- 基本面：USDA 3月报调整不大，ICAC 3月报预测产量、消费和期末库存均略增，整体偏空。美国追加10%关税（总计20%），中国反加15%关税。中国2025年植棉意向面积增长0.8%。海关数据显示1-2月纺织品服装出口下降4.5%，12月棉花和棉纱进口分别减少48.7%和1.1%。农业部预测24/25年度产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨，偏空。
- 基差：现货3128b全国均价14896，基差1236（05合约），升水期货，偏多。
- 库存：农业部预计24/25年度期末库存831万吨，偏空。
- 盘面：20日均线走平，K线在20日均线下方，偏空。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。
- 预期：正值“金三银四”销售旺季，但市场表现冷清。美国关税上调影响出口，棉花消费和贸易量下滑。主力05合约存在成本支撑，下跌空间有限，但上涨动力不足，预计价格在13500-13800区间震荡整理。
- 利多因素：期货价格接近历史低位，金三银四消费旺季预期。
- 利空因素：外贸订单减少，库存增加，美国增加20%进口关税。
