通信行业周报2025年第12周：展望2025年英伟达GTC大会和华为合作伙伴大会

行业要闻追踪：展望英伟达GTC大会，关注GB300相关液冷和CPO技术。英伟达将于3月17-21日举办2025GTC大会，预计将推出下一代AI芯片GB300以及B300GPU，对应网络互联方案核心技术有望加速商业化。1）温控液冷：B300的TDP（热设计功率）预计从B200的1200W提高至1400W，散热要求更高，因此GB300系列服务器全面采用液冷散热技术。当前阶段，液冷应用主要采用冷板式技术；浸没式方案是长期发展方向；2）CPO：英伟达有望在2025年GTC大会上推出支持115.2Tbps信号传输的CPO交换机新品。 华为中国合作伙伴大会即将开幕，将发布技术创新成果。华为中国合作伙伴大会2025将于3月20日-21日在深圳举行。大会主题分别包含交通AI+、半导体电子智能化、政企数字化、智慧发电、车企“四化”等。 大会聚焦方向包括：1）商用终端新品亮相。华为擎云将展示全场景商用终端及五大行业解决方案（教育、金融、政务、能源、医疗），同时发布搭载国产操作系统、全栈自研率接近100%的自主创新终端产品；2）数智化战略与合作伙伴政策升级。此次大会，华为将再次强调其“一个深耕两个扩张”的战略，进一步强健“开放、紧密、成长”的“伙伴+华为”合作体系3）数据通信与网络技术创新。华为数据通信将发布一系列重磅方案和产品，华为云管理行业场景化解决方案也将分享，比如华为星河AI数据中心网络等，助力伙伴加速网络业务部署效率。 世纪互联发布2024年第四季度财报，资本开支大幅提升以扩大批发型IDC业务。世纪互联2024年第四季度实现营收22.5亿元人民币，同比增长18.3%，环比增长6%，实现净利润0.03亿元。截至24Q4，公司批发型IDC业务整体总运营容量486MW（较24Q3增加128MW），上架率72.6%（环比-5.4pct），公司零售型IDC业务共有52107个机柜(较24Q3减少143个），上架率63.5%（环比+0.04pct），24Q4零售型IDC业务MRR为8794元，较24Q3MRR8788元略微有所上升。公司2025年的资本支出指引为100-120亿元人民币，以支持更强大的交付计划。 行情回顾:本周通信（申万）指数上涨0.6%，沪深300指数上涨1.59%，相对收益-0.99%，在申万一级行业中排名第27名。分领域看，IDC、光纤光缆、军工信息化表现相对靠前。 投资建议：关注算力基础设施持续受益AI发展，兼顾运营商高股息价值 （1）算力基础设施持续受益全球AI发展，推荐关注算力基础设施中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、光迅科技等；IDC服务润泽科技、光环新网、奥飞数据、数据港等；财报季积极展望光模块光器件公司2024年业绩，推荐关注中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、博创科技、仕佳光子等。 （2）长期视角，中国移动和中国电信规划2024年起3年内将分红比例提升至75%以上，高股息价值凸显，建议关注三大运营商红利资产属性。 2025年第12周重点推荐组合：中国联通、太辰光、奥飞数据。 风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。 产业要闻追踪 （1）展望英伟达GTC大会，关注GB300相关液冷和CPO技术。 英伟达GTC2025大会将于3月17-21日在美国加州举办，英伟达预计将推出下一代AI芯片GB300以及B300GPU。根据SemiAnalysis的预测，B300GPU是基于台积电4NP工艺的全新芯片，算力方面能够提供比B200高50%的FLOPS，内存从8-Hi升级到12-HiHBM3E，每个GPU的HBM容量增加到288GB。800GConnectX-8 NIC提供双倍横向拓展频宽，配备48个PCle通道，优化大型集群效能。 