生鲜软商品板块日度策略报告
摘要
软商品板块：
- 白糖：ICE原糖期价回调，但印度、巴西增产不及预期，供需偏紧支撑糖价反弹至19-20美分区间。国内2月产销情况较好，广西收榨偏早，工业库存高位，预计短期高位震荡，关注5900-6100区间及糖浆进口政策。
- 纸浆：需求变化不大，供应端受特朗普对加拿大加征关税影响，但ILIM检修缓解国内供应压力。1-2月中国纸浆进口量同比增加6%，3-4月预计仍较高。美元报价偏强，进口成本高支撑国内价格，但成品纸市场羸弱，纸浆上涨空间有限，维持偏震荡走势。
- 棉花：全球棉花宽松程度收敛，产区天气稳定，需求端美国贸易政策扰动市场预期。国内供应充裕影响逐步兑现，市场转向下游消费提振力度及贸易政策变化，利空压制最强的时期或已过去，期价回归低位震荡。
生鲜果品板块：
- 苹果：低库存支撑延续，市场担忧5月供应收紧，但估值预期不高，消费预期一般。03合约交割推进，货源供应下降，05合约维持震荡偏强预期，支撑区间6800-6900，压力区间7500-7600。
- 红枣：现货库存小幅下降，市场购销氛围清淡，价格暂稳。产区枣树休眠，传统淡季消费难以支撑，天气转暖去库压力或凸显。2505合约逢高谨慎做空，低位参考8900-9000，高位参考9800-10000。
市场消息变化
- 苹果：出口量环比、同比均增加，冷库库存环比、同比下降。山东、陕西产区冷库报价上涨，客商采购备货为主。
- 红枣：36家样本点物理库存在10895吨，环比减少，同比增加。河北到货情况看成品到货比例增加，市场购销氛围清淡。
- 白糖：巴西2月下半月甘蔗入榨量同比大幅减少，产糖量同比降幅达45.56%。广西、昆明现货市场报价稳定。
- 纸浆：中国买家抵制卖家提价计划，预计3月中旬上海纸浆周会议上商定3月价格。南美漂阔浆售价为580-590美元/吨。
- 棉花：1-2月社会消费品零售总额同比增长4.0%，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长3.3%。2月日本进口棉花环比、同比均大幅增加，美棉进口占比最高。
行情回顾
- 期货行情：苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花主力合约价格均出现日涨跌，涨跌幅在-0.16%至0.97%之间。
- 现货行情：苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花现货价格环比变化不大，同比变化分别为-0.15%、-5.30%、-560、460、-2191元/吨。
基差情况
- 苹果、红枣、白糖、纸浆主力合约基差均出现小幅波动。
月间价差情况
- 苹果、红枣、白糖主力合约月间价差均出现小幅变化，推荐策略为观望。
期货持仓情况
- 苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花主力合约多空持仓前20排名、成交量前20变化、净多头前20变化等数据均出现小幅波动。
期货仓单情况
- 红枣、白糖、纸浆、棉花主力合约仓单量均出现环比、同比变化。
期权相关数据
- 苹果、白糖、棉花期权成交量、持仓量、认沽认购比率、历史波动率、隐含波动率等数据均出现小幅波动。
