焦炭焦煤日评

报告类型 2025年3月18日 焦炭焦煤日评 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 3月17日，焦炭期货主力合约2505震荡走低，再创2017年7月10日以来5月合约新低；焦煤期货主力合约2505基本回吐前3个交易日涨幅，再度走低。 1.1现货市场动态与技术面走势： 3月17日，焦炭、焦煤2505合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回落，D值继续上升。焦炭、焦煤2505合约日线MACD指标前一日金叉后转为弱死叉，焦煤2505合约日线MACD红柱转为收窄。 1.2后市展望： 焦炭方面，独立焦化厂焦炭日均产量连续4周回落再创去年5月上旬以来新低；钢厂焦炭库存连续2周回落再创1月中旬以来新低；港口焦炭库存创去年6月上旬以来新高；焦化厂焦炭库存自2023年5月中旬以来新高连续3周回落并创1月下旬以来新低；吨焦平均利润表现为连续10周亏损，但最近两周亏损幅度有所收窄。 焦煤方面，近6周洗煤厂产量、开工率自2020年2月中旬以来新低明显回升后小幅波动；近6周洗煤厂精煤库存再度走高后增速放缓，原煤库存整体上有所回落，恢复至1月上旬水平；2月上中旬钢厂炼焦煤库存明显回落后近3周小幅波动；1月下旬以来焦化厂炼焦煤库存大幅下滑，再创去年8月底以来新低；港口炼焦煤库存自去年9月上旬以来新低有所回升。 从煤焦基本面综合来看，近6周钢材五大品种周产量整体回升，需求连续5周恢复，周度需求创去年11月上旬以来新高；钢材社会库存连续2周去化，钢材钢厂库存连续3周去化，且螺纹钢库存明显低于近年同期，仅热卷社会库存相对偏高；焦炭现货第11轮提降基本落地，焦炭单吨利润连续10周亏损但最近两周有所减亏；近7周钢厂焦炭库存有所去化，焦炭高供应压力缓解；焦化厂对炼焦煤超预期降库，钢厂也对炼焦煤积极去库；1月上旬以来港口炼焦煤库存也有21%的降幅，显示焦煤高供应压力明显缓解，但仍需通过下游需求恢复情况来验证。 消息面上：（1）3月13日晚间有消息称，最新一次煤炭会议再次强调保产保供、加强对外合作，并且批评了煤协的减产提议，该消息尚未得到证实，但3月14日国内煤炭股和煤焦期货价格普遍回调。（2）3月12日有消息称，山西省大型煤矿将今年任务量下调约8%，并且其下属煤矿在最近两天收到了新任务量，目前该消息或已被3月13日的最新消息排除继续执行的可能性。（3）3月10日至13日美股大跌，市场交易的主要逻辑是，鉴于美国关税政策不确定性以及随之带来的通胀预期，美国经济有衰退风险。 目前煤焦市场基本面有所好转，叠加国内股市受到风险偏好明显回升影响明显走高，给黑色系商品带来向上驱动。但来自金融资产端的利多可能难以持续，且传导给黑色系商品的链条也并非畅通无阻，特别是国际贸易环境今非昔比，以及3月13日晚间有尚未得到证实的消息称，最新一次煤炭会议再次强调保产保供、加强对外合作，并且批评了煤协的减产提议，该消息或对焦煤期货价格反弹造成新的压制，预计3月份煤焦市场或仍难以恢复春节前的供需状态和交易信心。 二、行业要闻 据@海关发布微博消息，近期，部分网络平台传播“海关将自4月1日起 对进口煤炭进行延迟检查，或将导致通关时间延长，进口量减少的可能性进一步加大”，相关信息引发业界关注与讨论。经海关确认，此信息不实。提醒各企业及相关方，切勿轻信和传播未经证实的消息，以免造成不必要的困扰和损失。 国家统计局数据显示，2025年1-2月份，全国焦炭和钢材产量同比呈现增长，粗钢和生铁产量则同比下降。具体来看：1-2月份，全国焦炭产量8190万吨，同比增1.6%。据此测算，1-2月份焦炭日均产量为138.8万吨，较去年12月份日均产量增加3.7%。1-2月份，全国钢材产量22409万吨，同比增4.7%。