焦炭焦煤日评

报告类型 焦炭焦煤日评 日期 2025年3月14日 研究员：冯泽仁 02160635727 fengzerenccbccbfuturescom 期货从业资格号：F03134307 研究员：聂嘉怡 02160635735 niejiayiccbccbfuturescom 期货从业资格号：F03124070 研究员：翟贺攀 02160635736 zhaihepanccbccbfuturescom期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 黑色金属研究团队 一、行情回顾与后市展望 表1：3月13日焦炭焦煤期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元吨、手、亿元） 合约前收 代码盘价 开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅成交量持仓量持仓量 变化 资金流入流出 J25051625163016591621165519125568472832456051 JM250510731070510931065510922443500593653119216035 数据来源：大商所网站，建信期货研究发展部 3月13日，焦炭期货主力合约2505明显反弹，收复周初以来大部分跌幅； 焦煤期货主力合约2505延续反弹、相对偏强，收复3月5日以来全部跌幅。 表2：3月13日黑色系期货持仓情况（单位：手、） 持仓 持仓 持仓变化 持仓变化 对比 RB2505 1202185 1301547 67869 56469 11400 091 HC2505 868591 836455 13676 20654 34330 403 SS2505 99829 123698 1080 3794 2714 243 J2505 28165 31560 880 638 242 081 JM2505 191743 244140 2795 6099 3304 152 I2505 314496 324762 5498 8355 2857 089 合约前20多头 前20空头 前20多头 前20空头 多空偏离度 数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部 11现货市场动态与技术面走势： 表3：3月13日准一级冶金焦、低硫主焦煤现货市场价格与变动汇总（单位：元吨） 日照港 青岛港 天津港 唐山 吕梁 临汾 邯郸 菏泽 平顶山 准一级冶金焦平仓价格 1440 1440 1440 1370 准一级冶金焦平仓价格 0 0 0 0 低硫主焦煤汇总价格 1365 1265 1300 1250 1320 1540 低硫主焦煤汇总价格涨 0 35 0 50 0 0 指数指数涨跌 跌 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 3月13日，焦炭、焦煤2505合约日线KDJ指标均金叉。焦炭、焦煤2505合约日线MACD绿柱明显收窄，焦煤2505合约日线MACD指标金叉。 12后市展望： 焦炭方面，1月上旬至2月中旬独立焦化厂焦炭日均产量维持在514519 万吨区间小幅波动，但最近两周滑落至503万吨创去年5月上旬以来新低；去年 8月中旬至春节前一周钢厂持续补充焦炭库存至7162万吨（2022年3月下旬以 来新高），但近6周明显回落至6792万吨，降幅达52；港口焦炭库存重拾升 势，创去年7月下旬以来新高；春节后至2月21日焦化厂焦炭库存增幅较大，创 2023年5月中旬以来新高，但近2周明显回落至春节当周水平；吨焦平均利润表 现为连续9周亏损，但最近一周亏损幅度有所收窄。 焦煤方面，近4周洗煤厂产量、开工率自2020年2月中旬以来新低明显回升 后增幅收窄；近4周洗煤厂精煤库存自去年11月底以来新低震荡回升、再度走高， 原煤库存整体上有所回落，恢复至1月上旬水平；春节当周及其后5周，钢厂炼 焦煤库存自去年2月下旬以来新高明显回落；焦化厂炼焦煤库存自去年2月中旬 以来新高大幅下滑，再创去年8月底以来新低；港口炼焦煤库存自2021年7月初 以来新高连续9周回落，创去年9月上旬以来新低。 