PVC周报：春检暂未启动，低位震荡

能源化工团队郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏Z0021323李倩F03134406 时间：2025/3/16 【本周概况】 观点回顾：短期基本面上行驱动不足，预计盘面继续低位震荡。供给端，广西华谊、新疆天能、盐湖化工等恢复开车，产量或继续增加。需求端，出口以价换量，通常3月是全年出口最旺季，出口端仍有支撑。短期供需双增，行业仍有去库压力。3月下旬企业陆续开始进行春检，若基本面能所有改善，盘面有望企稳反弹。策略上，短期观望为主，关注后续春检兑现情况。V2505关注区间【5050，5250】。 观点复盘：本周V2505波动区间【4995，5143】，降幅略超预期。周内盘面跟随宏观情绪波动为主，周初市场交易美国衰退预期，风险偏好下降，随后美国CPI、PPI数据低于预期，国内交易降息预期，盘面低位减仓反弹。供给端，产能利用率为81%，窄幅上升，主要受宁波镇洋、盐湖化工等装置开工提升。需求端，下游开工率为47%，窄幅提升，出口签单量环比增加37%。库存端，大样本社会库存去化缓慢，基本面上行驱动不足。成本端，外采电石法亏损加剧，但烧碱价格坚挺带动氯碱一体化装置仍有利润，企业超预期检修动力不足。资金层面，空头占据优势，周内盘面增仓5.5万手。 【下周展望】 春检暂无启动，预计盘面继续低位震荡。供给端，苏州华苏预计开工提升，产量或继续小幅上升。需求端，内需仍处于季节性旺季，出口方面关注下周二台塑报价，近期运费下降，印度市场因政策问题采买谨慎，市场预期4月台塑报价继续下调。3月仓单集中注销，市场供应充足，短期上行驱动不足。但成本端对盘面底部仍有支撑。关注后续春检力度及资金动态。策略上，短期观望为主，关注逢低做多机会。V2505关注区间【4950，5150】。 风险提示：1）上行风险：宏观利好政策超预期、春季检修超预期；2）下行风险：出口转弱、氯碱成本支撑不足，装置投产超预期。 •1月新增新浦化学25万吨产能投放。•3月关注新浦化学及青岛海湾合计45万吨装置投产进度。 PVC周度基本面数据：氯碱一体化成本支撑走弱，重心下移 行情回顾 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 月差及区域价差：区域走势分化 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •2025年2月PPI同比-2.2%，连续29个月处于负值区间；CPI同比-0.7%，转为负值，整体仍有通缩压力。 国内宏观 •2024年12月工业企业利润总额累计同比-3.3%；其中制造业利润总额累计同比-3.9%，企业利润整体仍承压运行，制造业投资信心不足。 供给：下周苏州苏装置恢复开工，PVC产量存窄幅上升预期 来源:中辉期货有限公司 •本周PVC产量为47万吨，产能利用率为81%，窄幅上升，主要受宁波镇洋、盐湖化工等装置开工提升。•下周，中国PVC产能利用率预计在82.37%，较本期开工提升，下周苏州华苏预计开工提升，部分企业产量也有增加表现，因此预计下周PVC开工继续走高，整体供应端仍处高位。 供给端：装置陆续回归 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 内需：下游开工缓慢回升 来源:中辉期货有限公司 需求：终端房产数据仍显疲弱 •1-12月房地产新开工/施工/竣工/商品房销售面积累计同比-23.0%/-12.7%/-27.7%/-12.9%，新开工、施工面积跌幅持平，竣工面积连续2个月跌幅扩大，商品房销售面积连续7个月跌幅收窄，竣工面积跌幅显著扩大。 需求：房产数据 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 需求：BIS认证确认延期VS关税征预期，出口多空织 •2024年PVC累计出口262万吨，累计同比+15.1%；单月出口23.3万吨。3月台塑报价部分下调。 •原12月24日到期的PVC进口BIS政策延期六个月至2025年6月24日执行；本次延期公告是在多次听证及讨论会后发布，印度市场需求旺盛，且存在本身供应不足，且当前已经获得BIS认证的PVC生产企业出口量不能满足当前进口缺口，及不利于市场价格竞争，多方讨论会继续进行延期。 库存：社会库存去化缓慢 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 仓单库存：3月仓单强制注，近期仓单库存持续下滑 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 上游兰炭产业链：年内第五次提降 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司