何，以及春斗结果对日股的影响是什么？ 发言人答：日本日经225指数在连续三周下跌后，在本周转涨，主要原因是本周五日本春斗结果出炉，显示工资涨幅高于去年，创下了1991年以来的最大涨幅，这提升了市场乐观情绪。 发言人发言人问：对于日本工资涨幅能否实现预期目标有哪些风险？问：对于日本工资涨幅能否实现预期目标有哪些风险？ 发言人答：尽管春斗结果乐观，但我们认为最终工资涨幅可能存在低于预期的风险。主要原因有两个：一是中小企业加薪压力较大，盈利改善上与大企业差距明显；二是中小企业的涨薪实施率可能会打 折，且涨薪主要集中在奖金而非基本工资，这与春斗基本工资逻辑无关，可能拖累整体涨幅。此外，2025年的涨薪最低参考线低于2024年，也预示着实际涨幅可能低于预期。 发言人答：如果实际加薪超过预期，日央行加息概率会上升，十年期国债利率可能进一步上行破1.8%，日元也可能继续升值破140，日股可能进一步上涨。反之，如果实际工资涨幅低于预期或弱于第一次春斗结果，日债上行压力将减弱，日元升值幅度不大，股市将受到负面影响，需要其他基本面数据带来边际利好来提振。 发言人发言人问：当前港股市场有哪些动力和阻碍？南下资金购买港股的动力是什么？问：当前港股市场有哪些动力和阻碍？南下资金购买港股的动力是什么？ 发言人答：港股市场的动力在于其估值在全球范围内仍具有吸引力，且上涨已不再局限于科技股，而是轮涨至内需消费刺激相关行业。然而，阻碍因素包括：1)短期阶段性获利增多；2)全球资金配置上，资金流向欧洲、印度等其他地区，分散了对中国市场的投资；3)海外资金对中国经济基本面存有顾虑，尤其是在地缘政治方面的担忧。南下资金购买港股的动力主要体现在科技互联网板块，尤其是在估值足够便宜的情况下，投资者对其未来盈利改善有信心。此外，除了科技股外，也配置了一些偏内需消费和政策刺激方向的股票。但同时存在分歧，消费方向在财报阶段会有防守动作，科技和消费行业的上涨可持续性也受到情绪和估值对比的关注。 发言人发言人问：对于未来港股市场的看法是什么？问：对于未来港股市场的看法是什么？ 发言人答：在接下来的4-5月份，港股面临的风险包括经济基本面的变化、CPI和经济数据是否能支撑市场继续上 涨；海外投资者可能会关注回调后的科技股，尤其是AI领域的催化剂作用，这可能会影响投资者对美股尤其是科技股的态度。长期来看，港股仍有可能维持震荡向上的趋势，有待观察更多基本面改善的信号。