私募策略跟踪周报：本周指增、中性和期权策略表现较好，后市中小微盘风格保持谨慎

期货研究报告金融工程研究 本周指增、中性和期权策略表现较好，后市中小微盘风格保持谨慎 招商期货私募策略跟踪周报 （2025年03月03日2025年03月07日） 研究员赵嘉瑜联系电话：13686866941 zhaojiayucmschinacomcn执业资格号Z0016776 联系人卢星联系电话：13120557519 luxing1cmschinacomcn 2025年03月11日 核心观点 总体情况 策略概况 截至20250307，本周指增、中性和期权三大策略整体表现较好。风险监测模型显示中证500及中证1000等多头端在做小微盘进行了减仓处理，但是依然存在市值下沉较多现象，需要继续预防小微盘回撤风险。 私募回顾 指数增强 本周四类私募指增策略均为正收益，中证1000指增上涨420，其中量化选股上涨332，中证500指增上涨332，沪深300指增上涨170。从超额业绩分布来看，本周四类指增策略中位数超额收益率均为正，中证500指增超额中位数为083，中证1000指增超额中位数为044，沪深300指增超额中位数为059，量化选股超额中位数为060。 股票中性 本周超75股票中性策略基金收益率为正，周收益率在25分位数为017，中位数为067。扣除基差影响后300中性策略周收益率中位数为024，500中性策略周收益率中位数为041，1000中性策略周收益率中位数为024。 期权策略 本周超50期权策略池基金为正收益，从中位数来看，本周基金池基金收益率中位数为009，近一年收益率中位数为793从赛道标签维度来看，偏卖权型策略的收益率表现最好，收益率中位数为021。 绩效归因 成分股归因 成分股监测模型显示，中证500及中证1000等多头端在做小微盘进行了减仓处理，但是依然存在小微盘暴露较多现象，市值下沉带来了显著超额，其他含小微盘近3月投资性价比超12，后市小微盘回撤风险继续保持谨慎。 风险监测 沪深300指增 截至20250307，沪深300指增基金超额暴露最大的三个因子为成长因子、流动性因子和盈利因子，分别为066、050和041。总体来说沪深300指增基金的超额风险暴露不大。 中证500指增 截至20250307，中证500指增基金超额暴露最大的三个因子为大小盘因子、杠杆因子、成长因子超额暴露较大分别为111、097、090。总体来说中证500指增基金的超额风险暴露较大。 中证1000指增 截至20250307，中证1000指增基金超额暴露最大的三个因子为成长、中盘、大小盘因子超额暴露较大，分别为073、056、031。总体来说中证1000指增基金的超额风险暴露不大。 目录 contents 01私募回顾 02绩效归因 03风险监测 01 私募回顾 1私募指增基金业绩跟踪：本周四类指增策略均为正收益 图表11私募指增基金净值走势 沪深300指增 中证500指增 中证1000指增 量化选股 15 14 13 12 11 1 09 220307 220407 220507 220607 220707 220807 220907 221007 221107 221207 230107 230207 230307 230407 230507 230607 230707 230807 230907 231007 231107 231207 240107 240207 240307 240407 240507 240607 240707 240807 240907 241007 241107 241207 250107 250207 250307 08 图表12私募指增平均超额业绩表现对比 策略 周收益率 近1月收益率 近3月收益率 近6月收益率 今年收益率 近1年收益率 近1年波动率 近1年最大回撤 近1年夏普比 近1年卡玛比 中证1000指增 420 760 664 5334 1233 4686 3093 1615 165 300 量化选股 332 522 554 3513 890 3724 2533 1308 174 399 中证500指增 332 510 413 3940 866 3312 2764 1570 124 249 沪深300指增 170 242 150 2360 276 2563 2316 988 113 295 从图表可以看出，截至20250307，本周四类私募指增策略均为正收益，中证1000指增上涨420，其中量化选股上涨332，中证500指增上涨332，沪深300指增上涨170。 1私募指增基金业绩跟踪：本周四类指增策略收益均表现较好 图表13沪深300指增池基金业绩分布对比图表14中证500指增池基金业绩分布对比 指标25分位数中位数75分位数 周收益率162197228 近1月收益率225288339 近3月收益率012133271 近6月收益率218624312650 今年收益率076221493 近1年收益率201925943198 近1年最大回撤91610391191 近1年夏普比089105147 近1年卡玛比163253360 图表15中证1000指增池基金业绩分布对比 周收益率276346391 指标25分位数中位数75分位数 近1月收益率308496684 近3月收益率199435626 近6月收益率334143365113 今年收益率5108291221 近1年收益率256132993853 近1年最大回撤141016261771 近1年夏普比087120145 近1年卡玛比146208259 图表16量化选股池基金业绩分布对比 指标25分位数中位数75分位数 指标25分位数中位数75分位数 周收益率358422478 近1月收益率552697912 近3月收益率450688892 近6月收益率481956406374 今年收益率80411921560 