工业硅&多晶硅日报

工业硅多晶硅日报（2025年3月12日） 一、研究观点 点评 11日多晶硅震荡偏强，主力2506收于44150元吨，日内涨幅032，持仓增仓153 手至24000手；SMM多晶硅N型硅料价格42000元吨，现货对主力贴水扩至2150 元吨。工业硅震荡偏弱，主力2505收于9985元吨，日内跌幅084，持仓减仓 3341手至267万手。百川工业硅现货参考价11045元吨，较上一交易日下调35元 吨。最低交割品553价格降至10050元吨，现货贴水收至70元吨。终端光伏抢装热度较高，晶硅端规模性复产短期难以实现，需求正反馈难以传导至工业硅，叠加仓单积累持续施压盘面，工业硅当前仍未见底，预计延续弱势探底运行。需求渐增后晶硅处于缓慢去库存状态，下游价格提涨有望带动晶硅延续偏强走势，与工业硅表现持续分歧。 二、日度数据监测 分项 2025311 2025310 涨跌 市场行情 工业硅 期货结算价（元吨） 主力 10005 10070 65 近月 10120 10160 40 不通氧553现货价格（元吨） 不通氧553硅华东 10550 10550 0 不通氧553硅黄埔港 10600 10650 50 不通氧553硅天津港 10450 10450 0 不通氧553硅昆明 10350 10350 0 不通氧553硅四川 10250 10250 0 不通氧553硅上海 11100 11100 0 通氧553现货价格（元吨） 通氧553硅华东 10600 10650 50 通氧553硅黄埔港 10650 10700 50 通氧553硅天津港 10500 10500 0 通氧553硅昆明 10850 10850 0 通氧553硅新疆 9750 9750 0 421现货价格（元吨） 421硅华东 11350 11400 50 421硅有机硅用华东 12100 12100 0 421硅黄埔港 11800 11800 0 421硅天津港 11550 11550 0 421硅昆明 11500 11500 0 421硅有机硅用昆明 12450 12450 0 421硅四川 11750 11750 0 421硅新疆 10800 10800 0 421不通氧553421通氧553 800750 850750 500 不通氧553交割价格（元吨） 不通氧553硅华东 10550 10550 0 不通氧553硅黄埔港 10400 10400 0 不通氧553硅天津港 10450 10450 0 不通氧553硅昆明 10050 10050 0 不通氧553硅四川 10100 10100 0 421交割价格（元吨） 421硅华东 10550 10600 50 421硅有机硅用华东 11300 11300 0 421硅黄埔港 11150 11150 0 421硅天津港 10850 10850 0 421硅昆明 11200 11200 0 421硅有机硅用昆明 12150 12150 0 421硅四川 11400 11400 0 421硅新疆 10700 10700 0 当前最低交割品价格 10050 10050 0 现货升贴水 70 110 40 多晶硅 期货结算价（元吨） 主力 44150 43850 300 近月 44150 43850 300 多晶硅现货价格（元吨） N型多晶硅料 42000 42000 0 致密料单晶用 34500 34500 0 菜花料单晶用 31500 31500 0 当前最低交割品价格 42000 42000 0 现货升贴水 2150 1850 300 有机硅 有机硅现货价格（元吨） DMC华东市场 14000 14000 0 生胶 15000 15000 0 107胶 14300 14300 0 二甲基硅油 14300 15800 1500 下游 硅片（元片） 单晶M6M10G12 108163 108163 000000000 电池片（元瓦） 单晶M6M10G12 03150278 03180278 000000000 光伏组件（元瓦） 单晶perc单面166182210 065066 065066 000000000 单晶perc双面166182210 06680673 06680673 000000000 库存 广期所（吨） 工业硅仓单 69480 69480 0 工业硅总库存（周度） 345780 343085 2695 工业硅社会库存 （吨，周度） 黄埔港 52000 52000 0 天津港 61000 60000 1000 昆明港 48000 48000 0 厂库 236200 231400 4800 合计 397200 391400 5800 工业硅按照广期所替代交割品价差：421升水2000元吨改为升水800元吨；地区间价差：无锡、杭州、上海为基准交割区域，天津贴水100元吨，广州贴水150元吨，昆明贴水500元吨，乌鲁木齐贴水700元吨，成都贴水350元吨等设定； 多晶硅按照广期所替代交割品价差：P型升水12000元吨；不设地区间价差 资料来源：SMM、百川盈孚、iFind、GFE、光大期货研究所 三、图表分析 31工业硅及成本端价格 2000 通氧553不通氧553421553 1500 1000 500 0 500 图表1：工业硅各牌号价格（元吨）图表2：牌号价差（单位：元吨） 22000 金属硅553昆明港金属硅553通氧昆明港金属硅421昆明港 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 图表3：地域价差（单位：元吨）图表4：用电价格（元度） 1000 553硅天津港昆明港421硅天津港昆明港 800600400200 0200400600 07用电价新疆用电价四川凉山用电价云南德宏065 06 055 05 045 04 035 03 025 02 700 硅石湖北硅石云南硅石江西硅石广西 硅石陕西硅石河南硅石新疆 4000 硅煤贵州硅煤宁夏硅煤陕西硅煤新疆 