私募策略跟踪周报：指增超额、中性、期权策略周表现较好，后市小微盘风格谨慎延续

核心观点

• 本周指增超额收益为正，但策略收益为负。
• 中性策略和中性策略Alpha收益为正。
• 期权策略收益为正。
• 市场处于小盘流动性虹吸效应向大盘均值回归的关键转折期，需预防中证1000、中证2000和小微盘回撤风险。

私募回顾

• 指增策略：本周四类私募指增策略均为负收益，具体为量化选股下跌0.57%，中证500指增下跌1.04%，中证1000指增下跌1.21%，沪深300指增下跌1.79%。但超额收益均为正，其中量化选股为1.52%，中证1000指增为1.29%，中证500指增为1.06%，沪深300指增为0.50%。
• 中性策略：超75%股票中性策略基金收益率为正，周收益率中位数为0.35%。扣除基差影响后，300中性策略周收益率中位数为0.05%，500中性策略周收益率中位数为0.59%，1000中性策略周收益率中位数为-0.13%。
• 期权策略：超75%期权策略池基金为正收益，25%分位数收益率为0.11%，近一年25%分位数收益率为5.30%。偏卖权型策略表现较好，25%分位数为0.45%。

绩效归因

• 成分股拆解：沪深300、中证500及中证1000指增等多头端市值下沉带来显著超额，其他(含小微盘)近3月投资性价比超14%，后市小微盘回撤风险继续保持谨慎。

风险监测

• 沪深300指增：超额暴露最大的三个因子为中盘因子、成长因子、杠杆因子，分别为0.57、-0.43、-0.43，总体风险暴露不大。
• 中证500指增：超额暴露最大的三个因子为杠杆因子、大小盘因子、流动性因子，分别为-0.97、-0.88、-0.61，总体风险暴露较大。
• 中证1000指增：超额暴露最大的三个因子为中盘因子、成长因子、动量因子，分别为-0.50、-0.48、-0.34，总体风险暴露不大。