关税衰退港股海外周论20250330

2025年03月31日22:13 关键词关键词 关税衰退美股经济数据全球市场香港市场科技股企业盈利经济基本面特朗普标普道指关税预期港股恒生科技海外资金四月回调震荡向上房地产成交数据 全文摘要全文摘要 全球市场正经历”W”型震荡，关税和经济衰退的双重压力显著影响市场情绪。美国市场近期走势先扬后抑，受特朗普关税政策的不确定性及疲软经济数据拖累；港股则连续下跌，投资者焦点转向企业盈利和经济基本面。中美贸易关系的最新动态进一步加剧市场不确定性，关税政策的实施预期可能对市场产生边际影响。 “关税关税”&“衰退衰退”-港股港股&海外周论海外周论20250330_导读导读 2025年03月31日22:13 关键词关键词 关税衰退美股经济数据全球市场香港市场科技股企业盈利经济基本面特朗普标普道指关税预期港股恒生科技海外资金四月回调震荡向上房地产成交数据 全文摘要全文摘要 全球市场正经历”W”型震荡，关税和经济衰退的双重压力显著影响市场情绪。美国市场近期走势先扬后抑，受特朗普关税政策的不确定性及疲软经济数据拖累；港股则连续下跌，投资者焦点转向企业盈利和经济基本面。中美贸易关系的最新动态进一步加剧市场不确定性，关税政策的实施预期可能对市场产生边际影响。整体而言，当前市场面临诸多不确定因素，未来走势受多方面因素影响。 章节速览章节速览 ● 00:00全球市场对关税和美国经济衰退的担忧全球市场对关税和美国经济衰退的担忧 全球市场普遍对特朗普的关税政策和美国可能的经济衰退表示担忧，这导致新兴市场和发达市场均出现下跌，特别是MSCI发达市场及新兴市场分别下跌了1.5%和0.9%。讨论着重于美国股市是否会继续大幅下跌以及香港市场的持续不稳定情况，同时探讨了市场对特朗普行为及美国经济的广泛关注，及其对全球市场的潜在不利影响。此外，还提到了对具体证券的投资建议以及对非法录音和转发的法律警告。 ● 02:51美股本周走势：受关税预期和经济衰退担忧影响美股本周走势：受关税预期和经济衰退担忧影响 本周美股整体呈现下跌趋势，纳指、标普及道指分别录得不同幅度的跌幅，其中纳指跌幅最深。美股走势先扬后抑，上半周因特朗普在关税政策上表现出的灵活性而走强，但下半周由于其关税立场再度强硬，叠加疲软的经济数据，市场承压回落。短期内美股受两大关键变量影响：一是关税预期，特朗普对关税态度的转变直接影响了股市波动；二是经济衰退预期，美国核心PCE同比上涨至2.8%，创2024年12月以来新高，但个人支出增长疲软，家庭需求走弱，第一季度GDP跟踪预测从1.2下调至0.4。 ● 06:01美股后市展望及关税政策风险分析美股后市展望及关税政策风险分析对于美股的未来走势，目前观点认为市场依然脆弱，主要担忧在于即将到来的关税清单和非农就业数据，这些因 素加大了市场的不确定性。如果硬数据进一步恶化，美股波动可能加剧，除非政策迅速调整。特别指出，美国对中国的关税政策存在重大尾部风险，包括可能分阶段实施的高额关税。此外，全球对等关税可能针对的国家包括中国、墨西哥、加拿大、欧盟、日本、韩国、印度及东南亚国家，涉及行业可能包括国防工业供应链、医疗设备、能源生产等。目前投资者普遍采取观望态度，避免大幅做空或加仓美股，部分选择持有现金或转向防御性资产。 ● 10:54全球全球ETF资金流动与港股市场分析资金流动与港股市场分析本周全球股票型ETF出现净流出，尤其是价值型股票，而欧洲、日本和印度等地则有净流入。日本和欧洲因特定的 经济故事吸引投资者。港股市场连续三周下跌，恒生科技跌幅超过2%，市场正在回归基本面 评估。全球资金显示出分散性，部分投资者选择获利了结，而欧洲和亚太地区的资金对中国资本市场显示出更多的信心。 ● 15:32投资者关注点转向企业盈利与经济基本面投资者关注点转向企业盈利与经济基本面随着南下资金持续流入，投资者关注点逐渐从科技板块转向更为分散的板块，且更多地关注企业盈利基本面。市 场对科技故事的热情有所降温，恒生科技指数回落，反映出对经济基本面和企业盈利预期的担忧。此外，投资者 开始重新关注关税问题对经济的影响，以及经济基本面数据，如用电数据和GDP表现，可能带来的边际变化。市场对一季度GDP数据的预期，以及对中国资产波动的外部因素，如美股回调和美国经济预期，都将成为重要关注点。 ● 19:04港股后市展望：关注经济数据与美联储降息动态港股后市展望：关注经济数据与美联储降息动态 在经历了四月的回调后，港股仍有五月到六月震荡向上的机会。