近1年收益率383146215110 近1年最大回撤141015901745 近1年夏普比131156174 近1年卡玛比239282319 数据来源：招商期货 周收益率186312474 近1月收益率257483787 近3月收益率206402813 近6月收益率167732055859 今年收益率3288081274 近1年收益率186835235180 近1年最大回撤102413371626 近1年夏普比100159197 近1年卡玛比1372914026 2赛道标签维度指增策略跟踪：四类指增收益率超额业绩为正 165 155 145 135 125 115 105 220307 220507 220707 220907 221107 230107 230307 230507 230707 230907 231107 240107 240307 240507 240707 240907 241107 250107 250307 095 图表17赛道标签维度指增平均超额净值走势 沪深300指增中证500指增中证1000指增量化选股 策略 近1周收益率超额 近1周收益率超额 近1年超额收益率 图表18赛道标签维度平均超额业绩对比 量化选股 083 0占比 6481 2355 中证500指增 069 8023 1819 中证1000指增 045 6333 2362 沪深300指增 031 9286 1318 图表19赛道标签维度指增周超额收益率分布 策略 25分位数 中位数 75分位数 中证1000指增 021 044 104 中证500指增 014 083 128 沪深300指增 023 059 089 量化选股 074 060 232 从赛道标签维度指增策略来看，截至20250307，本周四类指增策略超额收益率均为正收益，其中量化选股为083，中证500指增为069，中证1000指增为045，沪深300指增为031。 从超额业绩分布来看，本周四类指增策略中位数超额收益率均为正，中证500指增超额中位数为083，中证1000指增超额中位数为044，沪深300指增超额中位数为059，量化选股超额中位数为060。 3周期标签维度指增跟踪：本周四类策略中位数超额收益率均为正 图表110周期标签维度指增超额净值走势图表111周期标签维度指增周超额收益率分布 17 16 15 14 13 12 11 1 220307 220507 220707 220907 221107 230107 230307 230507 230707 230907 231107 240107 240307 240507 240707 240907 241107 250107 250307 09 交易型指增偏交易型指增偏持有型指增持有型指增 策略25分位数中位数75分位数 偏持有型指增083124166 持有型指增029059122 偏交易型指增007033069 交易型指增015027082 从周期标签维度指增策略来看，截至20250307，本周四类周期标签维度指增策略中位数超额收益率均为正，其中偏持有型指增策略表现较好，在25分位数的超额收益率为083。 4赛道标签维度中性策略跟踪：本周超75的中性策略收益为正 图表112股票中性基金净值走势 图表113股票中性基金业绩对比 135 13 125 12 115 11 105 1 220307 220507 220707 220907 221107 230107 230307 230507 230707 230907 231107 240107 240307 240507 240707 240907 241107 250107 250307 095 股票市场中性300中性500中性 1000中性混合中性全复制中性T 周收益率017067113 指标25分位数中位数75分位数 近1月收益率032102239 近3月收益率065159395 近6月收益率0074191043 今年收益率073210460 近1年收益率2066781424 近1年最大回撤324476699 近1年夏普比029104198 近1年卡玛比029176311 图表214中性策略周收益率分布 股票中性基金业绩来看，截至20250307，本周超75股票 策略 基差贡献 未扣除基差影响 扣除基差影响 25分位数 中位数 75分位数 25分位数 中位数 75分位数 性策略基金收益率为正，周收益率在25分位数为017， 300中性 018 048 072 084 030 024 012 位数为067。扣除基差影响后，300中性策略周收益率中位 500中性 008 067 108 129 059 041 021 为024，500中性策略周收益率中位数为041，1000中性 1000中性 063 026 050 100 037 024 050 略周收益率中位数为024。 混合中性 016 063 107 全复制中性T 017 055 102 从中中数策 5周期标签维度中性策略跟踪：本周超75的中性策略收益为正 图表115股票中性基金净值走势图表116周期标签维度中性策略周收益率分布 135 13 125 12 115 11 105 1 220307 220507 220707 220907 221107 230107 230307 230507 230707 230907 231107 240107 240307 240507 240707 240907 241107 250107 250307 095 交易型Alpha中性偏交易型Alpha中性偏持有型Alpha中性持有型Alpha中性 策略25分位数中位数75分位数 偏交易型Alpha中性039051072 偏持有型Alpha中性025060122 交易型Alpha中性017055102 持有型Alpha中性002025102