私募策略跟踪周报：私募周表现分化，后市关注基差贴水波动、成分股业绩回归及小微盘拥挤风险

细分策略月度表现对比从细分策略月度表现来看，截至2025-06-27，表现最好的三类细分策略为中证1000指增（+5.74%）、中证500指增（+4.66%）、量化选股（+4.58%）；表现最差的三类细分策略为500中性（-0.36%）、全复制中性T（-0.26%）、1000中性（-0.04%）。大类策略细分策略策略标签2025年6月指增中证1000指增量化多头5.74%中证500指增量化多头4.66%沪深300指增量化多头3.14%量化选股量化多头4.58%中性1000中性股票市场中性-0.04%300中性股票市场中性0.02%500中性股票市场中性-0.36%全复制中性T股票市场中性-0.26%混合中性股票市场中性0.31%期权偏买权型期权策略0.50%偏卖权型期权策略0.65%偏套利型期权策略0.17%期权多策略期权策略0.74% 03绩效归因02私募回顾01风险监测 私募回顾 1.私募指增基金业绩跟踪：本周4类私募指增策略均为正收益数据来源：招商期货图表1.1-私募指增基金净值走势图表1.2-赛道标签维度指增平均业绩对比截至2025-06-27，本周4类私募指增策略均为正收益，具体来看，中证1000指增上涨5.00%，中证500指增上涨4.04%，量化选股上涨3.22%，沪深300指增上涨2.24%。0.80.911.11.21.31.41.51.622-06-2722-07-2722-08-2722-09-2722-10-2722-11-2722-12-2723-01-2723-02-2723-03-2723-04-2723-05-2723-06-2723-07-2723-08-2723-09-2723-10-2723-11-2723-12-2724-01-2724-02-2724-03-2724-04-2724-05-2724-06-2724-07-2724-08-2724-09-2724-10-2724-11-2724-12-2725-01-2725-02-2725-03-2725-04-27沪深300指增中证500指增中证1000指增量化选股策略周收益率近1月收益率近3月收益率近6月收益率今年收益率近1年收益率近1年波动率近1年最大回撤近1年夏普比近1年卡玛比中证1000指增5.00%5.71%8.31%15.55%20.10%54.56%28.83%12.02%1.914.52中证500指增4.04%4.60%5.86%10.68%13.94%41.21%26.15%11.51%1.563.76量化选股3.22%4.57%7.58%12.96%14.96%39.19%22.75%10.74%1.644.09沪深300指增2.24%3.14%3.58%5.18%5.88%22.78%21.07%9.60%1.092.39 25-05-2725-06-27 数据来源：招商期货图表1.3-沪深300指增池基金业绩分布对比图表1.5-中证1000指增池基金业绩分布对比图表1.4-中证500指增池基金业绩分布对比图表1.6-量化选股池基金业绩分布对比1.私募指增基金业绩跟踪：本周4类指增策略均上涨指标25%分位数中位数75%分位数周收益率2.03%2.25%2.49%近1月收益率2.81%3.01%3.44%近3月收益率2.33%3.78%4.46%近6月收益率3.99%5.35%6.72%今年收益率4.17%5.65%8.08%近1年收益率20.19%21.91%24.97%近1年最大回撤9.43%9.73%10.06%近1年夏普比0.941.011.18近1年卡玛比2.002.102.68指标25%分位数周收益率3.63%近1月收益率3.76%近3月收益率4.11%近6月收益率7.61%今年收益率9.72%近1年收益率33.62%近1年最大回撤9.84%近1年夏普比近1年卡玛比指标25%分位数中位数75%分位数周收益率4.70%5.11%5.33%近1月收益率5.36%5.77%6.10%近3月收益率5.79%8.04%10.01%近6月收益率12.74%15.30%18.61%今年收益率16.04%18.80%23.78%近1年收益率49.43%53.98%57.68%近1年最大回撤11.15%12.01%13.03%近1年夏普比1.711.872.05近1年卡玛比3.814.565.10指标25%分位数周收益率1.85%近1月收益率2.95%近3月收益率5.06%近6月收益率8.90%今年收益率10.32%近1年收益率21.54%近1年最大回撤7.95%近1年夏普比近1年卡玛比 2.赛道标签维度指增策略跟踪：3类指增策略超额收益率为正数据来源：招商期货图表1.7-赛道标签维度指增平均超额净值走势图表1.8-赛道标签维度平均超额业绩对比图表1.9-赛道标签维度指增周超额收益率分布从赛道标签维度指增策略来看，截至2025-06-27，本周3类指增策略超额收益率为正，具体来看，中证1000指增为0.39%，沪深300指增为0.31%，中证500指增为0.07%，量化选股为-0.22%。从超额业绩分布来看，截至2025-06-27，本周4类指增策略中位数超额收益率为正，具体来看，中证1000指增超额中位数为0.49%，量化选股超额中位数为0.47%，沪深300指增超额中位数为0.26%，中证500指增超额中位数为0.01%。0.951.051.151.251.351.451.551.6522-06-2722-08-2722-10-2722-12-2723-02-2723-04-2723-06-2723-08-2723-10-2723-12-2724-02-2724-04-2724-06-2724-08-2724-10-2724-12-2725-02-2725-04-2725-06-27沪深300指增中证500指增中证1000指增量化选股策略近1周收益率超额近1周收益率超额>0占比中证1000指增0.39%沪深300指增0.31%中证500指增0.07%量化选股-0.22%策略25%分位数中证1000指增0.07%量化选股-1.49%沪深300指增0.09%中证500指增-0.34% 3.