摘要
重要资讯
- 中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，提出促进工资性收入增长、拓宽财产性收入渠道等措施。
- 国家矿山安全监察局江西局联合省应急厅开展产煤区域重大风险研判，提出防控措施。
- 深圳发布住房公积金新政，提高最高额度及首套房上浮比例。
- 3月3日至9日，全国煤炭价格小幅下降，钢材价格略有回调。
焦煤市场逻辑
- 受减产传闻影响短暂反弹，但无确切文件证实，叠加钢材和铁矿价格回调，双焦周五夜盘快速回落。
- 需求端：粗钢产量回落压制原料需求，电炉钢替代高炉钢影响显著。供给端国内产量变化不大，进口端需减量支撑价格上行。蒙煤进口量高位压制盘面，但美国和俄罗斯煤进口预期减量。动力煤市场库存高位，印尼HBA定价政策提高进口成本，预计新签合同价格上升，进口量减少。
- 交易策略：焦煤逢低建立多单，参考1050-1060区间，下方支撑1050-1060，上方压力1150-1160元/吨，多单及时止盈。
焦炭市场逻辑
- 第十一轮提降落地，港口准一平仓价降至1390元/吨，后续仍有提降预期。铁水产量暂稳，但传统淡季将至，焦炭需求承压，欧盟碳关税和印度进口配额政策影响出口。焦炭估值自去年十月累计提降550-605元/吨，焦企利润恶化，焦煤下行空间有限，焦炭处于低估状态，短期内震荡，但上方空间大于下方。
- 交易策略：维持期现正套或空09焦化利润，下方支撑1550-1560元/吨，上方压力1730-1740元/吨。
第一部分：交易策略与期现行情
- 期货：焦炭J2505合约收于1642.50元/吨，焦煤JM2505合约收于1088.00元/吨，均窄幅震荡。
- 现货：焦炭价格普遍下降，焦煤价格小幅波动。
- 进口价格：蒙5原煤、精煤价格稳定，国际煤价下降。
第二部分：基本面
- 供需：焦煤供给变化不大，精煤日产小幅增加；焦炭需求短期稳定，但粗钢减产限制长期需求。
- 库存：焦煤库存增加，焦化厂和钢厂库存下降，港口库存高位。
第三部分：价差
- 焦炭和焦煤各月度价差稳定，焦煤/焦炭比价处于历史高位。
结论
焦煤需求增量有限，需进口减量缓解供需压力；焦炭短期震荡，估值低估，上方空间大于下方。建议焦煤逢低做多，焦炭期现正套或空焦化利润。
