原油周报：美国对伊朗和俄罗斯的制裁担忧助力原油短期企稳

核心观点

• 原油市场短期企稳：美国对伊朗和俄罗斯的制裁担忧成为原油短期企稳的主要推动力量。
• 中长期利空：OPEC+增产、美国等非减产国持续增产，以及全球宏观经济不确定性提升等因素将长期施压油价。
• 短期利多：美国对伊朗和俄罗斯的制裁加码可能继续支撑近期原油价格。

关键数据

• 美国经济数据：2月ADP就业数据仅增加7.7万，低于预期；2月Markit服务业PMI降至51，创2023年11月以来新低；3月首次申请失业救济人数为22.1万人。
• 中国经济数据：2025年GDP目标设定为5%左右，2月财新制造业PMI为50.8，服务业PMI为51.4。
• 美国EIA数据：原油库存再次上升，符合季节性规律；成品油库存小幅下降。
• 美国炼厂数据：开工率小幅下降，山东地炼开工率回升。
• 原油库存：INE原油库存近一个月未变。
• CFTC持仓：轻质低硫原油非商业持仓周度变化为多头净持仓。

研究结论

• 前期市场下跌已对OPEC+增产等利空有了一定程度的消化。
• 短期内，美国对伊朗、俄罗斯制裁加码将继续支撑原油价格。
• 不建议再大举追空，待油价进一步消化短期利多后再择机布局空单。
• 风险点：美国对伊朗施加强力制裁。