食品饮料行业周报：促消费政策积极，关注需求修复边际改善

报告日期：2025年02月17日 食品饮料 促消费政策积极，关注需求修复边际改善 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 上周（2025.2.10-2025.2.14）申万食品饮料板块上涨2.34%，跑赢上证指数1.04pct，在31个申万一级行业中排名第八。2月10日，国务院常务会议再次提出要把提振消费摆到更加突出的位置，大力支持居民增收，聚焦牵动性强、增长空间大的消费领域，深挖消费潜力。我们认为在当前扩大内需的积极政策导向下，食品饮料板块有望持续迎来修复，我们维持行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 白酒：上周（2025.2.10-2025.2.14）申万白酒板块上涨3.13%，飞天茅台（散装）批价在2230元/瓶至2250元/瓶之间波动，飞天茅台（原装）批价从2280元/瓶下跌15元/瓶至2265元/瓶。茅台集团在2月13日举行的党委（扩大）会议中表示，春节过后，茅台各生产及保障工作均有序开展、正常进行，确保一季度开好局起好步。未来，茅台要积极参与到更多具有国际影响力的活动、会议当中，不断探索茅台的国际语境，持续发出茅台声音，在国际舞台上树立茅台优秀的企业品牌形象，为茅台高质量推进国际化战略奠定坚实基础。我们认为白酒板块的股价已充分反映市场的情绪波动，未来伴随居民消费提振，白酒行业有望迎来修复，当前行业估值处于历史较低位置，中长期具备投资价值。建议关注 贵 州 茅 台(600519.SH)、 五 粮 液 （000858.SZ）、 山 西 汾 酒（600809.SH）、古井贡酒(000596.SZ)、今世缘(603369.SH)、金徽酒（603919.SH）。大众品：【餐饮供应链】2月10日，上海市政府新闻通气会消息 分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com 相关阅读 《社零数据环比改善，关注旺季需求变化—食品饮料行业周报》2025.01.22《春节旺季来临，建议关注零食板块—食品饮料行业周报》2025.01.07《驭风踏浪，稳中求进—食品饮料行业2025年度投资策略报告》2024.12.07 称，上海即将发布新一轮的服务消费券共计5亿元，其中，餐饮占3.6亿元，消费者自2月22日报名参加消费券摇号，3月1日起核销，于6月发放完毕，消费券发放有望提振餐饮业复苏，伴随下游餐饮业的修复，调味品行业和速冻食品有望受益迎来改善。建议关注海天味业(603288.SH)、安井食品(603345.SH)。【啤酒】餐饮业与啤酒的消费景气度呈现正相关性，伴随餐饮业的修复，即饮渠道将带来啤酒消费新的增长点。同时，啤酒行业竞争格局相对稳定，在积极促消费政策刺激下，啤酒动销有望迎来边际好转。建议关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、珠江啤酒（002461.SZ）。【乳品】截至2025年02月7日，生鲜乳价格为3.12元/公斤，同比下降14%，我们认为伴随上游过剩产能的持续出清，原奶的低价竞争有望改善，乳品板块有望迎来边际好转。建议关注伊利股份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ)。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预 请认真阅读文后免责条款 期的风险；第三方数据统计偏差风险。 内容目录 1一周市场行情...........................................................................................................................................12周内价格波动...........................................................................................................................................23行业要闻...................................................................................................................................................34重点上市公司公告...................................................................................................................................55周观点.......................................................................................................................................................56风险提示...................................................................................................................................................6 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）.............................................................................................1图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）.........................................................................................1图3：食饮各子板块周涨幅前五（%）.................................................................................................1图4：食饮各子板块周跌幅前五（%）.................................................................................................1图5：飞天茅台批价（元）...................................................................................................................2图6：普五（八代）和国窖1573批价（元）.....................................................................................2图7：生鲜乳平均价（元/公斤）.........................................................................................................2图8：大麦进口均价（美元/吨）.........................................................................................................2图9：白糖现货价（元/吨）.................................................................................................................3图10：大豆（黄豆）价格（元/吨）...................................................................................................3图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）...........................................................................................3图12：包材（PET）现货价（元/吨）.................................................................................................3 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测..........................................................................................................6 1一周市场行情 2025年02月10日--2025年02月14日，申万食品饮料指数涨跌幅为+2.34%，在申万一级行业中排名第8位，涨幅排名前三的行业分别为传媒（+9.54%）、计算机（+7.77%）和商贸零售（+3.52%）。全部子行业涨跌幅分别为，预加工食品（+3.40%）、白酒（+3.13%）、啤酒（+1.55%）、保健品（+1.32%）、乳品（+1.25%）、肉制品（+0.96%）、其他酒类（+0.77%）、烘焙食品（+0.58%）、调味品（+0.05%）、零食（-0.54%）、软饮料（-0.97%），同期上证指数涨跌幅为+1.30%。个股方面，岩石股份（+25.75%）、一鸣食品（+12.67%）、味知香（+12.61%）涨幅居前；ST春天（-9.93%）跌幅居前。 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 2025年02月10日-2025年02月14日，飞天茅台（散瓶）批价先上涨20元/瓶至2250元/瓶，后下跌20元/瓶至2230元/瓶；飞天茅台（原装）从2280元/瓶下跌15元/瓶至2265元/瓶。五粮液（八代）批价维持950元/瓶。国窖1573批价维持870元/瓶。 生鲜乳价格环比小幅下跌，截至2025年02月07日，生鲜乳价格为3.12元/公斤；2024年12月，大麦进口均价环比小幅上升为259.80美元/吨；2025年02月14日，白糖现货价格为6230元/吨，环比下小幅上涨；2025年02月10日，大豆价格为3959.80元/吨，环比小幅抬升；2025年02月14日，包材瓦楞纸出厂价3130元/吨；2025年02月14日，包材PET现货价为6322.50元/吨。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 3行业要闻 【河北酒饮茶规上企业营收348.9亿】2月8日，河北轻工发布消息：2024年，白酒行业持续分化，市场进一步向优势品牌企业集中，挤压式竞争加剧，区域酒企差异化布局中低端市场，高性价比产品消费增长，收入、利润双增；受天气和消费理念变化等因素影响，啤酒消费增速放缓；葡萄酒市场动销乏力，产量下降，收入减少。2024年，河北省酒、饮料和精制茶制造业规模以上企业实现营业收入348.9亿元、利润总额50.59亿元，同比分别增长1.22%、14.55%。（来源：酒说） 【牛栏山珠三角市场销售大增】2月10日，牛栏山酒厂召开2024年 度厂务公开暨总结表彰大会。会议透露，2024年公司经典二锅头、珍品三十年等次高端产品销售同比增长32%，传统二锅头系列产