东兴晨报

分析师推荐 【东兴策略】指数维持慢牛轮动机会增加（20250312） 指数维持震荡走势，逐步进入业绩验证期。随着两会行情逐步结束，市场关注点有望重回基本面，两会报告指明了全年的发展方向，各种题材性热点也进一步升温，特别是人工智能和机器人等题材不断发酵，市场的结构性行情愈演愈烈，市场总体成交仍维持较为活跃的态势。但随着两大核心板块不断走高，整体波动性也逐步上升，市场对于低位股补涨的预期也愈发强烈，随着3月下旬开始逐步进入上市公司年报和季报披露期，市场更加关注基本面和业绩，一些题材性个股随着业绩披露会有回调压力，市场整体表现将会更加均衡，市场结构性不会只集中在两大核心热点上，以有色、化工为代表的周期性品种开始逐步走强，红利类个股表现有望重回升势，整体指数表现我们认为将会更加良性。 重视消费和顺周期板块投资机会。消费是我们一直强调看好的方向，两会期间对消费的关注也是逐步加码，我们认为，未来消费政策逐步落地对基本面的影响会逐步显现，现在阶段布局消费正当其时，消费股有较大未来经济恢复的看涨期权价值，下跌空间有限上涨弹性较大，上周开始的白酒脉冲行情已经开始展现出一定的苗头。近期美国政策剧烈波动，美股调整趋势明显加大，随着资金开始外溢，一些顺周期品种供给出清比较彻底，价格开始出现反弹的趋势明显，顺周期品种走出底部的迹象开始显现，以有色、化工等细分行业涨价为标志，顺周期公司开始引发市场关注，尤其是化工品和小金属价格出现大涨的板块，值得重点关注。 投资建议：市场仍然处于慢牛走势，我们仍然首选大科技核心板块，从风格上，更倾向于从极端结构向均衡结构配置，消费和顺周期品种可以逐步增配，在即将到来的业绩公布期，兼顾基本面，回避绩差公司，虽然宏大叙事想象空间巨大，但最终的产业格局尚未确定，未来注定大部分个股会回归其内在价值，在目前阶段，机器人板块由于大部分是汽车零部件或者机械公司转型，原有业绩和估值整体比较健康，更容易获得市场认可，人工智能板块估值偏高，业绩兑现不确定性仍然较高。同时，可以积极关注低位顺周期品种，尤其是涨价概念。 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 风险提示：经济数据大幅低于预期，外部环境恶化。 （分析师：林阳执业编码：S1480524080001电话：021-65465572） 【东兴宏观】美国就业市场总量尚可，但较为脆弱——美国就业数据梳理（20250310） 本文梳理了美国就业市场的相关数据以及与之关联的宏观指标。疫情周期中，各行业之间的同步性被打乱，非农数据的重要性有所增加。总体来说，就业市场数据较为滞后。4周累计初请以及PMI中的就业分项数据相对略微领先。美国劳动力市场总量尚可，供需紧张程度和流动性均已低于疫情前高点，整体较为脆弱。在职薪资增速尚可，但工作时长持续下降，兼职占比上升。实 际薪资同比仍处于周期的较高位置，是支撑消费的主要来源之一。 就业市场同步性较差。1）扣除非周期行业的政府和医疗后的非农数据与总非农新增仍保持较大差异。2）不同于总劳动参与率，低文凭群里劳动参与率趋势性上升，已高于疫情之前，表明低技能岗位相对高技能岗位的需求相对较高，即就业质量有所下降。3）周期性行业有止跌缓和的迹象，但趋势性回暖尚不明显。 特朗普当选后，边境入境人数降幅超50%以上。 特朗普政府对联邦政府开支的审查和联邦雇员的裁减对宏观经济，特别对就业市场而言，属于外生负面冲击。虽然对联邦雇员的裁减暂时不会反映在近期就业中，联邦政府雇员占非农也较小，被解雇的公务员暂时不会被计入非农失业数据中。但联邦政府不计入非农政府分类的合同工是正式员工的3倍以上，并且对联邦财政支出的审查可能对小部分联邦承包商、NGO以及大学等机构的就业，产生即刻影响。叠加针对加拿大和墨西哥的25%关税，增加了经济的不确定性，或对经济产生小幅短期压力。 与就业相关的宏观数据近期表现不佳。制造业PMI回升主要来自供应商支付以及物价上升，就业、库存、新订单等并未同步回暖。需求方面，密西根1年期和5年期通胀预期均有上扬，消费者信心指数也有回落。