2月ESG月度报告：ESG衍生品月度观察（13）：2024年我国电力供需分析及展望

专题报告 2月ESG月度报告 2025年3月11日 绿色、低碳、可持续是经济社会发展的必然要求。碳排放、电力、气候等领域对经济、产业和金融市场正产生越来越广泛的影响。碳排放、电力、气候等期货品种已经纳入我国期货市场上市计划，将在绿色低碳资源配置、服务国家战略和实体经济上发挥重要作用。为了跟踪上述领域最新政策变化和市场表现，特撰写《招商ESG衍生品观察月报》。 研究员：马芸联系电话：18682466799邮箱：mayun@cmschina.com.cn执业资格号：Z0018708 ❑电力方面 1）电力需求：2024年，在“两新”等一揽子增量政策的推动下，国民经济总体运行平稳，电力消费增长较快。结构上，第三产业和城乡居民用电量贡献了全年近半用电增量。第二产业中，四大高载能行业用电量增速环比回落，以新能源相关制造业以及计算机设备制造业为代表的高新制造业快速发展。 2）电力供应：装机侧，2024年，总装机累计容量保持稳健增长态势，全年增长14.6%。新能源装机强劲发展，2024年，太阳能发电装机容量同比增长45.2%，风电装机容量同比增长18.0%。发电侧，由于水电恢复性增长、新能源装机加快，火电年发电量占比下滑近3%，太阳能和风电合计年出力占比接近15%。 3）电力投资：2024全年，电网基本建设投资增速超过电源侧投资（电网同比增15%，电源同比增12%）。 4）新能源消纳：全国新能源利用率整体维持高位（光电利用率96.8%，风电利用率95.9%），但光电、风电利用率近年有所下滑。 5）煤炭成本：电力-煤炭PPI剪刀差持续扩大，火电利润空间打开。 气候方面 1）能源需求端。温度对能源需求侧影响主要体现在影响第三产业用电需求，在电力现货市场中上影响日前电价。全国居民用电：我国春、夏、秋季气温均为历史同期最高，受此影响，2024年我国城乡居民生活用电量3-11月同比增加。地区用电：2024年12月北京气温整体偏高，12月理论气象用电量同比下降，北京市用电量同比-9.08亿千瓦时；广州气温同比略低，理论气象用电量同比上升，广州市用电量同比+0.44亿千瓦时。电力市场现货电价：春节期间，市场用电总需求受停工停产影响大幅走弱，居民用电需求占比提升，现货日前电价弹性走强，并与温度显著负相关。 2）能源供应端。水电：水力发电月度累积降水指数与水力发电量呈现高相关性，水力发电量同比呈现24H1强，24H2弱格局；光电：受24年上半年我国大范围降雨影响，太阳能发电设备全年累计利用小时数偏低；风电：风力资源正常年景持平，2024年风力发电设备平均利用小时正常偏多。 碳市场方面。1）全国碳排放权市场：2024年11月CEA成交均价达98.3元 /吨，12月成交规模达到全年峰值，清缴期临近推动碳价持续走高。2025年初市场成交量明显下滑，潮汐效应显现；2）CCER成交活跃，成交价格或短期超越CEA：全国碳市场纳入水泥、钢铁、电解铝后，按照可抵扣5%CEA的CCER上限来看，CCER供应增长空间较大，成交量与成交均价或短期超越CEA；3）表观碳排放核算法跟踪：2024年上半年因可再生发电量较为充足，煤电同比回落，表观碳排放量同比走弱，下半年因用电需求高增及水电回落，碳排放同比回升。 风险提示：全球极端气候频发、碳排放政策超预期变化 正文目录 一、电力市场......................................................................................................................................................6（一）市场数据...........................................................................................................................................6（二）新闻跟踪.........................................................................................................................................11二、气候...........................................................................................................................................................13（一）天气对能源需求侧影响...................................................................................................................13（二）天气对能源供应侧影响...................................................................................................................15三、碳排放.......................................................................................................................................................18（一）国内市场行情：2023年度履约期结束，新履约期潮汐现象明显...................................................18（二）我国碳市场建设政策跟踪...............................................................................................................21 图表目录 图1：中国用电量占比...............................................................................................................................................6图2：全社会分月用电量同比增速对比（%）...........................................................................................................6图3：二产分月用电量同比增速情况（%） ...............................................................................................................6图4：一产分月用电量同比增速情况（%） ...............................................................................................................7图5：三产分月用电量同比增速情况（%） ...............................................................................................................7图6：四大高载能行业（亿千瓦时）及同比..............................................................................................................7图7：高技术及装备制造业用电量（亿千瓦时）及同比............................................................................................7图8：2024年累计总发电量环比增速放缓................................................................................................................8图9：2024火电发电量占比下滑约3%.....................................................................................................................8图10：2024总发电量累计同比四季度明显下调.......................................................................................................8图11：2024太阳能发电量累计同比增长显著...........................................................................................................8图12：2024风电发电量累计同比基本处于历史平均水平........................................................................................8图13：2024水电发电量累计同比下半年恢复性增长...............................................................................................8图14：2019-2024M12核电发电量累计同比............................................................................................................9图15：2019-2024M12火电发电量累计同比............................................................................................................9图16：2021至2024发电装机容量累计值占比结构................................................................................................9图17：2021-2024各能源类型装机容量累计同比（%）..........................................................................................9图18：中国电源、电网基本建设投资完成额累计同比............................................................................................10图19：各省风电并网消纳情况.....................