南华玻璃纯碱数据周报20250406

南华玻璃纯碱数据周报20250406寿佳露（投资咨询资格证号：Z0020569）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 玻纯周报观点 玻璃： 供应：当前日熔15.8万吨，持稳。二季度整体冷修与点火并存，日熔量预计低位继续波动。 库存：玻璃厂家总库存6575.7万重箱，环比-125.5万重箱，环比-1.87%，同比+0.87%。折库存天数29.5天，较上期-0.7天·。连续去库三周，后半周节前两天产销明显走强，周均产销105附近（前一周周115）。 利润：隆众数据，各工艺玻璃产线利润，天然气-184元，煤制气+101元，石油焦+4.7元。 需求：截至0331，全国深加工订单天数8.2天（+0.2天），环比+2.5%，同比-33.3%；深加工原片库存9.8天（+1.2天），环比+14%，同比-2.0%。 策略观点：季节性看，产销数据在清明前后均表现较好，当前上中游库存均不低，节后归来需验证真实需求的好转程度。从产量库存体现的浮法玻璃1-3月表需预计下滑7%，需求环比好转，但整体幅度有限。从供需格局看，供应端保持低位波动状态不变，但实际一季度整体冷修产线略不及预期，且点火节奏偏快。市场对远期需求仍有分歧，全年角度看，从地产竣工推导确实无法给到过于乐观的需求预期，但供应同比下滑显著的背景下，不排除旺季下阶段性或迎来错配。05合约则博弈继续，湖北地区虽有涨价但现货仍处于相对低价，继续观察产销以及现货走势。 玻纯周报观点 纯碱： 供应：周产量71.3万（环比+2.28万吨），其中轻碱32.38万吨（环比+0.26万吨），重碱38.91万吨（环比+2.01万吨）；金山二厂检修，影响日产5000吨，天津碱厂预计4月初检修，江苏实联、徐州丰城、江苏华昌或5月检修，当前日产暂稳于10万吨上方。 库存：纯碱厂库170.14万吨，环比+7.14万吨（轻质纯碱+1.2万吨，重质纯碱+5.94万吨）。交割库41.55万吨（-1.2万吨）。纯碱厂库+交割库库存合计211.7万吨，高位累库。 利润：根据隆众数据，联碱法纯碱理论利润（双吨）+184元，氨碱法纯碱理论利润-102元/吨。 需求：抢装潮下，光伏玻璃日熔有上行预期；光伏成品库存环比显著下滑；浮法玻璃点火与冷修并存，日熔低位波动。从浮法和光伏倒推的重碱刚需环比有改善预期；上中游库存继续高位运行。 策略观点：4月整体检修偏少，日产或高位运行，新产能中则有量产预期。随着供应持续高位，从刚需倒推的重碱平衡继续保持过剩。大格局上，我们仍然维持即使有短期检修会对产量造成阶段性波动，但尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位，上方压力明显。下游则低价小幅补库，当下1350-1400附近补库意愿较强。需求端，浮法玻璃和光伏玻璃日熔倒推的刚需环比略有改善，光伏成品库存环比显著下滑。纯碱价格的进一步下滑需要看到库存的持续累积以及碱厂降价。 玻璃基本面数据 玻璃期货盘面 玻璃盘面月差 玻璃持/单 来源:wind,南华研究 玻璃产销（周度） 玻璃产销（周度） 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 浮法玻璃/基差 来源:南华研究 现货价格-不同地区 浮法玻璃：：：价：（日）浮法玻璃：：价：（日）浮法玻璃：：：价：（日）浮法玻璃：：价：（日）浮法玻璃：：价：（日） 现货价差 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（日度） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（周度） 来源:钢联化工南华研究 玻璃深加工 来源:隆众资讯南华研究 截至20250331，全国深加工订单天数8.2天（+0.2天），环比+2.5%，同比-33.3%；深加工原片库存9.8天（+1.2天），环比+14%，同比-2.0% 统计局玻璃产量 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 浮法玻璃进出口 来源:海关数据南华研究 浮法玻璃成本 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃利润 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 玻璃库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 截止到20250403，全国浮法玻璃样本企业总库存6575.7万重箱，环比-125.5万重箱，环比-1.87%，同比+0.87%。折库存天数29.5天，较上期-0.7天·本周华北地区产销前低后高，周初出货偏弱，后续在情绪带动下，中下游采购补货意向增强，带动区域整体微幅去库。本周华市场整体出货较上周有放缓，库存微幅下降，需求仍偏弱。华中市场情绪带动叠加价格优势下，周产销过，整体库存延续下滑。华南区域除少数企业出货偏弱，库存增加外，部分企业月底冲里叠加有的企业月初授信影响下出货较高，从而带动整体区域库存微幅下滑。 玻璃各大区库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 湖北/库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃月度表需 纯碱基本面数据 纯碱期货盘面 纯碱持/单 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 纯碱/青海基差 来源:钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 重碱市场价 纯碱：重：价：（日）纯碱：重：价：（日）纯碱：重：价：华（日）纯碱：重：价：（日）纯碱：重：价：华（日）纯碱：重：价：华南（日）纯碱：重：价：华中（日）纯碱：重：价：南（日） 轻碱市场价 纯碱：：价：华（日）纯碱：：价：华（日）纯碱：：价：（日）纯碱：：价：华中（日）纯碱：：价：华南（日）纯碱：：价：（日）纯碱：：价：南（日） 重碱-轻碱价差 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（周度） 来源:钢联化工南华研究 来源:南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（日度） 纯碱供应（产能利） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（不同区域） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（不同区域） 来源:钢联化工南华研究 纯碱-厂库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱库存-分区域 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 下游玻璃厂原库存 纯碱交割库库存 纯碱上游库存 纯碱进出口 来源:同花顺,南华研究 纯碱成本/利润 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 光伏企业成品库存 纯碱下游订单 纯碱周度表需 来源:南华研究 纯碱月度表需