原油日报：美国威胁加大伊朗与俄罗斯石油制裁

市场要闻与重要数据

1. 油价上涨：纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格上涨1.56%，收于每桶61.84美元；伦敦布伦特原油期货价格上涨1.26%，收于每桶64.90美元；SC原油主力合约上涨0.84%，报457元/桶。
2. 欧佩克+增产协议：欧佩克+同意将2025年石油产量水平作为2027年基准，并评估参与国的最大可持续生产能力。下次JMMC会议将于11月30日举行，可能进一步加速7月增产，8个成员国或同意每日增产41.1万桶。
3. 美国API原油库存数据：5月23日当周，美国API原油库存下降423.6万桶，库欣原油库存下降34.2万桶；成品油库存中，汽油库存下降，馏分油库存上升。
4. 阿联酋富查伊拉库存：截至5月26日当周，阿联酋富查伊拉港成品油库存下降13%，创四个月新低，各类型油库存均减少。
5. 沙特原油售价：沙特可能将7月售往亚洲的原油售价下调40-50美分，降至今年1月以来的最低水平。
6. 日本商业原油库存：截至5月24日当周，日本商业原油库存增加，炼厂可操作产能利用率下降。

投资逻辑

• 特朗普威胁对伊朗和俄罗斯加大制裁，推动油价反弹，但制裁对敏感油供应影响有限，除非中美关系缓和。
• 欧佩克+预计7月继续加速增产，核心问题是沙特增产的执行程度。

策略

• 油价短期中性，中期空头配置。

风险

• 下行风险：伊核协议达成，宏观黑天鹅事件。
• 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

分析研究员

• 潘翔，康远宁