策略月评：ETF主观配置策略月报（五）-重回泛科技

东吴证券研究所 策略月评20250619 重回泛科技——ETF主观配置策略月报（五）

大势/风格展望与ETF推荐

• 当前市场预期偏弱，沪指超跌反弹后窄幅震荡，难以实现实质性突破，原因包括中美扰动持续、地缘局势升温、缺乏新叙事催化。
• 短期内市场处于存量博弈，“电风扇”式主题轮动持续，建议重回泛科技，规避业绩难兑现的纯题材板块，减小市值因子风险暴露。
• 6月红利胜率偏低，除权除息后存在回调风险，暂不纳入红利ETF。
• 建议关注大盘科技成长方向的科创创业50ETF。

行业/产业趋势展望与ETF推荐

• 短期内弹性机会大概率围绕科技成长细分方向轮动，把握高切低节奏是关键。
• 创新药、新消费等热门主题成交额占比回落，资金流向性价比更高的泛科技方向。
• 建议重点关注AI产业链上下游及科技自主可控方向：
  1. AI产业链上游：推理算力需求旺盛，带动国内算力通信、PCB供应链订单高增；半导体板块回落至低位，增配5G通信、通信设备、科创芯片ETF。
  2. AI产业链下游：消费电子估值处于历史中低分位，AI端侧创新催化频繁，维持消费电子ETF配置，增配动漫游戏ETF。
  3. 科技自主可控：关注军工板块中期困境反转+军贸增长机会，配置聚焦航空航天的高装细分50及中证军工ETF。

本期ETF主观配置策略组合

• 易方达中证科创创业50ETF
• 嘉实上证科创板芯片ETF
• 国泰中证半导体材料设备主题ETF
• 易方达中证人工智能ETF
• 华夏中证动漫游戏ETF
• 华夏国证消费电子主题ETF
• 华夏中证5G通信主题ETF
• 国泰中证全指通信设备ETF
• 嘉实中证高端装备细分50ETF
• 国泰中证军工ETF

风险提示

• 经济复苏节奏不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险；海外降息节奏及特朗普政府关税政策不确定性风险等。