私募策略跟踪周报：本周指增、中性和期权策略表现较好，后市中小微盘风格保持谨慎

——招商期货私募策略跟踪周报 （2025年03月03日-2025年03月07日） ·联系人-卢星·联系电话：13120557519·luxing1@cmschina.com.cn·研究员-赵嘉瑜·联系电话：13686866941·zhaojiayu@cmschina.com.cn·执业资格号: Z0016776 2025年03月11日 风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。 私募回顾01 绩效归因02 03风险监测 私募回顾 1.私募指增基金业绩跟踪：本周四类指增策略均为正收益 从图表可以看出，截至2025-03-07，本周四类私募指增策略均为正收益，中证1000指增上涨4.20%，其中量化选股上涨3.32%，中证500指增上涨3.32%，沪深300指增上涨1.70%。 1.私募指增基金业绩跟踪：本周四类指增策略收益均表现较好 2.赛道标签维度指增策略跟踪：四类指增收益率超额业绩为正 从赛道标签维度指增策略来看，截至2025-03-07，本周四类指增策略超额收益率均为正收益，其中量化选股为0.83%，中证500指增为0.69%，中证1000指增为0.45%，沪深300指增为0.31%。从超额业绩分布来看，本周四类指增策略中位数超额收益率均为正，中 证500指增超额中位数为0.83%，中证1000指增超额中位数为0.44%，沪深300指增超额中位数为0.59%，量化选股超额中位数为0.60%。 3.周期标签维度指增跟踪：本周四类策略中位数超额收益率均为正 从周期标签维度指增策略来看，截至2025-03-07，本周四类周期标签维度指增策略中位数超额收益率均为正，其中偏持有型指增策略表现较好，在25%分位数的超额收益率为0.83%。 4.赛道标签维度中性策略跟踪：本周超75%的中性策略收益为正 从股票中性基金业绩来看，截至2025-03-07，本周超75%股票中性策略基金收益率为正，周收益率在25%分位数为0.17%，中位数为0.67%。扣除基差影响后，300中性策略周收益率中位数为0.24%，500中性策略周收益率中位数为0.41%，1000中性策略周收益率中位数为0.24%。 5.周期标签维度中性策略跟踪：本周超75%的中性策略收益为正 从周期标签维度中性策略来看，截至2025-03-07，本周四类周期标签维度中性策略基金25%分位数收益率均为正，其中偏交易型Alpha中性表现较好，在25%分位数的收益率为0.39%。 6.赛道标签维度期权策略跟踪：超50%的期权策略池基金收益为正 截至2025-03-07，本周超50%期权策略池基金为正收益，从中位数来看，本周基金池基金收益率中位数为0.09%，近一年收益率中位数为7.93%。 从赛道标签维度来看，偏卖权型策略的收益率表现最好，收益率中位数为0.21%。 02 绩效归因 数据来源：Wind、招商期货 1.私募指增策略成分股拆解：其他(含小微盘)近3月投资性价比超12% 从近三月指增池成分股及小微盘权重及收益拆解拆解可以看出，各其他（含小微盘）在各指增的权重均较小，且在收益中权重较大。具体来说，单位其他(含小微盘)资产近3月带来的回报率都超过12%，单位沪深300成分股近3月回报率为-0.74%，单位中证500成分股回报为0.57%，单位中证1000成分股回报为2.50%，远低于单位其他(含小微盘)资产近3月带来的回报率。 03风险监测 私募指增风险监测：沪深300指增基金的超额风险暴露分析 截至2025-03-07，沪深300指增基金超额暴露最大的三个因子为成长因子、流动性因子和盈利因子，分别为-0.66、0.50和0.41，总体来说沪深300指增基金的超额风险暴露不大。 私募指增风险监测：沪深300指增基金的超额风险暴露分析 数据来源：Wind、通联数据、招商期货 私募指增风险监测：中证500指增基金的超额风险暴露分析 截至2025-03-07，中证500指增基金超额暴露最大的三个因子为大小盘因子、杠杆因子、成长因子超额暴露较大，分别为-1.11、-0.97、-0.90。总体来说中证500指增基金的超额风险暴露较大。 私募指增风险监测：中证500指增基金的超额风险暴露分析 数据来源：Wind、通联数据、招商期货 私募指增风险监测：中证1000指增基金的超额风险暴露分析 截至2025-03-07，中证1000指增基金超额暴露最大的三个因子为成长、中盘、大小盘因子超额暴露较大，分别为-0.73、-0.56、-0.31。总体来说中证1000指增基金的超额风险暴露不大。 私募指增风险监测：中证1000指增基金的超额风险暴露分析 数据来源：Wind、通联数据、招商期货 研究员简介 赵嘉瑜：招商期货首席策略，金工与金融大组主管，负责宏观策略、资产配置及基本面量化，带领团队获得中金所优秀分析师团队称号。具有期货从业资格（证书编号：F3065666）和投资咨询从业资格（证书编号：Z0016776），美国纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士，曾在曼氏金融工作。在《中美聚焦》、《中国能源报》、《澎湃新闻》、《上海证券报》、《期货日报》等媒体发文，多次担任人大及哈工大（深圳）的客座讲师。 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻 版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