生鲜软商品板块日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 ICE11号糖3月合约交割后，外盘糖价连续下跌，近日有所反弹。交割后市场焦点转移到巴西新一榨季生产情况，前期主流预测是小幅增产，未来其主产区天气情况成关注重心。目前暂无更多利好推动，但印度减产、巴西库存偏低对价格仍有支撑，国际糖价预计在18-20美分区间震荡盘整。国内方面，2月份产销数据较好，库存仍面临较大压力，短期以跟随国际糖价波动为主，上方面临前期高点压力。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 郑糖走势以跟随国际糖价为主，短期震荡盘整，中长期供需宽松预期下预计年内价格重心有所下移。操作上建议关注中期逢高沽空机会，郑糖主力合约下方支撑位关注5800-5900元/吨，上方压力位关注6000-6100元/吨。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆： 【市场逻辑】 国内“两会”基本符合预期，海外美国非农就业数据减轻了经济衰退压力，同时特朗普再次延迟对加、墨关税征收时间，压力暂时环境但中期由贸易摩擦带来的美国经济走弱风险仍存在。1-2月中国纸浆进口量639万吨，同比增加6%，从发运看3-4月进口预计仍较高。根据纸业联讯消息，尽管Arauco计划提涨，但大多数供应商尚未效仿，过去两周中国漂针浆进口放缓，当价格超过800美元/吨时，客户不愿大量采购，目前加拿大和北欧NBSK分别持稳于800-810美元/吨和790-800美元/吨，南美漂阔浆在1月和2月经历了连续两轮20美元/吨的提价后，目前售价为580-590美元/吨，针叶浆即期进口成本维持6500元附近。国内成品纸方面，文化纸价格上涨，以铜版纸为主，白卡纸持稳，生活用纸涨后回落，终端需求仍不强，产能充裕限制成品纸涨幅。综合看，短期纸浆美元报价偏强，从进口成本上对国内纸浆期货预计有支撑，但成品纸市场羸弱同时阔叶浆供应偏高，纸浆整体承压运行。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年03月11日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆基本面变化不明显，国内成品纸价格近期上调但涨幅不大，海外经济受贸易摩擦影响有衰退预期，同时生产国对中国木浆出口量增加，后期国内纸浆进口维持高位，短期缺乏利多因素，价格随市场情绪偏弱震荡，关注新一轮外盘报价，05合约关注5800-5900元支撑，上方压力6100-6200元。 棉花： 【市场逻辑】 美国贸易政策扰动较强，外盘价格波动反复。供应端来看，产区天气稳定，产量变化不大，需求端来看，美国贸易政策对市场预期形 期货研究院 成扰动，美棉对于全球棉花宽松预期已经有所反映，未见新的利空情况下，期价进一步下行动力不足，回归低位震荡。国内棉花市场来看，上游供应充裕的影响已经逐步兑现，市场转向下游，即国内消费提振力度以及贸易政策变化，考虑到价格对宽松预期以及贸易政策已经有所兑现，利空压制最强的时期或已过去，期价或回归重心上移。 【交易策略】 市场焦点转向下游，期价回归低位震荡。操作方面，建议观望或者短多思路。棉花05合约支撑区间关注13400-13500，压力区间关注14200-14300。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 周一苹果期价继续震荡回升。市场焦点为03合约的交割表现，消费增量驱动不足，施压估值预期，不过对于05合约来说，处在本年度尾端，低库存对其支撑仍在，将限制其下行空间。目前对于苹果05合约整体依然维持区间的预期。 【交易策略】 低库存支撑VS消费增量驱动不足，期价继续维持区间预期。操作方面建议以区间思路对待。苹果05合约的支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。 红枣： 【市场逻辑】 周二，红枣期价低开高走，基差走强后套保平仓带动期价小幅反弹，红枣指数延续弱势震荡，红枣指数持仓量处于历史高位。此前苹果期价大涨，对红枣形成情绪利多，但红枣期价尚未有效脱离低位震荡区间，3月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格反弹0.15-0.30元/公斤左右，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约9000元/吨左右。注册仓单5753手，周环比增843手，同比低12330手。05合约当前期价对现货升水收窄。【交易策略】2505合约逢高滚动做空为主，或空5多9反套，低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9500-9800点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据..................................................................................................................................16 图目录 图1：红枣现货库存......................................................................................