图1：GB300主板示意图 表1：GB200与GB300主要参数对比 液冷温控：下一代英伟达AI服务器有望标配液冷 2024年3月，维谛Vertiv与英伟达NVIDIA专家团队共同针对高密数据中心制冷方案进行研发测试，并发布实测数据：GPU型高密数据中心的冷板液冷和风冷的创新风液混合制冷方案中大约75%的IT负载可通过冷板液冷技术实现有效冷却。维谛Vertiv参与了英伟达NVIDIA的COOLERCHIPS计划，并被指定为唯一的制冷系统合作伙伴。 在功率提升带来散热压力增大的背景下，液冷有望成为GB300/Rubin等英伟达新型AI服务器的标配。英伟达和Equinix（全球云服务提供商）发现使用液冷的数据中心在工作负载相同的情况下，相较于风冷设施能够减少30%左右的能源消耗。 根据英伟达估计，液冷数据中心的PUE（能源使用效率）可以达到1.15，远低于风冷数据中心的1.6。而液冷数据中心也可以在相同的空间内实现两倍的计算能力。 图2：单机柜功率密度与适宜的散热方式 图3：数据中心不同冷却方式的典型PUE 温控对于保障高密度AI算力中心正常稳定运转有重要的意义。大多数服务器和网络设备的工作温度范围在5摄氏度至35摄氏度之间。为了确保设备的最佳运行状态和延长使用寿命，国际标准建议IDC机房的温度应控制在22摄氏度至24摄氏度之间。如果温度过高，设备容易过热导致损坏；如果温度过低，设备易产生冷凝水，导致短路和损坏。 智算中心（AIDC）中，液冷不可或缺。随着智算中心所采用芯片功耗的提升、单机柜功率密度的快速增长，传统风冷逐渐触及温控性能极限，液冷温控成为算力中心温控的必备技术。 图4：智算中心运行环境 图5：CPU/GPUTDP变化趋势 随着AI芯片以及服务器功率的提升，液冷方案也逐渐成为IDC的标配。本次GTC大会，台达展示了以下数种液冷解决方案： 1.5MWCDU（冷却分配单元）：该产品可提供1.5MW的冷却功率，专为应对多个高功率密度机架（单台机架功率超过100kW）的散热问题而设计。 24/135/200kW机柜内CDU：泵送效率更高，趋近温度更低；2+1冗余；泄漏、露点、冷却液液位保护。 GPU液体冷却板：冷却功率6200W（4个AIGPU+2个CPU）；微通道和冲击冷却设计；精密液流分布设计；热插拔/干式断开功能；柔性铜管设计。 图6：1.5MWCDU冷却柜 图7：200kW机柜内CDU 图8：GPU液冷板 CPO：预计英伟达在今年加速推动CPO商业化进程 光电共封装CPO(Co-packaged Optics)是一种在数据中心互连领域应用的光电集成技术，目前主要用在交换机接口中。全球互联网云厂持续加大AI资本投入，CPO作为数据中心网络互联中降本降功耗的优选技术，备受全球各大通信电子头部企业关注。英伟达有望在2025年GTC大会上推出支持115.2Tbps信号传输的CPO交换机新品。 英伟达曾在2024年下半年提出过CPO技术的IB交换机，该交换机前面板有144个MPO光接口，支持36个3.2TCPO，内部有4个28.8T的交换芯片（总共115.2T的交换能力）。该交换机有望在2025年第三季度实现小批量生产。 英伟达也计划于2026年推出CPO版本的Spectrum4 Ultra X800以太网交换机。 后续英伟达仍然会发布Spectrum5、Spectrum6系列交换机。 图9：NvidiaCPO交换机前面板接口图示 图10：NvidiaCPO交换机图示 表2：英伟达CPO产品参数对比表 （2）华为中国合作伙伴大会即将开幕，技术创新成果将发布 华为中国合作伙伴大会2025将于3月20日-21日在深圳国际会展中心（宝安）举行。本次大会以“因聚而生众智有为”为主题，同时拥有超过30000+平米的展厅规模。根据官网显示，本次大会主题分别包含交通AI+、半导体电子智能化、政企数字化、智慧发电、车企“四化”等，以下为华为中国合作伙伴大会相关聚焦重点： 商用终端新品亮相：华为擎云将展示全场景商用终端及五大行业型解决方案（教育、金融、政务、能源、医疗），同时发布搭载国产操作系统、全栈自研率接近100%的自主创新终端产品。