玻璃观点
- 供应：3月新增点火2条（合计1500吨/日），1-3月新增点火5100吨/日，新增冷修3960吨，整体冷修不及预期，日熔量缓慢回升至15.9万吨左右。
- 库存：厂家总库存7025.7万重箱，环比+70.9万重箱，环比+1.02%，同比+11.90%，折库存天数32天，较上期+0.1天。
- 利润：隆众数据，天然气-163元，煤制气+58元，石油焦-25元，石油焦产线利润开始由正转负。
- 需求：截止到2月底，玻璃深加工订单天数6.8天（+2.7天），环比+65.9%，同比-39.3%；玻璃深加工原料库存7.5天（+0.6天），环比+8.7%，同比-44.9%。
- 策略观点：产销边际有好转迹象，关注持续性，尤其湖北地区。浮法玻璃1-3月表需预计下滑7-8%，需求有环比好转的预期，待验证幅度。供应端保持低位波动，但实际一季度整体冷修产线略不及预期，且仍有新点火产线，一季度日熔量环比回升。市场对远期需求仍有分歧，全年角度看，从地产竣工推导无法给到过于乐观的需求预期，但供应同比下滑显著的背景下，不排除旺季下阶段性或迎来错配。远期需求尚不能证伪的前提下，盘面以预期推动为主。后续关注沙河湖北地区产销情况以及下游订单情况。
纯碱观点
- 供应：周产量67.95万（环比-1.84万吨），远兴继续检修中，日产影响0.6-0.7万吨附近；河南金山检修中，日产影响0.7万吨附近；新产能连云港碱业合成氨点火，预计近期出纯碱产品；另有天津碱厂、骏化、江苏实联、徐州丰城4-5月或有检修计划。
- 库存：纯碱厂库173.52万吨，环比-2.47万吨（轻质纯碱-0.81万吨，重质纯碱-1.66万吨）。交割库45.23万吨（+1.53）。纯碱厂库+交割库库存合计218.75万吨。
- 利润：联碱法纯碱理论利润（双吨）+260元，氨碱法纯碱理论利润-51元/吨。
- 需求：抢装潮下，光伏玻璃日熔3-4月有上行预期，近期堵窑口现象继续改善，且有点火；光伏成品库存环比继续显著下滑；浮法玻璃点火与冷修并存，日熔低位波动。从浮法和光伏倒推的重碱刚需环比改善；上中游库存高位运行。
- 策略观点：头部大厂的检修继续，日产在9.2万吨附近波动，4-5月仍有新的检修计划，新产能连云港预期近期出产品。从刚需倒推的重碱平衡，暂时出现小幅缺口。大格局上，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位，上方压力明显。现货端暂稳，沙河碱厂送到价维持在1450元/吨左右，下游低价小幅补库。需求端，浮法玻璃和光伏玻璃日熔倒推的刚需环比略有改善，光伏成品库存继续环比显著下滑，光伏日熔有继续上行预期。目前供应端扰动继续，需求则有边际改善预期。