劳动力市场本身流动性下降，叠加特朗普改革的政策进行中又有反复，而美国经济的前低后高的特征导致年初经济往往较为温和，综合来看，至少短期内对经济活动产生波动影响不可避免。 风险提示：美国通胀上行，经济衰退。 （分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911） 重要公司资讯 1、易成新能:公司与中州时代新能源科技有限公司签订了《储能项目框架合作协议》。双方将共同推进河南省内绿色低碳新型储能项目，合作涵盖储能系统的设计、集成、安装、运营、维护，以及储能应用场景的开发和工商业用能大户的能源管理服务。中州时代及其关联方将作为易成新能及其关联方的核心技术支持和设备供应商，提供储能电池系统、PCS、EMS等核心组件。预计2025年储备储能框架项目合计500MWh(以实际建设为准)。本次框架协议的签署对公司具有积极的影响，为推进公司源网荷储一体化项目的实施提供了有力支撑，同时，极大地促进了公司储能项目的蓬勃发展。(资料来源：同花顺iFind) 2、中红医疗:子公司科伦医械近期参与多个联盟地区的医用耗材集中带量采购项目投标，部分产品拟中选。科伦医械的留置针在2023年度销售收入为519.71万元，占科伦医械全年营业收入的2.43%。拟中选产品将在采购周期内优先被采购地区医疗机构使用，有望提升市场销售和品牌影响力。(资料来源：同花顺iFind) 3、张家界：2024年9月11日，张家界市中级人民法院(以下简称“张家界中院”或“法院”)根据湖南泓瑞电梯有限公司的申请，公司全资子公司张家界大庸古城发展有限公司(以下简称“大庸古城”)重整。2024年9月12日，张家界中院指定张家界大庸古城发展有限公司清算组担任大庸古城管理人。。(资料来源：同花顺iFind) 4、能特科技：发布公告，截至2025年3月10日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为5343.34万股，累计回购的股份数量占公司总股本的2.03%，最高成交价为3.47元/股，最低成交价为3.10元/股，成交总金额为1.77亿元。。(资料来源：同花顺iFind) 5、九洲集团：公司拟通过债转股或货币资金的方式，陆续向全资子公司九洲能源增资不超过6亿元。九洲能源为公司新能源发电板块的运营平台，此次增资旨在支持其投资新能源项目，符合公司新能源产业战略发展规划。增资后，九洲能源的注册资本将不超过12亿元，九洲集团仍持有其100%股权。本次增资已获公司董事会批准，尚需通过临时股东大会审议。此次增资不会对公司的财务及经营状况产生不利影响。(资料来源：同花顺iFind) 经济要闻 1、环球网：据报道，美国特朗普政府对所有进口至美国的钢铝征收25%的关税政策已于当地时间3月12日生效。对于上述消息，在3月12日举行的中国外交部例行记者会上，外交部发言人毛宁在回应外媒记者“中方将如何回应，是否会进行报复？”的提问时表示，中方始终认为搞保护主义没有出路，贸易战、关税战没有赢家，这也是国际社会的普遍共识。美方做法严重违反世贸组织规则，严重损害以规则为基础的多边贸易体制，无益于解决问题。中方也将采取一切必要措施维护自身的合法权益。(资料来源：同花顺iFind) 2、央视：李强主持召开国务院常务会议，讨论通过《国务院2025年重点工作分工方案》。会议指出，刚刚闭幕的十四届全国人大三次会议审议通过的《政府工作报告》，明确了全年经济社会发展目标任务。各部门、各单位要主动对号入座，以更加强烈的担当、更加积极的作为，把各项工作任务完成好，以实干实绩兑现向人民作出的庄严承诺。要细化措施加快落实，与各种不确定因素抢时间，紧抓快干、靠前发力。同时密切跟踪形势变化，做好政策储备，确保需要时能够及时推出、尽快见效。要聚焦重点精准发力，善于找到牵引性、撬动性强的切入点，不断谋划新的抓手和载体，以点带面提升抓落实的整体效能。要强化对地方的指导支持，在要素保障、科技创新、改革开放先行先试等方面制定支持政策、拿出具体方案。