该设备支持DeepSeek本地化部署，在AI大模型加持下可提升文档处理、数据分析等办公效率。 数智化战略与合作伙伴政策升级:此次大会，华为将再次强调其战略，即坚持“一个深耕两个扩张”的战略，进一步强健“开放、紧密、成长”的“伙伴+华为”合作体系；并围绕“同路人”，系统解读2025年伙伴政策和激励计划，与更多伙伴沿着行业构建能力，通过优质资源向优质伙伴倾斜，联合伙伴加强投入，共同服务好客户；同时，共筑新时代所需的数智基础设施，分产业分三类市场发布创新的产品和解决方案；沿着行业打造解决方案联盟，持续提升核心竞争力。 数据通信与网络技术创新：此次大会将聚焦数据通信领域的最新突破：1）华为数据通信将发布一系列重磅方案和产品；2）华为云管理行业场景化解决方案也将得以分享，助力伙伴加速网络业务部署效率，提供可靠SLA保障；3）华为云网安融合的一站式管理平台也将发布，助力伙伴打开市场空间。 图11：华为星河AI数据中心网络 图12：华为AI网络智能体 在AI应用方面，华为部署“鸿蒙+AI”全栈国产化战略，华为与合作伙伴拓维信息、百川鲲鹏等将展示多款“鸿蒙+AI”重磅新品和场景化解决方案，全面展示“鸿蒙+AI”赋能行业数智化的实践成果。 图13：兆瀚DeepSeek一体机 图14：华为中国合作伙伴大会2025相关内容 （3）世纪互联发布2024年第四季度财报，资本开支大幅提升以扩大批发型IDC业务 世纪互联3月12日发布2024年第四季度财务报表。2024年第四季度实现营收22.5亿元人民币，同比增长18.3%，环比增长6%；2024全年营收为82.6亿元人民币，同比增长11.4%。2024年第四季度实现净利润0.03亿元，2024全年实现净利润2.48亿元，扭亏为盈。 1）批发型IDC业务：24Q4实现营收6.16亿元，同比-2%，环比-1%。截至24Q4，公司批发型IDC业务整体总运营容量486MW（较24Q3增加128MW），上架率72.6%（环比-5.4pct）。截至2024年底，世纪互联在建的批发型IDC总容量为406MW，均计划在2025年交付，同比增长165%，其中2025年上半年将交付约140MW，下半年将交付总计约266MW。公司还持有608MW的待开发数据中心容量，主要集中在京津冀地区。 2）零售型IDC业务：24Q4实现营收9.65亿元，同比-1%，环比-1%。截至24Q4公司零售型IDC业务共有52107个机柜(较24Q3减少143个），上架率63.5%（环比+0.04pct），24Q4零售型IDC业务MRR为8794元，较24Q3MRR8788元略微有所上升。 3）非IDC业务（云服务与VPN服务）：24Q4实现营收6.65亿元，同比+125%，环比+27%。 资本开支：公司2024年资本开支约50亿元，主要用于扩大批发型IDC业务。 公司2025年的资本支出指引为100-120亿元人民币，以支持更强大的交付计划。 图15：世纪互联各季度营收(亿元，%） 图16：世纪互联各季度净利润(亿元，%） 图17：世纪互联批发型IDC容量及上架率 图18：世纪互联零售型IDC机柜数量及上架率 图19：零售型IDC业务MRR（元） 其它产业要闻速览 无线通信 【中兴通讯与桑达无线签署铁路新一代移动数字专网战略合作框架协议】3月11日，中兴通讯与桑达无线在上海隆重举行战略合作框架协议签署仪式。双方签署了战略合作框架协议》。此次签约标志着中兴通讯与桑达无线在铁路新一代移动数字专网领域将展开深度战略合作，共同推动该领域的创新发展。5G-R作为新一代铁路专用移动通信系统，在铁路信息化、数字化、智能化建设中发挥着至关重要的作用。它不仅能够支撑铁路的高效运营，保障行车安全，还能显著提升运输效率和维护水平。（资料来源：C114通信网） 光通信/铜连接、光纤光缆 【腾景科技拟控股迅特通信，推动光