电力行业周报：基本面改善与风格切换共振，重视布局机会

本周行情回顾：本周（3.10-3.14）上证指数报收3419.56点，上涨1.39%，沪深300指数报收4006.56点，上涨1.59%。中信电力及公用事业指数报收2803.04点，上涨1.86%，跑赢沪深300指数0.27pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第13位。 本周行业观点： 基本面改善与风格切换共振，重视布局机会。本周电价前置下，煤价企稳，小幅震荡至692元/吨附近，再创2021年4月以来新低。今年至今（3.14）动煤均价745元/吨，较去年同期下跌174元/吨，较去年全年均价861元/吨下跌116元/吨。大部分火电今年以来的度电盈利能力具备向上支撑。加之煤炭当前库存处于高位，且即将进入季节性淡季，火电基本面持续改善，一季度业绩预计可观。3月14日，三峡入库流量同比上升54.55%，出库流量同比上升12.94%，根据水利部信息，目前全国重点水库蓄水量较常年同期偏多，水电量增价稳。当前电力板块已调整较多，建议关注市场风格切换与基本面支撑共振，重视电力板块布局机会。 全国首例跨经营区绿电交易——云桂送沪跨区绿电交易达成。日前，广州电力交易中心与北京电力交易中心成功开展广西、云南送上海的3月月内绿色电力交易，实现了跨经营区绿电交易机制里程碑式突破，标志着全国统一电力市场建设迈上新台阶。本次交易成交电量5270万千瓦时，其中风电占比78%，太阳能发电占比22%，上海石化、巴斯夫、科思创、腾讯、特来电等30家企业，以及华能集团、国家能源、国家电投、中广核等发电集团下属29个新能源项目参与了本次交易。自3月10日起，连续22天通过闽粤联网工程及相关联络通道将绿电输送至上海，以满足当地绿电需求。 国家发改委：推动电力现货市场全面加快建设。3月13日，《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》发布，提出制定出台建立健全全国统一电力市场体系的意见，初步建成全国统一电力市场体系。推动电力现货市场全面加快建设，完善电力容量补偿机制和辅助服务市场，促进各级各类电力市场衔接协同。深化新能源上网电价市场化改革，优化电力系统调节性资源市场化价格机制，健全输配电价监管制度。 投资建议：本周煤价快速下跌至692元/吨附近，重视火电超额机会。市场对于电价预期已经相对充分，区域电价风险基本出清、煤价下跌或超预期，建议关注重点火电标的：华电国际、皖能电力、浙能电力、华能国际； 以及火电改造设备龙头：青达环保。推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份。把握水核防御，水电板块，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 股票代码 1.本周行业观点 1.1基本面改善与风格切换共振，重视布局机会 基本面改善与风格切换共振，重视布局机会。本周电价前置下，煤价企稳，小幅震荡至692元/吨附近，再创2021年4月以来新低。今年至今（3.14）动煤均价745元/吨，较去年同期下跌174元/吨，较去年全年均价861元/吨下跌116元/吨。大部分火电今年以来的度电盈利能力具备向上支撑。加之煤炭当前库存处于高位，且即将进入季节性淡季，火电基本面持续改善，一季度业绩预计可观。3月14日，三峡入库流量同比上升54.55%，出库流量同比上升12.94%，根据水利部信息，目前全国重点水库蓄水量较常年同期偏多，水电量增价稳。当前电力板块已调整较多，建议关注市场风格切换与基本面支撑共振，重视电力板块布局机会。 全国首例跨经营区绿电交易——云桂送沪跨区绿电交易达成。日前，广州电力交易中心与北京电力交易中心成功开展广西、云南送上海的3月月内绿色电力交易，实现了跨经营区绿电交易机制里程碑式突破，标志着全国统一电力市场建设迈上新台阶。本次交易成交电量5270万千瓦时，其中风电占比78%，太阳能发电占比22%，上海石化、巴斯夫、科思创、腾讯、特来电等30家企业，以及华能集团、国家能源、国家电投、中广核等发电集团下属29个新能源项目参与了本次交易。自3月10日起，连续22天通过闽粤联网工程及相关联络通道将绿电输送至上海，以满足当地绿电需求。 国家发改委：推动电力现货市场全面加快建设。3月13日，《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》发布，提出制定出台建立健全全国统一电力市场体系的意见，初步建成全国统一电力市场体系。推动电力现货市场全面加快建设，完善电力容量补偿机制和辅助服务市场，促进各级各类电力市场衔接协同。深化新能源上网电价市场化改革，优化电力系统调节性资源市场化价格机制，健全输配电价监管制度。 1.2火电：煤价持续下跌 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨） 图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨） 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位） 图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表10：火电投资完成额（单位：亿元） 1.3水电：3月14日三峡入库流量同比上升54.55 12.94 ，出库流量同比上升 图表11：三峡入库流量（立方米/秒） 图表12：三峡出库流量（立方米/秒） 图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时） 图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦） 图表15：水电平均利用小时数（单位：小时） 图表16：水电投资完成额（单位：亿元） 1.4绿电：硅料与主流硅片价格保持不变 硅料与主流硅片价格保持不变：本周（数据截至3.14）硅料价格为40元/KG，主流品种硅片价格为1.31元/PC，均与上周持平。