周期标签维度指增跟踪：本周3类指增策略超额收益率中位数为正数据来源：招商期货图表1.10-周期标签维度指增超额净值走势图表1.11-周期标签维度指增周超额收益率分布从周期标签维度指增策略来看，截至2025-06-27，本周3类周期标签维度指增策略中位数超额收益率为正，具体来看，持有型指增超额中位数为0.54%，偏持有型指增超额中位数为0.50%，偏交易型指增超额中位数为0.21%，交易型指增超额中位数为-0.09%。0.911.11.21.31.41.51.61.71.822-06-2722-08-2722-10-2722-12-2723-02-2723-04-2723-06-2723-08-2723-10-2723-12-2724-02-2724-04-2724-06-2724-08-2724-10-2724-12-2725-02-2725-04-2725-06-27交易型指增偏交易型指增偏持有型指增持有型指增策略25%分位数中位数75%分位数持有型指增0.43%0.54%1.08%偏持有型指增0.31%0.50%0.71%偏交易型指增0.07%0.21%0.28%交易型指增-0.21%-0.09%0.00% 4.赛道标签维度中性策略跟踪：本周超过25%的中性策略收益为正数据来源：招商期货图表1.12-股票中性基金净值走势图表1.13-股票中性基金业绩对比从股票中性基金业绩来看，截至2025-06-27，本周超过25%的股票中性策略基金收益率为正，周收益率75%分位数为0.20%。扣除基差影响后，300中性策略周收益率中位数为0.40%，500中性策略周收益率中位数为0.51%，1000中性策略周收益率中位数为0.61%。图表2.14-中性策略周收益率分布0.9511.051.11.151.21.251.31.3522-06-2722-08-2722-10-2722-12-2723-02-2723-04-2723-06-2723-08-2723-10-2723-12-2724-02-2724-04-2724-06-2724-08-2724-10-2724-12-2725-02-2725-04-2725-06-27股票市场中性300中性500中性1000中性混合中性全复制中性T指标25%分位数中位数75%分位数周收益率-0.27%-0.02%0.20%近1月收益率-0.49%-0.10%0.18%近3月收益率0.44%1.51%3.27%近6月收益率1.33%4.09%6.73%今年收益率1.53%4.36%6.83%近1年收益率4.37%8.38%12.37%近1年最大回撤3.63%4.72%6.03%近1年夏普比0.811.211.87近1年卡玛比0.981.752.66策略基差贡献未扣除基差影响扣除基差影响25%分位数中位数75%分位数25%分位数中位数75%分位数300中性-0.65%-0.38%-0.25%0.21%0.27%0.40%0.86%500中性-0.53%-0.44%-0.02%0.41%0.09%0.51%0.94%1000中性-0.62%-0.08%-0.01%0.08%0.54%0.61%0.70%混合中性-0.40%-0.06%0.21%全复制中性T-0.12%-0.02%0.03% 5.周期标签维度中性策略跟踪：本周2类中性策略收益率中位数为正数据来源：招商期货图表1.15-股票中性基金净值走势图表1.16-周期标签维度中性策略周收益率分布从周期标签维度中性策略来看，截至2025-06-27，本周2类周期标签维度中性策略收益率中位数为正，具体来看，持有型Alpha中性中位数为0.04%，偏交易型Alpha中性中位数为0.03%，交易型Alpha中性中位数为-0.02%，偏持有型Alpha中性中位数为-0.07%。0.9511.051.11.151.21.251.31.3522-06-2722-08-2722-10-2722-12-2723-02-2723-04-2723-06-2723-08-2723-10-2723-12-2724-02-2724-04-2724-06-2724-08-2724-10-2724-12-2725-02-2725-04-2725-06-27交易型Alpha中性偏交易型Alpha中性偏持有型Alpha中性持有型Alpha中性策略25%分位数中位数75%分位数持有型Alpha中性-0.05%0.04%0.22%偏交易型Alpha中性-0.27%0.03%0.24%交易型Alpha中性-0.12%-0.02%0.03%偏持有型Alpha中性-0.23%-0.07%0.02% 6.赛道标签维度期权策略跟踪：超过50%期权策略池基金收益为正数据来源：招商期货图表1.17-赛道标签维度期权策略净值走势图表1.18-期权策略池基金业绩分布对比图表1.19-赛道标签维度期权策略周收益率分布截至2025-06-27，本周超过50%期权策略池基金收益率为正，从75%分位数来看，本周基金池基金收益率为0.37%，近一年收益率为16.67%。从赛道标签维度来看，多策略型策略周收益率表现相对较好，在75%分位数收益率为0.62%。0.9511.051.11.151.21.251.31.351.422-06-2722-08-2722-10-2722-12-2723-02-2723-04-2723-06-2723-08-2723-10-2723-12-2724-02-2724-04-2724-06-2724-08-2724-10-2724-12-2725-02-2725-04-2725-06-27期权策略偏买权型偏卖权型偏套利型多策略型指标25%分位数中位数75%分位