南华玻璃纯碱数据周报20240519：观点：微观扰动宏观推动，价格偏强

南华玻璃纯碱数据周报20240519 戴一帆（Z0015428）寿佳露（F03100606） 玻纯周报观点 玻璃：供应：日熔量17.22万吨，对应周产量122.11万吨（环比-0.92%，同比+6.68%）。部分产线放水冷修产量有所减少；下周 暂无新的冷修计划，日熔预计维持。 产线变动：0510石家庄玉晶二线600吨、三线800吨以及0516成都南玻三线1000吨/日放水冷修。0512石家庄玉晶1000吨新二线点火。 库存：总库存5948.38万重箱，环比-172.2万重箱，环比-2.81%，同比+23.59%。折库存天数24.8天，较上期-0.5天；华北去库明显；沙河厂库和经销商库存均不高，期现贸易补库，库存高位。 利润：浮法玻璃周均利润171.5元/吨（不同工艺利润：天然气25/吨，煤制气169元/吨，石油焦321元/吨）。 需求：目前深加工订单天数11.2天（+0.1天），深加工原片库存12.1天（+0.7天）。前周末及前半周沙河产销不错，中下游略有补库，后半周现货及成交明显走弱。 策略观点：供应环比略有下滑但仍在高位，部分产线出现热修且有放水冷修，从下游订单到地产终端数据看，需求并无实质性改善。但中下游阶段性补库，带动各大区玻璃库存下滑，目前沙河地区厂库及经销商库存压力并不大。今年玻璃深加工企业原料库存一直维持低位，如果下游资金压力缓解不排除激发新一轮补库需求。周内宏观利好以及地产端消息不断，乐观情绪推动下盘面偏强，玻璃处于弱现实强预期的格局。 玻纯周报观点 纯碱： 供应：周产量70.96万吨（环比-1.47%），其中重碱39.84万吨（环比-1.07万吨），轻碱31.12万吨（环比+0.01万吨）；当前日产10-10.1万吨左右，环比下滑，江苏实联全停检修，阿拉善减产，青海发投全停，后续重庆湘渝、山东海化、唐山三友均将在5月底到6月陆续开启检修。 库存：纯碱厂库88.53万吨，环比-0.58万吨，跌幅0.65%；交割库库存31.02万吨（+4.81万吨）。 利润：联碱法纯碱理论利润766元，氨碱法纯碱理论利润448元/吨。（隆众数据） 需求：需求表现相对稳定，光伏持续投产，昭通旗滨光伏玻璃1200吨、广西德金光伏玻璃1200吨点火。下游刚需补库。目前浮法日熔（17.22）+光伏日熔（11.19）对应纯碱周度刚需接近40万吨。碱厂待发预计至月底。 策略观点：供给端下滑，季节性检修持续，目前日产在10万吨附近，后续仍有部分企业将开启检修，二季度供应端扰动强于一季度。目前纯碱周度产量在70-72万吨附近波动，短期供需平衡，库存表现相对平稳。当前现货跟随盘面有所提涨，期现报价06平水，盘面交割利润打开。慢慢进入检修季且随着部分玻璃大厂原料库存消化，预计5月底至6月中下游仍有集中补库预期。基本面角度纯碱整体矛盾不大，但当前上游供应端扰动，光伏投产不断支撑刚需，叠加宏观情绪带动，盘面偏强且波动率增加。 玻璃基本面数据 玻璃期货盘面 玻璃持仓/仓单 玻璃产销（周度） 玻璃产销（日度） 来源:南华研究 浮法玻璃沙河/基差 来源:南华研究 来源:南华研究 现货价格-不同地区 玻璃：：价：华玻璃：：价：华玻璃：：价：华南玻璃：：价：华玻璃：：价：玻璃：：价：南 玻璃：：：价：玻璃：：价：玻璃：：：价：玻璃：：价：玻璃：：价： 现货价差 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（日度） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（周度） 来源:钢联化工南华研究 截止5月17日，隆众数据显示，内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计303（20.31万吨/日），其中在产254，冷修停产49。 当前全浮法玻璃日产量17.22万吨，对应周产量121.11万吨，环比-0.92%，同比+6.68%。 本周全浮法玻璃行业平均开工率83.61%，环比-0.79%；产利率85.14%，环比-0.67%。 玻璃下游 来源:隆众资讯南华研究 来源:钢联化工南华研究 玻璃下游 微观数据来看，截至2024年5月中旬，玻璃深加工企业订单天数11.2天，环比0.9%，同比-31.7%。目前玻璃深加工企业订单较为稳定，目前依旧承接家装订单为，家装较五一节前无明显变化，个别节后略有好转；工装类适度好转，但相对有限；出口类订单尚可，但舱位紧以及海运费上移等因素影响下，交付较为困难。 统计局玻璃产量 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 浮法玻璃进出口 来源:海关数据南华研究 浮法玻璃成本 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃利润 来源:钢联化工南华研究 玻璃库存 来源:钢联化工南华研究 截止到20240516，全浮法玻璃样本企业总库存5948.38万重箱，环比-172.2万重箱，环比-2.81%，同比+23.59%。折库存天数24.8天，较上期-0.5天。 本周全浮法玻璃平均产销率超，行业去库力度较上期增加。分区域来看，华北区域本周两产线放水产量下降，叠加情绪影响，中下游适量备货，产销前高后低，去库较为明显。华南、西北区域中下游采购较为理性，刚需为，库存上涨。 玻璃各大区库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 北/沙河库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱基本面数据 纯碱期货盘面 纯碱持仓/仓单 来源:同花顺,南华研究 纯碱沙河/青海基差 来源:钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 重碱价 纯碱：：价：纯碱：：价：纯碱：：价：华纯碱：：价：纯碱：：价：华纯碱：：价：华南纯碱：：价：华纯碱：：价：南 轻碱价 纯碱：：价：华纯碱：：价：华纯碱：：价：纯碱：：价：华纯碱：：价：华南纯碱：：价：纯碱：：价：南 重碱-轻碱价差 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（周度） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（日度） 纯碱供应（产利率） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（不同区域） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（不同区域） 来源:钢联化工南华研究 纯碱-厂内库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱库存-分区域 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 下游玻璃厂原料库存 纯碱交割库库存 纯碱进出口 来源:同花顺,南华研究 2024年1-3月中纯碱累计进口量53.48万吨，较去年同期增加48.73万吨；其中1月纯碱进口13.76万吨，2月进口18.17万吨，3月进口21.55万吨。 2024年1-3月中纯碱累计出口量21.79万吨，较去年同期减少23.28万吨；其中1月纯碱出口6.63万吨，2月出口5.17万吨，3月出口9.99万吨。 2024年1-3月纯碱累计进口4.75万吨。 纯碱成本/利润 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱下游订单 纯碱表需 来源:南华研究