PVC周报：春检陆续启动，低位震荡

能源化工团队郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏Z0021323李倩F03134406 时间：2025/4/13 春检陆续启动，低位震荡 【本周概况】 观点回顾：春检陆续启动，基本面存改善预期，但宏观情绪影响加剧。下周天津渤化、安徽华塑、宁夏金昱元有检修计划，产量存季节性下滑预期。近期烧碱现货价格下跌，一体化装置成本支撑好转。由于特朗普对等关税落地，国内净出口产品普遍承压，PVC粉与美国并无直接贸易往来，但PVC地板对美出口依赖度偏高。短期商品情绪弱势主导盘面走势，预计延续低位弱势震荡。关注后续宏观政策变动及春季检修力度。策略上，短期观望为主，择机回调做多。V2505关注区间【5000，5200】 观点复盘：本周V2505波动区间【4766，5017】，盘面重心显著下移。基本面看，春检陆续启动，但 同 比依旧偏高，1-15周产量累计同比+3.4%。社会库存连续5周去化，厂库同比高于去年同期，供给端依旧充沛。烧碱现货价格继续下跌，氯碱一体化成本支撑好转。 【下周展望】 春检陆续启动，关注库存去化的可持续性。下周天津渤化、安徽华塑、宁夏金昱元、四川金路仍在检修中，加之部分企业开工负荷下降，产量存季节性下滑预期。“对等关税”落地，利空终端地板制品企业出口，管材、型材等国内地产相关产品影响不大。近期烧碱现货价格持续下跌，山东氯碱一体化装置成本支撑好转。盘面低估值下底部有支撑。关注后续宏观政策变动及春季检修力度。策略上，择机回调做多。V2505关注区间【4800，5100】，V2509关注区间【4950，5200】。 风险提示：1）上行风险：宏观利好政策超预期、春季检修超预期；2）下行风险：出口转弱、氯碱成本支撑不足，装置投产超预期。 •一季度新增新浦化学50万吨产能投放。•二季度关注青岛海湾、万华等多套装置投产进度。 PVC周度基本面数据：春检陆续启动，产量显著下滑 行情回顾 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 月及区域价 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •2025年2月PPI同比-2.2%，连续29个月处于负值区间；CPI同比-0.7%，整体仍有通缩压力。 国内宏观 •2024年12月工业企业利润总额累计同比-3.3%；其中制造业利润总额累计同比-3.9%，企业利润整体仍承压运行，制造业投资信心不足。 供给：春检修陆续开始，PVC产量存继续下降预期 来源:中辉期货有限公司 •本周产能利用率为76%，显著下跌。1-5周产量累计同比+3.4%。本周天津渤化，安徽华塑、宁夏金昱元老厂均有检修现象，同时部分企业有窄幅下降表现，因此本周期国内PVC产量环比小幅下降，产能利用率下降。•下周，中国PVC产能利用率预计在75.87%，较本期开工下降，下周天津渤化、安徽华塑、宁夏金昱元、四川金路仍 在检修中，加之部分企业开工负荷下降，因此预计下周PVC开工下降，整体供应量减少。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 内需：下游开工同低位 来源:中辉期货有限公司 需求：终端房产数据仍显疲弱 •2025年1-2月房地产新开工/施工/竣工/商品房销售面积累计同比-29.6%/-9.1%/-15.6%/-5.1%。新开工面积跌幅继续扩大，竣工及消费面积边际好转。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 需求：1-2月出口量累计同+85.4% 来源:中辉期货有限公司 •2025年1-2月国内PVC出口累计值为61万吨，累计同比+85.4%，显著超出市场预期。•原12月24日到期的PVC进口BIS政策延期六个月至2025年6月24日执行。•本周PVC生产企业样本出口签单总量环比减少44.81%，同比减少14.09%，待交付量环比减少13.64%；贸易企业样本签单环比增加146.94% 库存：社会库存连续5周去化，企业库存小幅累库 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 仓单库存：4月仓单开始陆续注册 本&润：氯碱体化润显著下滑 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 上游产业链：限导致开工同低位运行，价格稳中略降 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 上游兰炭产业链：价格同低位运行 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 烧碱产业链：库同高位，现货价格持续下滑 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 持仓量