食品饮料行业周报：政治局会议强化扩内需，茅台批价短期调控，三只松鼠进军社区硬折扣业态

发布时间：2025-12-15 食品饮料行业周报（2025.12.08-2025.12.14） 行业投资评级 政治局会议强化扩内需，茅台批价短期调控，三只松鼠进军社区硬折扣业态 强于大市|维持 ⚫投资要点 政治局会议解读：内需主导再强化，供需协同迎新局 收盘点位16511.9952周最高18638.1752周最低16379.5 本次政治局会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于明年经济工作首位，标志着扩大内需已从周期性调节手段，升格为构建新发展格局、对冲外部不确定性、实现高质量发展的长期核心战略。政策路径从单一需求刺激转向“供需双侧协同改革”，其核心是通过“新质生产力”供给创造新需求、通过“统一大市场”与“民生保障”释放消费潜能。与高端智能、绿色消费、服务消费及民生保障相关的领域，将获得持续且结构化的政策与资源倾斜。 茅台批价跟踪：短期控节奏、中期调结构、批价探底回升 本周周内茅台批价逼近零售指导价，短期看系年末兑现之前申购某些非标产品的经销商、所对应的飞天增量配额的集中投放，明年春节较晚、旺季需求尚未到来，也是客观原因。本周二、周四公司市场工作会议、以及省区开会传达调控思路，短期控制飞天投放节奏、不提前启动春节计划、不强调开门红、按动销供给等；明年缩减动销表现较弱的非标配额、取消非标分销制、增强经销商资金周转；针对有动销的非标品精品等考虑的如何解决渠道利润的问题（补贴等）。从开会至周末、飞天批价跳涨100元至1600元。公司正以更加务实的态度和思路去应对市场压力、价格等问题。 研究所 分析师:蔡雪昱SAC登记编号:S1340522070001Email:caixueyu@cnpsec.com分析师:杨逸文SAC登记编号:S1340522120002Email:yangyiwen@cnpsec.com分析师:张子健SAC登记编号:S1340524050001Email:zhangzijian@cnpsec.com 三只松鼠生活馆调研：从零食品牌到社区硬折扣零售业态跃迁 通过调研分析，我们认为三只松鼠生活馆模式在品牌势能强劲地区或尚未有硬折扣业态进驻的下沉市场拥有较强竞争力。一方面，通过“热气鲜焙、烟火熟食、自然炒物、即刻水吧”四大明档，现场制作烤鸡、烘焙、炒货及饮品强调商品现制，商品策略以“鲜”为核心吸引消费者。另一方面严格的日期管理与折扣清仓，每日对鲜食产品实施阶梯式折扣，如每晚8点后启动自动折价，确保每日清仓。此举有效管理损耗，同时塑造了严选新鲜的品牌形象。 近期研究报告 《拐点显现、板块次第筑底、积极布局》-2025.11.28 ⚫12月08日-12月12日行情回顾 本周食饮板块涨幅靠前，申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为-1.63%，在30个申万一级行业中位列第22，跑输沪深300指数1.55个百分点，当前行业动态PE为21.53。 本周食饮行业的10个子板块均收跌，板块跌幅最低的为乳品（-1.05%）。 从个股角度看，食饮板块本周16只个股收涨，涨幅前5分别为盐津铺子（+5.11%）、会稽山（+4.85%）、新乳业（+3.22%）、安记食品（+3.08%）、西麦食品（+2.26%）。 ⚫风险提示： 食品安全的风险；行业竞争加剧的风险；需求复苏不及预期的风险；成本波动的风险。 目录 1本周热点跟踪.............................................................................61.1政治局会议解读：内需主导再强化，供需协同迎新局........................................61.2茅台批价跟踪：短期控节奏、中期调结构、批价探底回升....................................61.3三只松鼠生活馆调研：从零食品牌到社区硬折扣零售业态跃迁................................72食品饮料行业本周表现.....................................................................93本周公司重点公告........................................................................104本周行业重要新闻........................................................................115食饮行业周度产业链数据追踪..............................................................126风险提示................................................................................16 图表目录 图表1：三只松鼠生活馆外观.............................................................8图表2：生活馆日化区域大多通过联名/贴牌品牌展示........................................8图表3：门店现制饮品明档水吧...........................................................8图表4：门店现制烘焙区域...............................................................8图表5：生鲜区域每日梯度折扣...........................................................8图表6：生鲜区域肉制品展示.............................................................8图表7：申万行业周涨幅对比.............................................................9图表8：申万食品饮料行业子板块周涨跌幅.................................................9图表9：食品饮料行业公司周涨幅前十个股.................................................9图表10：申万食品饮料指数过去一年PE-Band..............................................10图表11：20251208-20251214白酒、大众品相关公告........................................10图表12：20251208-20251214白酒、大众品相关新闻........................................11图表13：20251208-20251214食饮行业产业链相关数据跟踪..................................12图表14：飞天茅台价格（原箱）.........................................................12图表15：飞天茅台价格（散瓶）.........................................................12图表16：五粮液普5价格...............................................................13图表17：猪肉价格（仔猪、猪肉、生猪）.................................................13图表18：进口猪肉数量.................................................................13图表19：生猪屠宰数量.................................................................13图表20：白条鸡价格...................................................................13图表21：生鲜乳价格...................................................................13图表22：进口奶粉数量.................................................................14图表23：GDT乳制品拍卖价格...........................................................14图表24：瓦楞纸价格...................................................................14图表25：铝锭价格.....................................................................14图表26：浮法玻璃价格.................................................................14图表27：PET价格.....................................................................14图表28：小麦价格.....................................................................15图表29：玉米价格.....................................................................15图表30：大豆价格.....................................................................15图表31：稻米价格.....................................................................15图表32：棕榈油价格...................................................................15图表33：白砂糖价格...................................................................15 图表34：面粉价格.....................................................................16图表35：毛鸭价格.....................................................................16 1本周热点跟踪 1.1政治局会议解读：内需主导再强化，供需协同迎新局 本次政治局会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于明年经济工作首位，标志着扩大内需已从周期性调节手段，升格为构建新发展格局、对冲外部不确定性、实现高质量发展的长期核心战略。政策路径从单一需求刺激转向“供需双侧协同改革”，其核心是通过“新质生产力”供给创造新需求、通过“统一大市场”与“民生保障”释放消费潜能。与高端智能、绿色消费、服务消费及民生保障相关的领域，将获得持续且结