此观点基于两个主要设想：一是经济数据尤其是房地产成交数据的稳定，尤其是核心城市和一线城市的阶段性企稳，将为市场带来乐观情绪；二是预判美联储将继续降息，全球投资者普遍预期美国市场会降息2到3次，这将为港股提供继续上涨的空间。尽管当前回调风险仍在，但只要经济基本面稳定且美联储降息预期持续，港股今年仍有上行空间。投资者需持续关注房地产数据及美联储的降息行动。 思维导图思维导图 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：这周我们主要关注的主题是什么？问：这周我们主要关注的主题是什么？ 发言人答：这周我们主要关注的主题是全球市场关心的关税问题以及美国未来的经济情况，特别是探讨美国股市是否还会继续大跌的问题、有哪些因素可以止跌，以及香港市场持续去演绎买家消息卖在基本面的情况如何，还有可能还要跌多久，以及后期是否还有继续关注的行情。 发言人发言人问：本周全球市场的情况如何？问：本周全球市场的情况如何？ 发言人答：本周新兴市场和发达市场全部转跌，其中发达市场跌幅超过新兴市场，MSCI发达市场和新兴市场分别下跌了1.5%和0.9%，呈现W震荡走势。4月2号特朗普关税清单是一个特别关注的日子。 发言人发言人问：美股的情况及其原因是什么？问：美股的情况及其原因是什么？ 发言人答：本周美股（纳指、标普、道指）整体下跌，过程呈现先扬后抑。前半周特朗普在关税问题上态度软化，释放了谈判空间和减免多国关税信号，驱动美股上涨；后半周由于特朗普转为强硬立场，签署汽车加征关税行政令，并提到对木材、芯片征收额外关税，导致股市大幅回落。 发言人发言人问：短期美股的两个关键变量是什么？问：短期美股的两个关键变量是什么？ 发言人答：短期美股的关键变量首先是关税预期，特朗普的态度变化影响了美股走势；第二个关键变量是经济衰退预期，2月份核心PCE同比上涨超过预期，且个人支出增长疲软，导致市场对美国经济状况担忧加剧。 发言人发言人问：对于美股后续的看法是怎样的？问：对于美股后续的看法是怎样的？ 发言人答：目前美股看法较为脆弱，在贸易战担忧下，下周四月2号的关税清单和4月4号非农就业数据至关重要。如果硬数据进一步边际走弱，美股经济排毒将可能持续，波动加大；除非政策快速调整，否则难以企稳。 发言人发言人问：美国对中国的关税政策有哪些潜在风险？问：美国对中国的关税政策有哪些潜在风险？ 发言人答：美国有一项两党法案要求撤销中国在美国的PNTR地位，分阶段征收高额关税，并终止低价值进口产品的免税待遇。虽然该法案尚未通过，但如果实施，将对中美贸易关系造成重大影响。 发言人发言人问：可能被加征对等关税的国家有哪些？问：可能被加征对等关税的国家有哪些？ 发言人答：根据贸易顺差、进口占比及关税税率差异等因素，最有可能加征对等关税的国家包括中国、墨西哥、加拿大、欧盟、日本、韩国、印度以及东南亚一系列国家。 发言人发言人问：如果从行业层面考虑，可能涉及哪些行业会被加征关税？问：如果从行业层面考虑，可能涉及哪些行业会被加征关税？ 发言人答：可能涉及的行业包括国防工业供应链（钢铁铝铜），关键医疗设备（注射器、针头、药瓶、医药材料），以及能源生产相关行业（电池、稀土、矿物、太阳能电池板）。 发言人发言人问：美国市场目前投资者的态度如何？问：美国市场目前投资者的态度如何？ 发言人答：目前美股市场上，大多数投资者采取了谨慎态度，并未大幅做空或在下跌中加仓美股。多数投资者选择持币等待或流向其他防御性资产。 发言人发言人问：全球市场问：全球市场ETF的资金流向情况如何？的资金流向情况如何？ 发言人答：这一周全球股票型ETF出现了净流出状态，尤其是成长和价值型股票净流出明显。但在全球市场中， 部分国家如欧洲、日本和印度，在资金流出美国市场的同时，出现了净流入情况。 发言人发言人问：日本和欧洲市场的情况怎样？港股市场的表现及投资者情绪变化如何？问：日本和欧洲市场的情况怎样？港股市场的表现及投资者情绪变化如何？ 发言人答：日本由于春斗结果表明再通胀故事可持续，基本面韧性较好，成为阶段性关注的市场。欧洲因刺激计划而受到投资者偏好，全球资金在做切换时，开始逐渐增加对欧洲市场的配置。港股市场已连续三周下跌，尤其是恒生科技指数超跌2.4%以上。港股市场正从前期的科技重构故事转向关注基本面，包括企业盈利和经济基本面。海外资金行为上，部分短线资金选择获利了结，但也有资金保持观望 并分散投资至欧洲和亚太地区。南下资金持续流入，但板块选择趋于均衡和防御性。对于港股后市，虽有回调风险，但在经济数据稳定、美联储可能降息以及中美利差收窄等因素支持下，仍有望震荡向上有上涨空间。