一周市场行情
申万食品饮料指数上周（09月23日-09月27日）上涨26.06%，位列申万一级行业第一，跑赢上证指数13.24个百分点。子板块中，白酒（+29.49%）、乳品（+24.33%）、预加工食品（+21.96%）涨幅居前，肉制品（+9.92%）、软饮料（+12.01%）涨幅居后。
政策背景与行业观点
上周中央政治局会议提出加大宏观调控力度，扩大国内需求，释放稳预期强信心信号。政策刺激下，居民消费能力预期提升，食品饮料行业有望迎来拐点。当前板块估值处于历史低位，投资性价比凸显，维持行业“推荐”评级。
白酒板块
白酒板块具备顺周期属性，政策利好（降准、降息、降存量房贷利率等）有望提升居民消费力与意愿，带动商务场景和大众宴席消费复苏，改善龙头酒企盈利能力。申万三级白酒板块上周上涨29%，估值加速修复。建议关注贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、古井贡酒（000596.SZ）、迎驾贡酒（603198.SH）、今世缘（603369.SH）。
大众品板块
- 乳品：农业农村部等七部门印发通知，鼓励通过发放消费券等方式拉动牛奶消费。政策催化下，乳品板块情绪面有望改善，原奶价格止跌至3.14元/公斤。建议关注伊利股份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ）。
- 啤酒：餐饮消费预期改善，国庆出行拉动消费，行业结构升级延续，大麦价格回落。建议关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（00729.SZ）。
- 零食：量贩零食渠道红利延续，原材料成本回落，高端性价比战略顺应发展。建议关注劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）。
- 餐饮产业链：上海市发放餐饮消费券，叠加十一黄金周催化，居民外出就餐意愿有望提升。建议关注海天味业（603288.SH）、安井食品（603345.SH）。
关键数据与价格变动
- 飞天茅台批价先跌后涨至2260元/瓶，五粮液（八代）批价维持960元/瓶，国窖1573批价下跌至860元/瓶。
- 生鲜乳价格维持3.14元/公斤，大麦进口均价环比小幅提升，白糖现货价格小幅提升，大豆价格下降，包材价格呈下降趋势。
行业要闻
- 五粮液三亚国际免税城专卖店开业。
- 贵州茅台召开投资者交流会，强调营销改革与消费场景创新。
- 老白干酒上半年武陵酒实现营收4.92亿元。
- 8月白兰地、威士忌进口量额双降。
- 水井坊臻酿八号国庆涨价10元/瓶。
- 天佑德推46度青稞酒新品。
- 酒饮茶制造业1-8月利润同比增长11.2%。
- 绍兴黄酒2027年目标产值百亿。
- 我国现存6504家精酿啤酒相关企业，山东最多，青岛存量最多。
风险提示
食品安全风险、消费复苏不及预期、成本上行、业绩增速不及预期、行业竞争加剧、第三方数据统计偏差风险。
