焦炭焦煤日评

报告类型 焦炭焦煤日评 2025年3月14日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 3月13日，焦炭期货主力合约2505明显反弹，收复周初以来大部分跌幅；焦煤期货主力合约2505延续反弹、相对偏强，收复3月5日以来全部跌幅。 1.1现货市场动态与技术面走势： 3月13日，焦炭、焦煤2505合约日线KDJ指标均金叉。焦炭、焦煤2505合约日线MACD绿柱明显收窄，焦煤2505合约日线MACD指标金叉。 1.2后市展望： 焦炭方面，1月上旬至2月中旬独立焦化厂焦炭日均产量维持在51.4-51.9万吨区间小幅波动，但最近两周滑落至50.3万吨创去年5月上旬以来新低；去年8月中旬至春节前一周钢厂持续补充焦炭库存至716.2万吨（2022年3月下旬以来新高），但近6周明显回落至679.2万吨，降幅达5.2%；港口焦炭库存重拾升势，创去年7月下旬以来新高；春节后至2月21日焦化厂焦炭库存增幅较大，创2023年5月中旬以来新高，但近2周明显回落至春节当周水平；吨焦平均利润表现为连续9周亏损，但最近一周亏损幅度有所收窄。 焦煤方面，近4周洗煤厂产量、开工率自2020年2月中旬以来新低明显回升后增幅收窄；近4周洗煤厂精煤库存自去年11月底以来新低震荡回升、再度走高，原煤库存整体上有所回落，恢复至1月上旬水平；春节当周及其后5周，钢厂炼焦煤库存自去年2月下旬以来新高明显回落；焦化厂炼焦煤库存自去年2月中旬以来新高大幅下滑，再创去年8月底以来新低；港口炼焦煤库存自2021年7月初以来新高连续9周回落，创去年9月上旬以来新低。 从煤焦基本面综合来看，钢材五大品种产量连续4周回升后转为回落，但日均铁水产量再度走高至去年12月中旬以来新高；需求连续4周恢复，重回去年12月下旬水平；钢材社会库存开始小幅去化，钢材钢厂库存连续2周去化，且螺纹钢库存明显低于近年同期，仅热卷社会库存相对偏高；焦炭现货连续10轮下跌，焦炭单吨利润连续9周亏损但最近一周有所减亏；近6周钢厂焦炭库存有所去化，焦炭高供应压力开始缓解；焦化厂对炼焦煤超预期降库，钢厂也对炼焦煤积极去库；港口炼焦煤库存自高位连续9周回落，显示焦煤高供应压力明显缓解，但仍需通过下游需求恢复情况来验证。 消息面上：（1）3月12日有消息称，山西省大型煤矿将今年任务量下调约8%，并且其下属煤矿在最近两天收到了新任务量，目前该消息还没有得到证实，且其他省份是否会跟进也尚未可知，但焦炭、焦煤期货盘面和煤炭股有所反应。（2）3月10日至11日美股大跌，市场交易的主要逻辑是，鉴于美国关税政策不确定性以及随之带来的通胀预期，美国经济有衰退风险。 目前焦炭、焦煤市场基本面有所好转，但受到美国对来自中国的商品再加征10%关税、今年国内将延续粗钢产量调控政策且有消息称年内将压减5000万吨钢铁产量导致预期钢铁原料需求萎缩进而钢材成本下滑等因素的驱动，焦炭、焦煤期货价格整体上偏弱震荡，但3月12日有尚未得到证实的消息称，山西大型煤带头下调任务量，或对未来几个月的煤焦价格有所提振，但3月份焦炭、焦煤市场或仍难以恢复春节前的供需状态和交易信心。 二、行业要闻 2024年，陕西省新增在产煤矿产能2420万吨，原煤生产企业固存量，挖潜力，全力以赴完成保供任务。全年规模以上工业原煤产量7.8亿吨，同比增长2.0%，高于全国原煤增速0.7个百分点，占全国的比重为16.4%，陕西省能源大省地位进一步凸显。 陕西省统计局消息，2024年，陕西省规模以上工业煤炭消费量较同期增加2213.97万吨，增长8.8%，较上年加快4.0个百分点。分行业看，石油、煤炭及其他燃料加工业、电力、热力生产和供应业规模以上煤炭消费量占全省煤炭消费量比重分别为24.7%和37.8%，分别拉动全省煤炭消费量增长2.8和4.0个百分点。 大秦铁路日前发布公告，2月份，公司核心经营资产大秦线货物运输量完成2766万吨，同比下降0.50%。环比减少213万吨，下降7.15%。其中日均运量98.79万吨，较1月份的96.1万吨增加2.69吨，增长10.82%。 3月13日消息，广汇能源在投资互动平台表示，2024年四季度，公司煤炭优质产能逐步释放，煤炭业务表现强劲，四季度销量累计超过1800万吨（注：此数据为运营数据，下同），同环比均大幅提升。2025年1月，公司实现煤炭销量607.21万吨，2月开工天数少，且受同期气温偏暖及春节后下游复工复产不及预期等因素影响，煤炭产销量有所减少。2024年四季度，尽管环渤海地区煤炭价格受气温和进口煤冲击影响持续下行，但公司煤炭外销主要区域为西北及西南地区，供暖季刚需对价格起到支撑作用，吨煤盈利情况整体持稳。