食品饮料行业周报：两会强化扩内需，消费环境持续改善

两会强化扩内需，消费环境持续改善 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn联系人：张倩S1050124070037zhangqian@cfsc.com.cn 行业新闻：1）清香白酒2024年实现利润350亿元。2）淮滨县2024完成白酒销售收入7.6亿元。3）赤水河沿岸酱酒产值升至1500亿元 公司新闻：1）贵州茅台：茅台约12亿元回购82.22万股；2）五粮液：披露2025年19个项目投资计划。3）泸州老窖：重庆云阳与泸州老窖达成战略合作。 ▌投资观点 白酒板块：受益于两会催化，板块整体回升。2025年政府工作报告将“大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求”列为政府工作任务之首，提出实施提振消费专项行动“十条”措施，叠加政府加大财政与货币政策力度保障流动性供给，多渠道促进居民增收，增强消费能力，白酒作为民生消费品，将持续受益于消费环境改善。本周泸州老窖召开年度经销商会议，2024年保持良性增长趋势，国窖1573品牌稳居两百亿阵营，泸州老窖品牌体量突破100亿元。我们认为白酒板块整体仍将按照“先估值修复，后基本面改善”的路径演绎，内部分为三条主线：1）估值修复与基本面改善均受益的高端板块，推荐茅五泸；2）场景修复对基本面改善最明显的地产酒板块，推荐内部结构升级的今世缘、古井贡酒等；3）估值率先反弹的次高端板块，推荐业绩确定性较强的山西汾酒、舍得酒业等。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：政策催化消费，蜜雪申购超预期》2025-03-022、《食品饮料行业周报：淡季白酒控货挺价，大众品需求持续磨底》2025-02-233、《食品饮料行业周报：政策催化板 块 上 涨 ， 关 注 后 续 落 地 情 况 》2025-02-16 大众品板块：本周东鹏饮料、统一股份发布2024年年报。东鹏饮料来看，主品营收快速增长，蓄水池充足，公司加大东鹏特饮下沉力度，实现市占率提升，同时第二增长曲线电解质水持续放量，关注后续多品类协同发展与海外扩张进度。统一股份来看，公司食品与饮料均增长稳健，2025年食品持续优化产品结构；饮料通过基本大单品稳健成长，叠加新品布局优化结构；奶茶扩大营销场景，布局无糖赛道、推出新口味；果汁多场景培养。此外，妙可蓝多发布2025年股票期权激励计划与员工持股计划，考核目标利润增速较快，公司C端产品种类不断提升，价格带布局持续丰富，B端与蒙牛奶酪业务已完成整合，期待渠道协同效果释放。目前大众品预期持续修复中，分具体子板块来看，1）餐饮供应链板块推荐顺周期子行业龙头：海天味业、中炬高新、天味食品、安井 食品、千味央厨等；2）休闲食品景气度领先，推荐渠道弹性领先标的：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、三只松鼠、西麦食品、有友食品等；3）软饮料推荐高景气度细分赛道龙头：东鹏饮料、百润股份等；4）乳制品推荐领先于行业调整标的：伊利股份、蒙牛乳业等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................51.1、行业新闻........................................................................51.2、公司新闻........................................................................52、本周重点公司反馈.......................................................................52.1、本周行业涨跌幅..................................................................52.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................102.5、重点信息反馈....................................................................153、行业评级及投资策略.....................................................................164、风险提示...............................................................................17 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览（%）........................................................6图表2：2024.9.24-2025.3.8消费行业细分板块涨跌幅.......................................6图表3：2024.9.24-2025.3.8食品饮料板块二级行业涨跌幅...................................6图表4：2024.9.24-2025.3.8食品饮料板块三级行业涨跌幅...................................7图表5：2024.9.24-2025.3.8白酒板块个股涨跌幅...........................................7图表6：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表7：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................10图表8：2024年白酒累计产量414.50万吨，同-7.72%.......................................11图表9：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%.........................................11图表10：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2023年5923亿，9年CAGR为9.6%.........11图表11：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%.......11图表12：全国大豆市场价（元/吨）.......................................................12图表13：白砂糖现货价（元/吨）.........................................................12图表14：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................12图表15：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................12图表16：2024年12月规上企业啤酒产量3,521.30万千升，同减1.0%.........................13图表17：2024年12月啤酒行业产量累计同减0.6%..........................................13图表18：2024年12月葡萄酒行业产量11.8万千升.........................................13图表18：2024年12月葡萄酒行业产量累计同降14.5%.......................................13图表20：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........14图表21：休闲食品各品类市场份额........................................................14 图表22：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............14图表23：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR.........................................14图表24：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元..............15图表25：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2024年5.57万亿，14年CAGR为5%.................15图表25：重点关注公司及盈利预测........................................................17 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.清香白酒2024年实现利润350亿元。2.淮滨县2024完成白酒销售收入7.6亿元。3.赤水河沿岸酱酒产值升至1500亿元。4.1亿精酿啤酒项目落户都江堰。5.10万吨精啤项目落户伊犁。6.贺兰山东麓葡萄酒销售额冲刺23亿元。7.2024年陕西丹凤葡萄酒销售额达1.2亿元。8.青铜峡葡萄酒有望突破5.2亿元销售。9.全国人大代表曾娜：加快白酒联合“申遗”进程。10.中国邮储银行拟推“基酒贷”专项产品。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台约12亿元回购82.22万股；茅台文旅发布专项声明；茅台集团适应新需求、挖掘新价值、开辟新空间；多彩贵州航空：积分可兑平价购茅台权益。2.五粮液：披露2025年19个项目投资计划。3.泸州老窖：重庆云阳与泸州老窖达成战略合作。4.舍得酒业：截至2月28日，公司已累计回购137.65万股公司股份。5.金徽酒：股东铁晟叁号减持232万股。6.珍酒：已累计投入超120亿元增产扩能。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软