食品饮料：促消费仍是经济工作主要抓手，关注食品饮料底部机会

2025年政府工作报告将大力提振消费、提高投资效益作为政策重心，为消费复苏奠定基础。报告提出提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境等专项措施，并计划安排3000亿元特别国债支持消费品以旧换新。虽然食品饮料行业整体消费环境仍处于低迷状态，但刺激政策的落地将推动经济复苏，食品饮料消费有望随之复苏。建议关注顺周期板块消费复苏机会，继续推荐贵州茅台、盐津铺子、涪陵榨菜等标的。

市场表现方面，上周食品饮料各子行业中，其他食品涨跌幅为1.99%，其他酒类为1.01%，肉制品为0.80%，调味发酵品为0.13%，啤酒为-0.07%，白酒III为-0.17%，黄酒（长江）为-0.67%，软饮料为-0.99%，乳品为-5.17%。酒类行业公司中，华润啤酒涨幅最大为7.63%，酒鬼酒跌幅最大为-3.22%。乳制品公司中，澳优涨幅最大为7.69%，庄园牧场跌幅最大为-22.51%。调味品行业子板块中，颐海国际涨幅最大为8.04%，安琪酵母跌幅最大为-1.73%。食品子板块中，统一企业中国涨幅最大为11.61%，海融科技跌幅最大为-12.14%。软饮料子板块中，康师傅控股涨幅最大为12.90%，欢乐家跌幅最大为-4.99%。

上周重点公告方面，东鹏饮料年报显示营业收入同比增长40.63%，净利润同比增长63.09%；克明食品子公司阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司2月份销售生猪3.31万头，同比增长27.87%；兰州黄河拟设立全资子公司湖南黄河啤酒有限公司；妙可蓝多获得2024年度政府补助13,728,388.76元；佳隆股份获得高新技术企业证书。上周重点新闻方面，同仁堂与伊利开展战略合作，打造7款健康养生产品；得利斯高度关注宠物行业，已注册山东宠得利食品科技有限公司；贵州茅台“蛇茅”批发参考价跌破2600元；永安药业子公司凌安科技获得特殊膳食食品生产许可证；霸王茶姬获赴美上市备案。

风险提示：宏观经济复苏不及预期，行业需求复苏不及预期，食品安全问题等。