南华玻璃纯碱数据周报20240818

玻璃

• 供应：日熔量小幅回落至16.81万吨/日，本周产量117.96万吨，环比下降0.67%，同比上升0.71%。8月冷修5条产线，点火1条，引头子1条，部分产线放水或冷修。
• 库存：总库存6743万重箱，环比上升0.11%，同比上升64.2%，本周产销回落，小幅累库。
• 利润：隆众浮法玻璃周均利润-6.6元，天然气产线亏损较大，煤制气和石油焦产线盈利。
• 需求：下游未见明显起色，深加工订单天数9.8天，原片库存8.5天，均小幅上升。
• 策略观点：供应端小幅回落，利润下滑推动冷修预期落地，后续关注供给挤出速度。需求尚未实质性改善，但深加工企业原料库存低位，可能激发补库需求。库存持续累库，价格触及成本，博弈加剧。

纯碱

• 供应：周产量68.04万吨，环比下降8.53%，其中重碱39.86万吨，轻碱28.18万吨。金山三期、中盐内蒙古化工检修结束，但四川和邦、天津渤化检修，8月仍有检修。
• 库存：纯碱厂库114.83万吨，环比上升0.38%，交割库库存47.18万吨，环比上升3.56万吨。
• 利润：价格下行导致利润下滑，联碱法纯碱理论利润399元/吨，氨碱法170元/吨。
• 需求：浮法玻璃日熔下滑影响有限，但光伏冷修增多，冲击重碱刚需，玻璃厂压低原料库存。
• 策略观点：纯碱价格快速下探，受商品氛围和供需过剩影响。短期供应扰动为主，但中长期过剩预期不变。浮法玻璃亏损扩大，光伏冷修加速，下游接货意愿低，悲观情绪蔓延，价格或试探成本支撑。

研究结论

• 玻璃：供应端小幅回落，需求疲软，库存持续累库，价格触及成本，博弈加剧，关注后续供给挤出和需求改善。
• 纯碱：供需过剩，短期供应扰动，但中长期预期不变，下游需求疲软，价格或试探成本支撑，关注宏观情绪改善。