长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。 P. 图表17：硅料及组件价格 图表18：风光发电量（单位：亿千瓦时） 图表19：风光新增装机量（单位：万千瓦） P. 图表20：风光利用小时数（单位：小时） 图表21：风电投资完成额（单位：亿元） 1.5碳市场：交易价格较上周下降1.21 全国碳市场交易价格较上周下降1.21 。本周（3.10-3.14）全国碳市场碳排放配额（CEA） 总成交量42.43万吨，总成交额0.37亿元。挂牌协议交易周成交量12.43万吨，周成交额0.11亿元，最高成交价88.87元/吨，最低成交价86.50元/吨，本周最后一个交易日收盘价为88.54元/吨，较上周下降1.21%。本周大宗协议交易周成交量30.00万吨，周成交额0.26亿元。截至2025.3.14，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量6.34亿吨，累计成交额433.87亿元。 图表22：本周全国碳市场碳排放配额（（CEA）挂牌协议交易成交量（单位：吨） 图表23：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元/吨） 2.本周行情回顾 本周（3.10-3.14）上证指数报收3419.56点，上涨1.39%，沪深300指数报收4006.56点，上涨1.59%。中信电力及公用事业指数报收2 3.4点，上涨1.6，跑赢沪深3指数.2 pct，位列3个中信一级板块涨跌幅榜第13位。 个股方面，电力及公用事业板块上市公司股价涨势优秀，仅有少数下跌。 涨幅前五：宁波能源、甘肃能源、兆新股份、明星电力、广西能源。涨幅分别为15.48%、11.34%、9.13%、9.01%、8.67%。 跌幅前五：能辉科技、韶能股份、南网储能、电投产融、粤电力。跌幅分别为-1.33%、-1.11%、-0.72%、-0.50%、0.00%。 图表24：本周市场及行业表现 图表25：本周中信一级各行业涨跌幅 图表26：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 3.行业资讯 3.1行业要闻 全国人大代表李东林：加快推动绿电制氢产业发展 今年全国两会，李东林带来了关于加快推动绿电制氢产业发展等建议，为我国绿电制氢产业的未来发展建言献策。“绿电制氢能较好地解决新能源波动性问题及外送能力不足问题，提升可再生能源利用率，实现跨季节储能和远距离输送，有助于保障我国能源安全、推动能源转型。”，“国际能源署（IEA）预测，到2030年，我国绿氢年产量将达到1000万至2000万吨，占全球绿氢产量的30%以上。”全国人大代表，中车株洲所党委书记、董事长李东林表示。 国家能源局发布《关于开展2 25年度电力建设施工安全和工程质量专项监管的通知》 3月10日，国家能源局发布的《关于开展2025年度电力建设施工安全和工程质量专项监管的通知》指出，全国电力安委会各企业成员单位和地方能源电力企业总部要加强电力建设工程安全质量巡查检查，对现场管理混乱、“三违”问题较多、发生事故事件的责任单位和人员严肃问责追责，督促指导工程各参建单位落实主体责任。 全国政协委员，中国石油集团董事长、党组书记戴厚良：全面推进绿色低碳转型 近日，全国政协环境资源界别协商会议在京召开。环境资源界别政协委员围绕“持续推动‘十五五’经济社会发展全面绿色低碳转型”主题进行深入探讨交流。我国是世界最大的能源与化工品生产国和消费国，目前我国能源与化工行业还面临一些突出矛盾和问题。针对这些矛盾和问题，戴厚良委员提出四点建议：一是着力推动化石能源低碳化。 二是着力推动新能源发展规模化。三是着力推动炼油化工产业高端化。四是着力推动环保产业优质化。 国家能源局印发《2 25年能源行业标准计划立项指南》 3月10日，国家能源局印发的《2025年能源行业标准计划立项指南》指出，要在能源各领域标准体系框架下提出行业标准计划，坚持急用先行、先进适用、合理布局、协调一致原则，优先建立健全新兴领域标准，同步升级完善传统领域标准，持续加强能源标准体系建设。附件中共列出包括电力、核电、煤炭、油气、新能源和再生能源等在内的8个领域26个专业方向的168个立项重点方向。 中国石化广州石化氢燃料电池供氢中心扩能改造项目正式投产 近日，中国石化广州石化氢燃料电池供氢中心扩能改造项目正式投产，每天可生产纯度为99.999%的氢气15吨，年产能力达5100吨，成为我国华南地区最大的氢燃料电池供氢中心，极大地提升了区域氢能源供应能力，助力粤港澳大湾区氢能产业快速发展。整个项目具有占地面积小、动力消耗低等优点，生产过程工艺操作上实现了一键控制、即产即用。 3月6日，项目生产的高纯度氢气成功发往香港首座面向公众的加氢站——中国石化凹头加氢站，这是中国石化燃料电池氢首次正式供应香港，该加氢站每日加氢能力达到1吨，为公共巴士、食环车辆等提供全天候加氢服务，助力香港能源绿色转型。 今年中央企业计划在疆完成投资超3 亿元 3月12日，在中央企业产业兴疆重点项目2025年投资推进会上，6家中央企业与新疆成功签约项目54个，预计在疆完成产业投资超1300亿元。今年，40多家中央企业计划在新疆完成重点项目投资超3800亿元，助力新疆经济社会迈向高质量发展新阶段。会上，自治区人民政府与华润（集团）有限公司签订全面深化战略合作协议，双方将在能源、医药、民生消费等领域展开广泛合作。积极推进“疆电外送”第三通道天山北麓610万千瓦“沙戈荒”基地建设。在油气生产加工领域，中国石油天然气集团有限公司、中国石油化工集团有限公司加大勘探开发力度，其中，中国石油2024年完成投资580余亿元，油气产量当量达5377万吨，创历史新高，建成全国首个年产百万吨国家级页岩油示范区；中国石化塔河炼化一体化项目前期工作取得重大突破。 3.2重点公司公告 图表27：重点公司公告 风险提示 原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等