1-2月份钢材日均产量为379.8万吨，较去年12月份下降1.1%。1-2月份，全国粗钢产量16630万吨，同比降1.5%。1-2月份粗钢日均产量为281.9万吨，较去年12月份增15.0%。1-2月份，全国生铁产量14075万吨，同比降0.5%。1-2月份生铁日均产量为238.6万吨，较去年12月份增10.9%。 国家统计局3月17日发布最新数据显示，我国电力生产略有下降。1-2月份，规上工业发电量14921亿千瓦时，同比下降1.3%；日均发电252.9亿千瓦时，同比增长0.4%。分品种看，1-2月份，规上工业风电增速加快，水电、核电、太阳能发电增速放缓，火电降幅扩大。其中，规上工业火电同比下降5.8%，降幅比上年12月份扩大3.2个百分点；规上工业水电增长4.5%，增速放缓1.0个百分点；规上工业核电增长7.7%，增速放缓3.7个百分点；规上工业风电增长10.4%，增速加快3.8个百分点；规上工业太阳能发电增长27.4%，增速放缓1.1个百分点。具体来看，1-2月份，全国火力绝对发电量为10214亿千瓦时，同比下降5.8%；水电量1461亿千瓦时，同比增长4.5%；核电量746亿千瓦时，同比增长7.7%；风力发电量1776亿千瓦时，同比增长10.4%；太阳能发电量724亿千瓦时，同比增长27.4%。 国家统计局3月17日发布的最新数据显示，2025年1-2月份，全国原煤产量76533万吨，同比增长7.7%，而去年12月份的同比增幅则为4.2%。1-2月份，日均产量1297万吨，较2024年12月份的1415.6万吨减少118.6万吨，较去年同期的1175万吨增加122万吨。 据中国煤炭报报道，随着中能煤田公司袁大滩煤矿生产能力由800万吨/年核增至1000万吨/年，标志着我国千万吨级特大型煤矿增至83处（截至2024年底为82处），核定年产能突破13.6亿吨。 3月15日，国铁太原局发布信息，14日夜间，山西大同、朔州、忻州等地遭遇强降雪天气。为降低降雪对列车影响，该局迅速启动应急预案，及时清除冰雪，优化运输组织，保障客货运输通道安全畅通。同时，加 大“西煤东运”，应对全国多地降温造成的用电量增加情况。 中煤能源3月15日发布的公告显示，2025年2月份，中煤能源商品煤产量为1024万吨，同比减少18万吨，下降1.7%；环比减少124万吨，下降10.8%。2月份，中煤能源商品煤销量为1747万吨，较上年同期的1828万吨下降4.4%；环比减少416万吨，下降19.2%。其中，自产商品煤销量为962万吨，同比下降1.9%；环比减少77万吨，下降7.4%。1-2月份，中煤能源商品煤累计产量为2172万吨，同比下降0.8%；商品煤销量为3938万吨，同比下降1.3%。 3月15日，中国神华发布主要运营数据公告显示，2025年2月份，中国神华商品煤产量2700万吨，同比增加1.9%，环比增长8.4%。当月，公司煤炭销售量为3430万吨，同比下降11.4%，环比增长13.6%。1-2月份，中国神华商品煤累计产量为5310万吨，同比下降2.6%；煤炭销售量为6470万吨，同比下降16.3%。2月份，中国神华黄骅港装船量为1510万吨，同比下降10.7%，环比下降1.3%；神华天津港煤码头装煤量为320万吨，同比增长6.7%，环比下降11.1%；航运货运量为750万吨，同比下降13.8%，环比增长25%。此外，2025年2月份，中国神华总发电量160.3亿千瓦时，同比增长6.2%；2月总售电量151.1亿千瓦时，同比增长6.6%。公告显示，2025年2月，公司煤炭销售量同比下降的主要原因是煤炭采购需求偏弱；黄骅港装船量同比下降的主要原因，是受下游煤炭需求不足及大风天气影响；航运货运量及航运周转量同比下降的主要原因，是下游煤炭需求不足、航运业务结构调整。 