摘要
大类资产配置：关注海外超级央行周。
海外宏观：
- 美国滞涨担忧暂时缓解：2月通胀数据全面降温，服务业成本下降带来的价格下滑效应超过预期，但消费意愿低迷，经济增长动能不足。
- 消费者信心连续下滑：对未来通胀预期上升，但消费者信心指数连续三个月下滑，对政策和其他经济因素高度不确定。
- 不确定性影响欧美利率路径：美国通胀走弱缓解滞涨担忧，强化降息预期；欧央行短期内不太可能确保通胀率达标，降息预期降温。
大类资产表现：
- 全球股指承压：贸易战不确定性削弱投资者信心，全球股指周内承压运行。
- 债券市场：美国国债收益率短升长落，欧债收益率上行，国内债市整体承压运行，预计收益率曲线重新走陡。
- 汇率市场：美元指数延续回落态势，其他货币兑美元受关税扰动表现不一。
- 股指市场：国内消费板块估值受通胀数据拉动，2025年板块风格可能转变为大盘成长。
- 原油价格震荡：石油需求数据不佳，叠加关税与地缘停火消息扰动。
- 贵金属方面：市场对美经济、美股及美债前景不安，推动金价上涨逻辑，金价短期或将继续保持强势。
下周关注重点：
- 国内：关注1-2月经济、就业数据表现。
- 海外：关注超级央行周。
大类资产走势分析
- 全球股市：欧美市场放弃“逢低买入”策略，全球股指承压运行。
- 全球债券市场：美国国债收益率短升长落，欧债收益率上行，美债收益率曲线略微平缓化，国内债市整体承压运行。
- 全球汇率：美元指数延续回落态势，其他货币兑美元表现分化。
- 大宗商品：原油价格震荡运行，贵金属金价短期或将继续保持强势，商品期货市场资金净流入。
下周重点关注事件
- 国内：1-2月经济数据，国新办就提振消费有关情况举行发布会，3月LPR。
- 海外：美国2月零售销售环比，美国2月新屋开工环比，美国2月工业产出环比，日本央行召开议息会议，美联储3月议息会议，英国央行、瑞士央行、南非央行召开议息会议，日本2月CPI同比。