3500 600 3000 500 2500 400 2000 1500 300 1000 200 500 100 0 图表5：硅石价格（元吨）图表6：精煤价格（元吨） 资料来源：百川盈孚、光大期货研究所 32下游产成品价格 图表7：DMC价格（元吨）图表8：有机硅产成品价格（元吨） 19000 有机硅DMC华东 有机硅DMC合盛硅业 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 22000 有机硅生胶 有机硅107胶 有机硅二甲基硅油 20000 18000 16000 14000 12000 10000 80000 多晶硅N型硅料 N型颗粒硅 P型多晶硅致密料 P型多晶硅菜花料 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 12 单晶硅片M6166mm（160m）平均价单晶硅片G12210mm（160m）平均价 单晶硅片M10182mm（160m）平均价 10 8 6 4 2 0 图表9：多晶硅价格（元吨）图表10：硅片价格（美元片；元片） 图表11：电池片价格（元瓦）图表12：组件价格（元瓦） 16 单晶PERC电池片M6166mm 单晶PERC电池片G12210mm 单晶PERC电池片M10182mm 14 12 1 08 06 04 02 0 23 单晶PERC组件单面166mm 单晶PERC组件双面166mm 单晶PERC组件单面210mm 单晶PERC组件双面210mm 21 19 17 15 13 11 09 07 05 资料来源：百川盈孚、SMM、光大期货研究所 33库存 400000 工业硅期货库存 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 25 350000 300000 20 250000 15 200000 150000 10 100000 5 50000 0 0 图表13：工业硅期货库存（万吨）图表14：工业硅厂库库存（万吨） 图表15：工业硅周度行业库存（万吨）图表16：工业硅周度库存变化（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 6 4 2 0 2 4 6 8 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 90000350000 80000 300000 70000 250000 60000 50000 200000 40000 150000 30000 100000 20000 10000 50000 0 0 2020年2021年2022年2023年2024年2025年 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 图表17：DMC周度库存（吨）图表18：多晶硅周度库存（吨） 资料来源：百川盈孚、光大期货研究所 34成本利润 图表19：主产地平均成本水平（元吨）图表20：主产地平均利润水平（元吨） 20000新疆成本云南成本四川成本内蒙古成本甘肃成本 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 10000新疆利润云南利润四川利润内蒙古利润甘肃利润 8000 6000 4000 2000 0 2000 图表21：工业硅周度成本利润（元吨）图表22：铝合金加工行业利润（元吨） 8000 金属硅利润 金属硅成本 19000 3500 3000 ADC12华东加工费 长江A356铸造铝合金加工费 长江ZL102铸造铝合金：加工费 7000 18000 2500 6000 17000 2000 5000 1500 4000 16000 1000 3000 15000 500 2000 14000 1000 0 500 0 13000 1000 1000 12000 1500 20000 25000 有机硅中间体利润有机硅中间体成本80000 多晶硅利润 多晶硅成本 300000 15000 2000070000 250000 60000 200000 10000 15000 50000 150000 5000 10000 40000 100000 30000 0 5000 50000 20000 10000 0 5000 0 0 50000 图表23：DMC成本利润（元吨）图表24：多晶硅成本利润（元吨） 202217 2022218 202241 2022513 2022624 202285 2022916 20221028 2022129 2023120 202333 2023414 2023526 202377 2023818 2023929 20231110 20231222 202422 2024315 2024426 202467 2024719 2024830 20241011 20241122 202513 2025214 资料来源：百川盈孚、光大期货研究 有色金属团队介绍 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务 于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，团队曾荣获第十六届、第十五届期货日报证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。 期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582Email：Zhandpebfcncomcn刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡，期货日报证券时报最佳工业品期货分析师。深入国内外有色产业，