国防军工行业：全力推进“十四五”规划圆满收官，新一轮景气上行周期已开启

核心观点 事件：习主席7日出席解放军和武警部队代表团全体会议并发表重要讲话。 ⚫“十四五”规划圆满收官具有重要意义，要坚定信心、直面挑战，如期完成既定目标任务。习主席在讲话中强调实现我军建设“十四五”规划圆满收官，对如期实现建军一百年奋斗目标，对以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业，都具有重要意义。要坚定信心、直面挑战，落实高质量发展要求，如期完成既定目标任务。体现出虽时间紧、任务重，但是完成“十四五”规划任务的决心和紧迫性。 ⚫加紧解决规划执行中的堵点卡点，要求全力畅通规划执行链路，“十四五”规划执行有望加速。会上6名代表分别就统筹武器装备试验鉴定资源、创新规划执行管理、提高经费使用管理效益、加强军工产能保障、推进国防阵地工程建设、用好新兴领域资源等提出意见建议。习主席随后指出，“十四五”规划实施4年多来取得一系列重大成果的同时，也面临不少矛盾和问题。要处理好进度和质量、成本和效益、全局和重点、发展和监管、规划执行和能力形成这五大关系，要走高质量、高效益、低成本、可持续发展路子，确保建设成果经得起历史和实战检验；要加紧解决规划执行中的堵点卡点问题，强化跨部门跨领域跨军地统筹，强化政策运用和供给，增强政策取向和工作指向一致性，全力畅通规划执行链路；要开展规划执行全过程专业化评估，评出发展质量、评出建设效益、评出体系作战能力；要更好发挥监管对规划执行的服务和促进功能，确保规划收官质量托底、能力托底、廉洁托底。在畅通规划执行链路后，“十四五”既定目标任务有望加速实现。 罗楠021-63325888*4036luonan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518100001冯函021-63325888*2900fenghan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520070002 鲍丙文baobingwen@orientsec.com.cn 国际局势不稳定下中国军贸迎来新机遇，技术迭代引领增长新势能2025-03-07主链新一轮景气周期可期，新质新域扩宽成长空间：——国防军工行业2025年度投资策略2024-12-232024珠海航展亮点速递2024-11-14 ⚫强化军地合力，抓住新质生产力蓬勃发展机遇。完成我军建设“十四五”规划目标任务，离不开国家经济社会发展大体系支撑。要强化军地合力，用好地方优势力量和资源，提高建设质量和效益。要抓住我国新质生产力蓬勃发展机遇，创新战斗力建设和运用模式，健全先进技术敏捷响应和快速转化机制，加快发展新质战斗力。 投资建议与投资标的 会议强调“十四五”规划要如期完成既定目标任务，表明了重要性和紧迫性。今年是“十四五”收官之年，前期进度承压，为了圆满完成“十四五”规划目标，军工行业有望全力加速推进任务，新一轮景气上行周期已开启，看好军工板块的持续表现。 ⚫弹药和信息化，建议关注：航天电器(002025，买入)、菲利华(300395，买入)、中航光电(002179，买入)、火炬电子(603678，未评级)、北方导航(600435，未评级)、鸿远电子(603267，未评级)、长盈通(688143，未评级)、宏达电子(300726，未评级)、光电股份(600184，未评级)、国科军工(688543，未评级)等； ⚫新质生产力，建议关注：人工智能相关，内蒙一机(600967，未评级)、光电股份(600184，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、高华科技(688539，未评级)、海格通信(002465，买入)、七一二(603712，未评级)等；低空经济相关，四创电子(600990，未评级)、四川九洲(000801，未评级)、应流股份(603308，未评级)、纳睿雷达(688522，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、航天南湖(688552，未评级)等；水下相关，西部材料(002149，未评级)、派克新材(605123，未评级)、长盈通(688143，未评级)等。 ⚫航空装备和配套，建议关注：主机厂，中航成飞(302132，未评级)、中航沈飞(600760，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航发动力(600893，未评级)、洪都航空(600316，未评级)等；航空配套，西部超导(688122，买入)、中航重机(600765，买入)、图南股份(300855，未评级)、钢研高纳(300034，买入)、楚江新材(002171，买入)、派克新材(605123，未评级)、光威复材(300699，买入)、中航高科(600862，买入)、航发控制(000738，未评级)、北摩高科(002985，买入)等。 风险提示 军品订单下放和收入确认进度不及预期；降价幅度具有不确定性等。 Tabl e_Dis clai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义《 发 布 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）；证 券 研究 报 告 公司投资评级的量化标准暂 行 规 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准：有 该 股 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-63325888传真：021-63326786网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。