南华玻璃纯碱数据周报20250316

南华玻璃纯碱数据周报20250316寿佳露（投资咨询资格证号：Z0020569）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 玻纯周报观点 玻璃：供应：3月新增点火2条（合计1500吨/日，计划内）。统计1-3月新增点火5100吨/日，新增冷修3960吨。整体 冷修不及预期。当前日熔量缓慢回升至15.9万吨左右。 库存：厂家总库存7025.7万重箱，环比+70.9万重箱，环比+1.02%，同比+11.90%。折库存天数32天，较上期+0.1天。周内各区产销在现货降价下环比略有好转，周均90左右，周末沙河产销继续好转，现货涨价。 利润：隆众数据，各工艺玻璃产线利润，天然气-163元，煤制气+58元，石油焦-25元。石油焦产线利润开始由正转负（成本上升，售价下滑）。 需求：截止到2月底，玻璃深加工订单天数6.8天（+2.7天），环比+65.9%，同比-39.3%；玻璃深加工原料库存7.5天（+0.6天），环比+8.7%，同比-44.9%。 策略观点：产销边际有好转迹象，关注持续性，尤其湖北地区。数据上，从产量库存体现的浮法玻璃1-3月表需预计下滑7-8%，需求有环比好转的预期，待验证幅度。从供需格局看，供应端保持低位波动状态不变，但实际一季度整体冷修产线略不及预期，且仍有新点火产线，一季度日熔量环比回升。市场对远期需求仍有分歧，全年角度看，从地产竣工推导确实无法给到过于乐观的需求预期，但供应同比下滑显著的背景下，不排除旺季下阶段性或迎来错配。远期需求尚不能证伪的前提下，盘面以预期推动为主。后续关注沙河湖北地区产销情况以及下游订单情况。 玻纯周报观点 纯碱：供应：周产量67.95万（环比-1.84万吨），其中重碱36.95万吨（环比-1.13万吨），轻碱31万吨（环比-0.71万吨 ）；远兴继续检修中，日产影响0.6-0.7万吨附近；河南金山检修中，日产影响0.7万吨附近；新产能，连云港碱业合成氨点火，预计近期出纯碱产品；另有天津碱厂、骏化、江苏实联、徐州丰城4-5月或有检修计划。 库存：纯碱厂库173.52万吨，环比-2.47万吨（轻质纯碱-0.81万吨，重质纯碱-1.66万吨）。交割库45.23万吨（+1.53）。纯碱厂库+交割库库存合计218.75万吨。利润：根据隆众数据，联碱法纯碱理论利润（双吨）+260元，氨碱法纯碱理论利润-51元/吨。 需求：抢装潮下，光伏玻璃日熔3-4月有上行预期，近期堵窑口现象继续改善，且有点火；光伏成品库存环比继续显著下滑；浮法玻璃点火与冷修并存，日熔低位波动。从浮法和光伏倒推的重碱刚需环比改善；上中游库存高位运行。 策略观点：头部大厂的检修继续，日产在9.2万吨附近波动，4-5月仍有新的检修计划，新产能连云港预期近期出产品。从刚需倒推的重碱平衡，暂时出现小幅缺口。大格局上，我们仍然维持虽然有短期检修会对产量造成阶段性波动，但尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位，上方压力明显。现货端暂稳，沙河碱厂送到价维持在1450元/吨左右，下游低价小幅补库。需求端，浮法玻璃和光伏玻璃日熔倒推的刚需环比略有改善，光伏成品库存继续环比显著下滑，光伏日熔有继续上行预期。目前供应端扰动继续，需求则有边际改善预期。 玻璃基本面数据 玻璃期货盘面 玻璃盘面月差 玻璃持/单 来源:wind,南华研究 玻璃产销（周度） 玻璃产销（周度） 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 浮法玻璃沙河/基差 来源:南华研究 现货价格-不同地区 现货价差 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（日度） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（周度） 来源:钢联化工南华研究 玻璃深加工 来源:隆众资讯南华研究 截至20250228，全深加工样本数据 订单天数6.8天（+2.7天），环比+65.9%，同比-39.3%；原料库存7.5天（+0.6天），环比+8.7%，同比-44.9% 统计局玻璃产量 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 浮法玻璃进出口 来源:海关数据南华研究 来源:海关数据南华研究 浮法玻璃成本 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃利润 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 玻璃库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 截止到20250313，全浮法玻璃样本企业总库存7025.7万重箱，环比+70.9万重箱，环比+1.02%，同比+11.90%。折库存天数32天，较上期+0.1天。华北地区厂家出货情况不一，沙河部分厂家存按量优惠，阶段性出货放量，库存削减，带动华北地区整体微幅降库。华区域周内企业产销分歧大，部分主要大厂整体产销平衡以上，去库明显，其他微幅涨库。华中市场本周产销虽存阶段性提升，但持续时间不长，整体库存仍保持累库，但较上期累库幅度缩小。华南区域整体企业出货一般，下游加工厂刚需采购下消化能力一般，企业库存仍呈增加态势。 玻璃各大区库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 湖北/沙河库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃月度表需 纯碱基本面数据 纯碱期货盘面 纯碱持/单 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 纯碱沙河/青海基差 来源:钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 重碱市场价 纯碱：：价：沙河（日）纯碱：：价：（日）纯碱：：价：华区（日）纯碱：：价：区（日）纯碱：：价：华区（日）纯碱：：价：华南区（日）纯碱：：价：华区（日）纯碱：：价：南区（日） 轻碱市场价 纯碱：：价：华区（日）纯碱：：价：华区（日）纯碱：：价：（日）纯碱：：价：华区（日）纯碱：：价：华南区（日）纯碱：：价：区（日）纯碱：：价：南区（日） 重碱-轻碱价差 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（周度） 来源:钢联化工南华研究 来源:南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（日度） 纯碱供应（产能利） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（不同区域） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（不同区域） 来源:钢联化工南华研究 纯碱-厂内库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱库存-分区域 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 下游玻璃厂原料库存 纯碱交割库库存 纯碱上游库存 纯碱进出口 来源:同花顺,南华研究 纯碱成本/利润 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 光伏企业成品库存 纯碱下游订单 纯碱周度表需 来源:南华研究 纯碱月度表需