陕西煤业公告称，2024年公司原煤产量1.70亿吨，同比增长4.13%；煤炭销量2.60亿吨，同比增长9.91%。营业收入1,841.45亿元，同比增长1.47%；实现归属上市公司股东的净利润221.96亿元，同比减少3.97%。业绩变化主要由于公司收购陕煤电力集团有限公司股权，以及煤炭价格同比下降和信托资产公允价值变动同比减亏。 潞安环能公告称，2025年2月原煤产量460万吨，同比增长10.31%，累计产量887万吨，同比增长1.95%。同时，2025年2月商品煤销量403万吨，同比增长10.71%，累计销量778万吨，同比减少2.26%。 国泰君安研报认为，预计3月煤价及需求均会触及中期意义上的底部，4月随着进口煤量下滑及非电煤需求的抬升，基本面有望步入上升轨道。在政策端后续有望加码背景下焦煤板块是核心。 目前，甘肃省用电负荷正实现晚间向午间的重大转变。以前，每天17时至23时是甘肃用电负荷晚高峰，加之需火电调峰，电力成本较高。如今，发电和用电企业可以实时在电力现货市场交易绿电，许多工业企业 正利用午间绿电量大价低优势，将生产高峰时段由晚间转向午间。目前已有380多家工业企业入驻甘肃电力现货市场自主灵活消纳绿电，带动甘肃全省10%以上的用电负荷由晚高峰转移至午间时段。 3月17日消息，高盛将2025年12月布伦特原油价格预测下调5美元至71美元/桶（WTI原油预测为67美元/桶），将2026年布伦特原油的平均价格预测修订至68美元/桶（WTI原油为64美元/桶），现预计2025年石油需求将增长90万桶/日（此前预计为110万桶/日）。 3月14日，印尼能源与矿产资源部（Energy and Mineral ResourcesMinistry）发布2025年3月第二期印尼动力煤参考价（HBA），各品种煤价格较3月第一期价格全面上调，其中高卡煤价格下调幅度最大。根据印尼能矿部，3月第二期所有品种煤分级及参考价具体如下：HBA：高位6322大卡（全水12.26%，全硫0.66%，灰分7.94%）动力煤参考117.76美元/吨，较前一月下调10.48美元/吨，降幅8.2%，作为发热量6100-6500大卡动力煤参考价。HBAI：高位5300大卡（全水21.32%，全硫0.75%，灰分6.04%）动力煤参考价80.7美元/吨，较前一月下调1.96美元/吨，跌幅2.4%，作为发热量5100-5500大卡动力煤参考价。HBAII：高位4100大卡（全水35.73%，全硫0.23%，灰分3.90%）动力煤参考价为49.44美元/吨，较前一月下调1.26美元/吨，降幅2.5%，作为发热量3900-4300大卡动力煤参考价。HBAIII：高位3400大卡（全水44.3%，全硫0.24%，灰分3.88%）动力煤参考价为33.71美元/吨，较前一月下调0.45美元/吨，降幅1.3%，作为发热量3200-3600大卡动力煤参考价。 国有印度钢铁管理公司（SAIL）计划投资300亿卢比，将鲁克拉钢厂（Rourkela）的产能提高一倍以上，达到约900万吨/年，此举将增加国防、油气、汽车等行业的供应。鲁克拉钢厂负责人阿洛克·维尔马（AlokVerma）在接受印度媒体采访时表示，钢厂扩建后的面积将超过1200英亩，到2030年，仅鲁克拉钢厂就将为印度钢铁管理公司每年3500万吨的总生产能力目标贡献25%左右。据悉，目前印度钢铁管理公司的总炼钢能力为2030万吨/年，其中鲁克拉钢厂为440万吨/年。维尔马进一步表示，到2030年，鲁克拉钢厂的产能将提高500万吨至940万吨。印度钢铁管理公司隶属于印度钢铁部，是印度三大钢铁制造商之一。除了鲁克拉钢厂，该公司还有其他四个综合钢厂，即西孟加拉邦的杜尔加普尔钢厂（Durgapur）和本普尔（Burnpur）钢厂，恰蒂斯加尔邦的比