2025年前两月，由于煤炭市场下游需求疲软，公司煤炭价格小幅下调。 江苏国信披露的业绩快报显示，2024年，公司实现营业收入369.33亿元，同比增长6.83%；归母净利润32.27亿元，同比增长72.55%；扣除非经常性损益的净利润30.77亿元，同比增长71.37%。2024年，江苏国信的营收和净利均创了历史新高。江苏国信的前身是舜天船舶，2017年，江苏国信作价210.13亿元借壳上市。上市以来，公司仅在2021年出现亏损，其余年度均保持了盈利。 3月13日消息，甘肃能化在投资互动平台表示，公司下属景泰煤业、天宝红沙梁露天矿目前均进入联合试运转阶段，同时，公司持续加大王家山矿技术改造、窑街深部及海石湾深部等矿井建设及技术改造力度，确保产能持续释放。但是公司经营业绩与煤炭市场价格波动密切相关，敬请密切关注煤炭行业供需格局变化及市场价格走势。 潞安化工集团古城煤矿2月份煤炭销售量90.69万吨，完成当月计划的 118%。截至3月1日，古城煤矿累计完成煤炭销售183.55万吨，已经完成一季度计划的72.10%。 3月13日消息，淮北矿业在投资互动平台表示，信湖煤矿已转入系统恢复的新阶段，人员已进入井下现场作业，目前正在对主井车场、副井提升、矿井通风、排水、供电等永久系统开展清理和恢复工作。 长源电力3月13日在投资者互动平台表示，公司严格执行国家电煤中长协政策要求，电煤采购以长协煤（年度合同）为主，长协煤合同定价机制为“基准+浮动”，价格相对平稳。公司根据实际燃煤需求，采购部分市场现货煤炭。2025年初以来，国内煤炭市场供需平衡偏宽松，市场现货煤价弱势下行，公司电煤采购成本整体同比下降。 塔斯社援引俄罗斯政府声明消息报道称，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克（AlexanderNovak）与联邦执行机构负责人和代表以及煤炭行业公司就煤炭行业形势举行了会议。与会者讨论了煤炭开采行业当前的经济形势、煤炭出口计划以及国内外市场的煤炭定价问题。此前，诺瓦克指示俄罗斯铁路公司（RussianRailways）确保按照批准的计划运出煤炭产品，并指示能源部继续监测工业企业的工作和产煤区的情况。他还指示俄罗斯铁路公司、能源部和港口代表制定煤炭出口的最佳关税政策。 金属与矿业信息咨询公司（Metals&MiningIntelligence）的初步数据显示，2025年2月份，俄罗斯经铁路运输的以中国为目的地的出口煤量为808.7万吨，环比降0.54%，同比增8.80%。具体而言，动力煤运输量为456.8万吨，同比增10.9%，环比增2.2%。 美国对进口钢铝征收25%关税的措施于3月12日正式生效。由此，韩国其间享受的输美钢铁免税配额被取消。根据美国总统特朗普上月10日签署的行政命令，美国将从东部时间12日0时1分起对进口钢铝征收25%关税，并从原则上全部取消此前与各国商定并适用的例外条款和关税免除措施。根据韩美2018年达成的协议，韩国可享受每年263万吨的输美钢铁免税配额。 韩国产业通商资源部长官安德根3月13日在首尔江南区举行钢铁行业座谈会时表示，政府将在月内出台钢铁贸易和不公平进口应对方案，以有效应对美国政府的25%钢铝关税政策引发的全球贸易保护主义升级。 新华社消息，德国联邦统计局12日发布的最新数据显示，2024年德国可再生能源发电量同比增长2.3%，占总发电量的59.4%，达到历史新高，这一占比明显高于欧盟47.4%的整体水平。数据显示，风能依然是德国最主要的能源来源，占总发电量的31.5%；光伏发电同比大幅增长10.4%，达到595亿千瓦时，占总发电量的13.8%；水力发电量也同比增长10.3%， 达到204亿千瓦时，占总发电量的4.7%。相比之下，以煤炭、天然气为代表的传统能源发电量同比下降11%，降至1751亿千瓦时，占总发电量的40.6%。 欧佩克月报维持2025年全球经济增长预测不变；维持2025年美国经济增长预测为2.4%。维持对2026年全球经济增长的预期为3.2%；维持2026年美国经济增长预期在2.3%不变；维持2026年欧元区经济增长预期在1.1%。随着贸易政策的不断出台，贸易担忧预计将导致石油市场波动，但预计全球经济将会进行调整；贸易政策的不确定性依然存在，但预计不会对目前的增长假设产生影响需要密切关注关税及其他政策的范围和影响。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路