从煤焦基本面综合来看，钢材五大品种产量连续4周回升后转为回落，但日 均铁水产量再度走高至去年12月中旬以来新高；需求连续4周恢复，重回去年 12月下旬水平；钢材社会库存开始小幅去化，钢材钢厂库存连续2周去化，且螺 纹钢库存明显低于近年同期，仅热卷社会库存相对偏高；焦炭现货连续10轮下跌， 焦炭单吨利润连续9周亏损但最近一周有所减亏；近6周钢厂焦炭库存有所去化，焦炭高供应压力开始缓解；焦化厂对炼焦煤超预期降库，钢厂也对炼焦煤积极去库；港口炼焦煤库存自高位连续9周回落，显示焦煤高供应压力明显缓解，但仍需通过下游需求恢复情况来验证。 消息面上：（1）3月12日有消息称，山西省大型煤矿将今年任务量下调约8，并且其下属煤矿在最近两天收到了新任务量，目前该消息还没有得到证实，且其他省份是否会跟进也尚未可知，但焦炭、焦煤期货盘面和煤炭股有所反应。 （2）3月10日至11日美股大跌，市场交易的主要逻辑是，鉴于美国关税政策不确定性以及随之带来的通胀预期，美国经济有衰退风险。 目前焦炭、焦煤市场基本面有所好转，但受到美国对来自中国的商品再加征10关税、今年国内将延续粗钢产量调控政策且有消息称年内将压减5000万吨钢铁产量导致预期钢铁原料需求萎缩进而钢材成本下滑等因素的驱动，焦炭、焦煤期货价格整体上偏弱震荡，但3月12日有尚未得到证实的消息称，山西大型煤带 头下调任务量，或对未来几个月的煤焦价格有所提振，但3月份焦炭、焦煤市场或仍难以恢复春节前的供需状态和交易信心。 二、行业要闻 2024年，陕西省新增在产煤矿产能2420万吨，原煤生产企业固存量，挖潜力，全力以赴完成保供任务。全年规模以上工业原煤产量78亿吨，同比增长20，高于全国原煤增速07个百分点，占全国的比重为164，陕西省能源大省地位进一步凸显。 陕西省统计局消息，2024年，陕西省规模以上工业煤炭消费量较同期增加221397万吨，增长88，较上年加快40个百分点。分行业看，石油、煤炭及其他燃料加工业、电力、热力生产和供应业规模以上煤炭消费量占全省煤炭消费量比重分别为247和378，分别拉动全省煤炭消费量增长28和40个百分点。 大秦铁路日前发布公告，2月份，公司核心经营资产大秦线货物运输量完成2766万吨，同比下降050。环比减少213万吨，下降715。其中日均运量9879万吨，较1月份的961万吨增加269吨，增长1082。 3月13日消息，广汇能源在投资互动平台表示，2024年四季度，公司煤炭优质产能逐步释放，煤炭业务表现强劲，四季度销量累计超过1800万吨（注：此数据为运营数据，下同），同环比均大幅提升。2025年1月，公司实现煤炭销量60721万吨，2月开工天数少，且受同期气温偏暖及春节后下游复工复产不及预期等因素影响，煤炭产销量有所减少。2024年四季度，尽管环渤海地区煤炭价格受气温和进口煤冲击影响持续下行，但公司煤炭外销主要区域为西北及西南地区，供暖季刚需对价格起到支撑作用，吨煤盈利情况整体持稳。2025年前两月，由于煤炭市场下游需求疲软，公司煤炭价格小幅下调。 江苏国信披露的业绩快报显示，2024年，公司实现营业收入36933亿元，同比增长683；归母净利润3227亿元，同比增长7255；扣除非经常性损益的净利润3077亿元，同比增长7137。2024年，江苏国信的营收和净利均创了历史新高。江苏国信的前身是舜天船舶，2017年，江苏国信作价21013亿元借壳上市。上市以来，公司仅在2021年出现亏损，其余年度均保持了盈利。 3月13日消息，甘肃能化在投资互动平台表示，公司下属景泰煤业、天宝红沙梁露天矿目前均进入联合试运转阶段，同时，公司持续加大王家山矿技术改造、窑街深部及海石湾深部等矿井建设及技术改造力度，确保产能持续释放。但是公司经营业绩与煤炭市场价格波动密切相关，敬请密切关注煤炭行业供需格局变化及市场价格走势。 