原油周报：美国可能对伊朗和俄罗斯制裁的担忧将继续支撑原油价格

原油周报2025年3月16日 姓名：娄载亮从业资格号：F0278872交易咨询从业证书号：Z0010402联系电话：0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112交易咨询资格号：证监许可[2012]112 逻辑及观点 原油市场价格短期企稳，特朗普政策依然是影响原油市场走势的关键因素，但影响的力度在减弱。特朗普最大的特点是其“不确定性”及“不按常理出牌”，不过1月下旬上台以来，各种政策已经密集出台，其大致政策方向和行事风格，市场已经逐渐适应。 接下来原油供应层面最大的变化是伊朗和俄罗斯。伊朗主要是围绕其核问题，美国大概率可能会追加制裁以逼迫伊朗进行谈判，周末美国突然对胡塞武装采取军事行动一定程度上是在进一步向伊朗施压。俄罗斯主要围绕俄乌冲突，俄罗斯尚未同意美国提出的停火30天建议，美国近期可能会继续威胁制裁以向其施压。除地缘政治因素的影响外，其他产油国的产量变化基本都在预期内，所以不会对原油价格带来太大影响。 原油需求层面需要关注的是特朗普一系列关税政策对全球宏观经济增长预期的打压，前期下跌一定程度上也是受此影响。近期公布的美国2月CPI转弱，显示通胀压力下降，美联储降息的阻力降低，所以对市场产生了一定的利多影响。接下来还是需要持续关注美国经济数据变化。 总之，前期原油走低从供给层面看是OPEC+增产、美国可能放松对俄罗斯制裁，从需求层面看是特朗普一系列政策对全球经济增长的潜在打击。但是，这些利空因素的影响近期都在下降，特别是美国对伊朗和俄罗斯制裁的概率提升，这将进一步支撑原油价格短线震荡偏强，操作上建议可考虑逢低试多，中期建议等待利多兑现后布局空单。 原油期货市场数据——原油如预期暂时企稳 请务必阅读正文之后的声明部分数据来源：iFind隆众资讯博易大师中泰期货整理 内盘原油仓单数量下降 数据来源：iFind隆众资讯中泰期货整理 宏观市场变化——美国CPI增速意外下降，美联储降息概率提升 最新宏观变动——美国2月CPI增速下降，通胀压力缓解 ◆美国2月CPI同比上涨2.8%，为去年11月来新低，通胀显示出降温迹象，主因能源成本下降。 ◆美国2月Markit服务业PMI终值51，创2023年11月以来终值新低。现有业务分项指数终值降至47.4，创2023年12月以来终值新低，扭转之前的扩张趋势。美国2月Markit综合PMI终值51.6，创2024年4月份以来终值新低。 ◆美国劳工部发布的数据显示，美国3月8日美国上周初请失业金人数22万，环比下降2000人，显示劳动力市场依然稳固。 最新宏观变动——国内宏观数据符合预期 ◆中国1-2月出口5399.4亿美元，同比增长2.3%，顺差同比增长36.2%。2.中国1-2月对美国出口（按美元计）同比增长3.4%，顺差同比增约3%。◆截至2025年2月末，社会融资规模存量为417.29万亿元，同比增长8.2%。2月份单月，社会融资规模增量为2.24万亿元，同比多增7416亿元。◆截至2025年2月末，中国的广义货币（M2）余额为320.52万亿元，同比增长7%。 原油现货市场变化——山东地炼开工连续回升，制裁的供应的影响下降 库存：美国EIA原油库存连续第二周上升，符合季节性规律 ◆3月7日当周美国战略原油储备增加27.5万桶。 数据来源：iFind隆众资讯中泰期货整理 原油与相关品种走势 免责声明 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。