策略月评：把握AI交易扩散机会——ETF主观配置策略月报（七）

2025-09-17 东吴证券王英文

指数层面：市场对短期突破存在分歧，整体配置思路以重视低位品种为核心。
- 两种情形：
  - 若中美谈判或美联储降息等事件超预期，看好科技硬件主线。
  - 若量能配合不充分，大盘可能进入混沌式轮动。
- 资金情绪：增量资金持续入场，市场情绪修复，风险偏好相对高位。
- 配置建议：兼顾高低位，尤其重视低位品种。
风格展望：
- 市场风格转向大盘科技成长，杠铃两端品种走弱。
- 红利资产定价之锚（十年期国债利率）下行空间有限，红利逻辑面临挑战（如银行板块见顶回落）。
- 小微盘风格在存量博弈中易走强，但当前量能中枢抬升，小微盘超额收益偏弱。
- 核心观点：牛市中龙头价值始终存在，维持对科创创业50ETF的推荐。

AI行情扩散：
- 算力方向：短期超买后可能震荡降温，建议保留部分仓位，行业/主题ETF切换至国证芯片ETF。
- AI下游：
  - 基于工程师红利和用户群体，应用端将成为“人工智能+”行情后半场“领头羊”。
  - 短期“看涨期权”逻辑，维持对机器人、消费电子、软件、港股通互联网ETF的配置。
  - 9月整车新品催化，增配中证800汽车ETF。
- 泛科技成长：
  - 电池ETF：宁德时代2026年排产指引上修，锂电中期景气度提升，固态产业动态持续催化。
  - 香港创新药ETF：迈威生物签署BD协议，关注短期情绪冲击和筹码消化后的机会。
- 其他：海外降息叠加金九银十窗口，增配有色金属ETF。

推荐ETF：
- 易方达中证科创创业50ETF (159781.SZ)
- 南方中证申万有色金属ETF (000819.SH)
- 富国中证港股通互联网ETF (159792.SZ)
- 嘉实中证软件服务ETF (1599852.SZ)
- 华夏国证消费电子主题ETF (1599732.SZ)
- 易方达国证机器人产业ETF (1599530.SZ)
- 华夏国证半导体芯片ETF (1599995.SZ)
- 国泰中证800汽车与零部件ETF (516110.SH)
- 广发国证新能源车电池ETF (159755.SZ)
- 广发中证香港创新药ETF (131201.SH)
规模数据（截至2025年9月15日）：
- 科创创业50ETF：106.85亿元
- 有色金属ETF：117.31亿元
- 港股通互联网ETF：89.02亿元
- 中证软件ETF：44.52亿元
- 消费电子ETF：38.21亿元
- 机器人产业ETF：92.72亿元
- 国证芯片ETF：248.80亿元
- 中证800汽车ETF：8.00亿元
- 新能电池ETF：104.55亿元
- 港股创新药ETF：247.60亿元