食品饮料行业周报：政策积极扩大国内需求，信心回升板块修复可期

报告日期：2024年09月30日 食品饮料 政策积极扩大国内需求，信心回升板块修复可期 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 国内政策发力，食品饮料板块迎来布局机会。上周（09月23日-09月27日）食品饮料板块涨跌幅为+26.06%，在申万31个行业中排名第1，上证指数涨跌幅为+12.81%，食品饮料跑赢上证指数+13.24pcts。子板块来看，白酒（+29.49%）、乳品（+24.33%）、预加工食品（+21.96%）涨幅居前，肉制品（+9.92%）、软饮料（+12.01%）涨幅居后。上周中央政治局会议召开，分析研究了当前经济形势，部署下一步经济工作，提出加大宏观调控力度，扩大国内需求等一系列发展目标，密集出台多项重磅政策，释放稳预期强信心支持经济高质量发展的信号，居民消费能力预期提振，食品饮料行业有望迎来拐点。当前板块估值水平仍处于历史较低位置，投资性价比凸显，我们维持行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 白酒：白酒板块具备顺周期属性，宏观政策提出要降准、降息、降存量房贷利率，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，首次创设专门针对股票市场的结构性货币政策工具等，一揽子政策较强刺激下，居民收入预期迎来改善，有助于提升居民消费力和消费意愿，白酒商务场景和大众宴席消费有望持续复苏，龙头酒企盈利能力有望改善。上周申万三级白酒板块大幅上涨29%，估值加速修复。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）；表现优秀的次高端白酒山西汾酒（600809.SH）；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)。 分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com 相关阅读 《二季度增速放缓，软饮料具备较高景气度—食品饮料行业2024半年报综述》2024.09.18《旺季即将来临，关注白酒量价表现—食品饮料行业周报》2024.09.09《中报业绩分化加剧，关注基本面较优的 个 股 机 会—食 品 饮 料 行 业 周 报 》2024.09.03 大众品：【乳品】农业农村部等七部门联合印发《关于促进肉牛奶牛生产稳定发展的通知》，鼓励有条件的地方通过发放消费券等方式拉动牛奶消费。政策催化下，乳品板块情绪面有望得到改善，9月原奶价格止跌，维持3.14元/公斤，建议关注已完成渠道新鲜度调整，轻装上阵有望迎来边际改善的常温奶龙头伊利股份（600887.SH）和低温区域乳企新乳业（002946.SZ）。【啤酒】在政策刺激下，餐饮消费预期迎来改善，叠加国庆出行拉动消费，行业结构升级趋势延续，成本方面受益于大麦价格回落，啤酒行业竞争格局稳定，建议关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（00729.SZ）。【零食】量贩零食渠道红利延续，原材料成本回落，高端性价比战略顺应产业链发展，部分公司业绩表现出较好增速。建议关注劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）。【餐饮产业链】9月28日起，上海市 请认真阅读文后免责条款 商务委发放“乐品上海”餐饮消费券；市文化旅游局发放“乐游上海”住宿消费券，上周政策刺激下，市场情绪明显改变，叠加消费券发放，以及十一黄金周催化，居民外出就餐意愿环比2024Q2有望提升，调味品和速冻产品等餐饮产业链企业迎来改善 预 期 ， 建 议 关 注 龙 头 海 天 味 业 （603288.SH） 、 安 井 食 品（603345.SH）。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。 内容目录 1一周市场行情...........................................................................................................................................12周内价格波动...........................................................................................................................................23行业要闻...................................................................................................................................................35周观点.......................................................................................................................................................56风险提示...................................................................................................................................................7 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）...........................................................................................1图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）.......................................................................................1图3：食饮股票周涨幅前五（%）.......................................................................................................1图4：食饮股票周跌幅前五（%）.......................................................................................................1图5：飞天茅台批价（元）..................................................................................................................2图6：普五（八代）和国窖1573批价（元）....................................................................................2图7：生鲜乳平均价（元/公斤）.........................................................................................................2图8：大麦进口均价（美元/吨）.........................................................................................................2图9：白糖现货价（元/吨）.................................................................................................................3图10：大豆（黄豆）价格（元/吨）...................................................................................................3图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）...........................................................................................3图12：包材（PET）现货价（元/吨）................................................................................................3 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测............................................................................................................6 1一周市场行情 09月23日-09月27日，申万食品饮料指数涨跌幅为+26.06%，在申万一级行业中排名第1位，涨跌幅排名前三的行业分别为食品饮料（+26.06%）、美容护理（+24.37%）和非银金融（+23.00%）。全部子行业涨跌幅分别为，白酒（+29.49%）、乳品（+24.33%）、预加工食品（+21.96%）、啤酒（+18.78%）、零食（+17.90%）、调味品（+17.64%）、烘焙食品（+17.08%）、保健品（+15.01%）、其他酒类（+14.76%）、软饮料（+12.01%）、肉制品（+9.92%），同期上证指数涨跌幅为+12.81%。个股方面，品渥食品（+54.32%）、泸州老窖（+34.25%）、五粮液（+33.97%）涨幅居前；莫高股份（-12.07%）跌幅居前，其他个股均呈上涨趋势。 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 上周（09月23日-09月27日）飞天茅台（散瓶）批价先跌后涨，从2250元/瓶下跌50元/瓶至2200元/瓶，随后反弹回升60元/瓶至2260元/瓶；飞天茅台（原装）批价同步波动，从2365元/瓶下降45元/瓶至2320元/瓶，后上涨30元/瓶至2350元/瓶。五粮液（八代）批价维持960元/瓶。国窖1573批价下跌10元/瓶至860元/瓶。 生鲜乳价格维持低位，截至2024年9月20日，生鲜乳价格为3.14元/公斤；2024年8月，大麦进口均价为258.17美元/吨，环比小幅提升；2024年9月27日，白糖现货价格为6460元/吨，环比小幅提升；2024年9月20日，大豆价格为4416.70元/吨，呈下降趋势；2024年9月27日，包材瓦楞纸出厂价维持2840元/吨；2024年9月27日，包材PET现货价为6287.50元/吨，呈下降趋势。 2.1白酒批价 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 3行业要闻 【五粮液三亚国际免税城专卖店开业】9月19日，五粮液三亚国际免税城专卖店（以下简称“三亚免税店”）开业。这是五粮液在全球旅游零售渠道的首家免税专卖店，是继2023年实现中国旅游集团中免股份有限公司（简称“中国中免”）免税渠道