原油
- 油价走势：本周原油价格大幅回落，WTI和布伦特原油期货周度跌幅分别为4.15%和3.6%，SC2504期货周度跌幅超过5%。
- 地缘政治因素：俄美就放松制裁进行谈判，美对俄制裁可能放松，但同时对伊朗制裁收紧，伊朗原油出口受阻；美国对加拿大和墨西哥加征关税，可能影响美国原油进口来源。
- 供应端：OPEC+增产令供应增加，伊拉克、委内瑞拉和阿联酋产量增加，OPEC2月日产量达到2735万桶，为一年多来的最高水平。
- 需求端：中国原油和成品油进口量下滑，美国炼厂开工率处于季节性低位水平。
- 库存端：美国原油库存上升，汽油和馏分油库存下降。
- 供需平衡：油市供需矛盾仍在，OPEC+增产加剧供应过剩预期，需求恢复缓慢。
- 市场预测：2025年原油市场供需平衡表偏向宽松，但预计为动态平衡过程，年度供需过剩预计在55万桶/日水平。
- 策略观点：短期油价承压运行，关注新变量出现的可能。
燃料油
- 供应端：美国考虑拦截伊朗油轮，市场对伊朗高硫燃料油出口担忧再起，但预计供应下滑会被墨西哥等地区货物分流弥补。
- 需求端：炼油利润欠佳，炼厂春检，燃料油原料需求受限。
- 成本端：EIA美国商业原油库存增幅超预期，炼厂春检期间成品油出口增加带动汽油和柴油库存下降。
- 策略观点：短期FU或重回强势，LU则维持震荡偏弱状态。
沥青
- 供应端：3月供应稳定增加，炼厂稳定复产中，供应端将小幅增加。
- 库存端：商业库存短期难有消耗。
- 需求端：南北终端需求冷热不均，北方地区需求回暖好于预期，南方多地受降水天气影响，终端复工节奏较慢。
- 油价：短期油价仍以承压运行为主。
- 策略观点：沥青基本面整体呈现供需双增的局面，短期来看，沥青在供应增加和持续累库的压力之下基本面或较之前有所转弱，预计盘面或以震荡偏弱为主，关注油价的波动和下游需求恢复的情况。
