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ETF主观配置策略月报（二）：继续看好成长，关注泛AI与低位成长分支ETF

2025-03-12 陈刚,蒋珺逸东吴证券大表哥

前期组合回顾：上期推荐10只ETF，模拟组合累计收益率为3.54%，超额收益3.84%，主要受益于AI产业趋势的嘉实上证科创板芯片ETF和国泰中证半导体材料设备主题ETF。
本期市场展望与ETF主观配置策略：
- 大势/风格展望：科技成长风格占优，大规模切换至红利/顺周期风格概率低。美元实质性筑顶叠加AI强劲产业趋势，中短期市场以产业/政策催化的赔率交易为主，成长方向仍是主线。4月财报季或引发担忧，但强产业催化可对冲业绩期压力，科技成长行情有望延续。
- ETF推荐：
  - 宽基/策略/风格ETF：继续布局科创综指ETF和中证1000ETF，聚焦科技主线。
  - 行业/主题ETF：
    - 泛AI：科技成长风格最大主线，乘政策春风（两会“人工智能+”重点方向）和产业趋势（本土巨头产业链扩容），建议布局科创芯片ETF、推理侧云计算ETF、半导体设备ETF、智能汽车ETF。
    - 偏低位成长分支：低空经济（政府工作报告提及的“新兴产业”，上半年新政有望出台），建议配置通用航空ETF；创新药出海提速（政策支持+AI赋能），CS创新药指数估值上行空间大，建议关注创新药ETF。
    - 基本面支撑的景气品种：消费电子ETF（受益两新政策+产业催化），工程机械ETF（挖机1-3月景气超预期），建议适度增加配置。
本期ETF主观配置策略组合：包括科创综指ETF、中证1000ETF、科创芯片ETF、云计算ETF、半导体材料设备ETF、智能汽车ETF、通用航空ETF、创新药ETF、消费电子ETF、工程机械ETF。
风险提示：经济复苏节奏不及预期；海外通胀及原油扰动下降息节奏不及预期；地缘政治事件“黑天鹅”；行业基本面不确定性风险。