潞安化工集团古城煤矿2月份煤炭销售量9069万吨，完成当月计划的 118。截至3月1日，古城煤矿累计完成煤炭销售18355万吨，已经完成一季度计划的7210。 3月13日消息，淮北矿业在投资互动平台表示，信湖煤矿已转入系统恢复的新阶段，人员已进入井下现场作业，目前正在对主井车场、副井提升、矿井通风、排水、供电等永久系统开展清理和恢复工作。 长源电力3月13日在投资者互动平台表示，公司严格执行国家电煤中长协政策要求，电煤采购以长协煤（年度合同）为主，长协煤合同定价机制为“基准浮动”，价格相对平稳。公司根据实际燃煤需求，采购部分市场现货煤炭。2025年初以来，国内煤炭市场供需平衡偏宽松，市场现货煤价弱势下行，公司电煤采购成本整体同比下降。 塔斯社援引俄罗斯政府声明消息报道称，俄罗斯副总理亚历山大诺瓦克（AlexanderNovak）与联邦执行机构负责人和代表以及煤炭行业公司就煤炭行业形势举行了会议。与会者讨论了煤炭开采行业当前的经济形势、煤炭出口计划以及国内外市场的煤炭定价问题。此前，诺瓦克指示俄罗斯铁路公司（RussianRailways）确保按照批准的计划运出煤炭产品，并指示能源部继续监测工业企业的工作和产煤区的情况。他还指示俄罗斯铁路公司、能源部和港口代表制定煤炭出口的最佳关税政策。 金属与矿业信息咨询公司（MetalsMiningIntelligence）的初步数据显示，2025年2月份，俄罗斯经铁路运输的以中国为目的地的出口煤量为8087万吨，环比降054，同比增880。具体而言，动力煤运输量为4568万吨，同比增109，环比增22。 美国对进口钢铝征收25关税的措施于3月12日正式生效。由此，韩国其间享受的输美钢铁免税配额被取消。根据美国总统特朗普上月10日签署的行政命令，美国将从东部时间12日0时1分起对进口钢铝征收25关税，并从原则上全部取消此前与各国商定并适用的例外条款和关税免除措施。根据韩美2018年达成的协议，韩国可享受每年263万吨的输美钢铁免税配额。 韩国产业通商资源部长官安德根3月13日在首尔江南区举行钢铁行业座谈会时表示，政府将在月内出台钢铁贸易和不公平进口应对方案，以有效应对美国政府的25钢铝关税政策引发的全球贸易保护主义升级。 新华社消息，德国联邦统计局12日发布的最新数据显示，2024年德国可再生能源发电量同比增长23，占总发电量的594，达到历史新高，这一占比明显高于欧盟474的整体水平。数据显示，风能依然是德国最主要的能源来源，占总发电量的315；光伏发电同比大幅增长104，达到595亿千瓦时，占总发电量的138；水力发电量也同比增长103， 达到204亿千瓦时，占总发电量的47。相比之下，以煤炭、天然气为代表的传统能源发电量同比下降11，降至1751亿千瓦时，占总发电量的406。 欧佩克月报维持2025年全球经济增长预测不变；维持2025年美国经济增长预测为24。维持对2026年全球经济增长的预期为32；维持2026年美国经济增长预期在23不变；维持2026年欧元区经济增长预期在11。随着贸易政策的不断出台，贸易担忧预计将导致石油市场波动，但预计全球经济将会进行调整；贸易政策的不确定性依然存在，但预计不会对目前的增长假设产生影响需要密切关注关税及其他政策的范围和影响。 三、数据概览 图1：主要市场冶金焦现货价格指数：元吨 图2：主要市场主焦煤现货汇总价格：元吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图3：焦化厂产量与产能利用率：万吨， 图4：钢厂焦炭产量与产能利用率：万吨， 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图5：全国日均铁水产量：万吨 图6：港口钢厂焦化厂焦炭库存：万吨，天 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图7：独立焦化厂吨焦利润：元吨 图8：洗煤厂产量与开工率