要加强部门间协同联动，各部门都要增强大局意识、强化系统观念，牵头部门要勇于担当、主动破题，参与部门要积极作为、密切配合，形成合力推动发展。(资料来源：同 花顺iFind) 3、央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年3月12日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1754亿元逆回购操作，期限为7天，操作利率为1.50%。(资料来源：同花顺iFind) 4、新浪财经：据美媒AXIOS报道，美国商务部长卢特尼克当地时间周二称，特朗普总统的经济政策是美国有史以来最重要的举措。在接受美国哥伦比亚广播公司(CBS)采访时，记者向其抛出问题：倘若关税政策导致经济衰退，哪怕只是短期衰退，它们是否仍有价值？卢特尼克给出肯定回答：“是的，我认为关税政策物有所值，即便它们将引发经济衰退。但美国经济之所以有可能陷入衰退，唯一的原因就是拜登政府那些荒谬的政策。”这与其上周日的表态形成对比，卢特尼克上周日接受NBC新闻采访时表示，美国永远不会出现经济衰退。(资料来源：同花顺iFind) 5、21财经：中国工商银行与全国工商联在北京联合举办“金融助企提质向新”金融赋能民营企业高质量发展推进会。会议现场举办了工商银行科技创新基金启动仪式。该基金总规模800亿元，定位耐心资本，以股为主，股债贷保联动，将持续加大对硬科技、民营经济的支持，为实体经济注入股权投资力量。(资料来源：同花顺iFind) 6、财联社：摩根大通称，随着美国经济的超群表现优势逐步褪去以及美元走弱，全球基金正在显示出涌向新兴市场股债的迹象。这家华尔街公司最近几周处理的将货币兑换为港元和人民币的金额创下纪录，表明资金流入当地股市，摩根大通信贷、外汇和新兴市场销售主管Serene Chen称。这是因为交易员押注由于特朗普政府激进的政策议程，美联储将进一步降息，同时美元在对美国经济健康状况的担忧中下跌。“你会看到新兴市场成为美联储可能倾向于小幅降低利率的净受益者，”她说。(资料来源：同花顺iFind) 7、中证金牛座：随着DeepSeek大模型的持续火热，多家头部量化私募近期加大对于AI的研发投入。百亿量化私募鸣石基金创始人袁宇在接受采访时透露，该机构早在2021年便成立AI实验室，2022年建设的超算中心两期累计投入达“亿元量级”。未来，鸣石基金不排除考虑“直接参与AI产业发展”的可能。袁宇表示，作为一家资管机构，鸣石的第一使命是为投资者创造更高、更稳定的收益。因此，该机构向AI Lab、超算大规模投入首先考虑的是赋能公司的技术模型，即研发要和资管产业相结合。为了实现这一目标，近几年公司在AI方面的研发已经涉及“更底层、更基础性的研究”，“这些基础研究也自然会有一些外延”。(资料来源：同花顺iFind) 8、央视新闻：当地时间12日，卡塔尔、埃及、沙特、约旦、阿联酋五国外长在卡塔尔首都多哈举行会议，重点就加沙地带局势进行了讨论。巴勒斯坦 解放组织代表出席了此次会议。会议重点讨论了本月4日在埃及首都开罗举行的阿拉伯国家紧急峰会以及7日在沙特吉达举行的伊斯兰合作组织外长理事会巴勒斯坦问题特别会议的成果，旨在进一步协调阿拉伯国家在巴勒斯坦问题上的立场。会议还讨论了为加沙地带重建计划筹集资金的具体实施方案。(资料来源：同花顺iFind) 9、央视新闻：美国总统特朗普当地时间3月12日在白宫会见爱尔兰总理马丁，重点讨论双方的贸易关系。特朗普在会见时表示，爱尔兰利用其税收政策“抢走”美国制药业和其他公司，并批评美国与爱尔兰之间存在“巨大”的贸易失衡。特朗普表示，在关税问题上会有灵活性，但一旦开始实施，灵活性将非常有限。特朗普称，欧盟成立的目的是利用美国，爱尔兰也在利用美国。美国不应该让这种事情发生。特朗普说，“突然之间，爱尔兰就控制了我们的制药公司”“爱尔兰已经控制了整个美国的制药业”。此外，双方还讨论了乌克兰及加沙局势。(资料来源：同花顺iFind) 10、美国财