食品饮料行业周报：强化扩内需预期，关注弹性释放

强化扩内需预期，关注弹性释放 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn联系人：张倩S1050124070037zhangqian@cfsc.com.cn 行业新闻：1）赤水市酱酒实际产能达3万吨。2）11月酒类价格同比下降1.9%。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台再度调研东南亚市场；2）五粮液：经典五粮液加码北京、成都、深圳市场。3）山西汾酒：合肥市场“青花汾酒30·汾享会”成立。 行业相对表现 ▌投资观点当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周中共中央政治局12月9日召开会议，提出2025年实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全方位扩大国内需求，12月11日-12日中央经济工作会议再次强调确定大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。在政策催化下，白酒板块修复行情提前反映市场乐观预期。基本面来看，目前白酒仍为强预期、弱现实，基本面持续磨底。年底各白酒企业陆续召开经销商大会，总体仍以缓解渠道压力为核心，市场对开门红预期较低，短期动销反馈良好酒企迎来一定催化。目前板块估值相对处于压制状态，且股息率提供安全边界，我们建议重点关注低估值与业绩确定性强白酒标的，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干+珍酒李渡。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：旺季备货期，关注政策催化》2024-12-082、《食品饮料行业周报：政策预期催化，茅五 如期分红回报》2024-12-023、《食品饮料行业周报：销售淡季表 现 平 稳 ， 关 注 酒 企 目 标 制 定 》2024-11-24 大众品板块：餐饮供应链主要关注后续消费券等政策落地，调味、速冻、休闲零食与送礼属性较强的饮料企业进入年底旺季备货期，阶段性存在春节备货利好因素，与此同时海天味业估值稳定支撑，为调味品板块估值打开向上空间。中炬高新无偿收回厨邦20%少数股权，管理层前期承诺落地，增厚全年利润表现，目前公司营销架构及人员调整步入验证期，关注渠道改革效果释放与并购项目落地进度。目前预期持续修复中，中期维度看，重点关注大众品子行业龙头个股。1）调味品：海天味业、中炬高新等；2）速冻食品：安井食品、三全食品、千味央厨等；3）啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等；4）休闲食品：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙等；5）乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等；6）软饮料：东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递................................................................................51.1、行业新闻.............................................................................51.2、公司新闻.............................................................................52、本周重点公司反馈............................................................................62.1、本周行业涨跌幅.......................................................................62.2、公司公告.............................................................................72.3、本周公司涨跌幅.......................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览........................................................102.5、重点信息反馈........................................................................143、行业评级及投资策略.........................................................................154、风险提示...................................................................................16 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览（%）........................................................6图表2：9.24-12.14消费行业细分板块涨跌幅...............................................6图表3：9.24-12.14食品饮料板块二级行业涨跌幅...........................................6图表4：9.24-12.14食品饮料板块三级行业涨跌幅...........................................7图表5：9.24-12.14白酒板块个股涨跌幅...................................................7图表6：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表7：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................9图表8：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................10图表9：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................10图表10：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%...........10图表11：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%.......10图表12：全国大豆市场价（元/吨）.......................................................11图表13：白砂糖现货价（元/吨）.........................................................11图表14：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................11图表15：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................11图表16：2024年10月规上企业啤酒产量2930.20...........................................12图表17：2024年10月啤酒行业产量累计同减1.5%..........................................12图表18：2024年10月葡萄酒行业产量8.5万千升...........................................12图表19：2024年10月葡萄酒行业产量累计同减8.6%........................................12图表20：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........13图表21：休闲食品各品类市场份额........................................................13 图表22：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............13图表23：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................13图表24：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............14图表25：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%.................14图表26：重点关注公司及盈利预测........................................................16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.赤水市酱酒实际产能达3万吨2.11月酒类价格同比下降1.9%3.贵州酿酒工业协会专家团考察7家酒企4.汾阳持续建强白酒产业链条5.仁怀推动白酒产业四个转变6.101款酒样入选首届CWN国际大奖赛7.多家酒企上榜贵州企业百强8.中国酒业活态文化研究院成立9.36批次酒水被禁止入境10.南澳葡萄酒对华出口额超25亿元11.宁夏葡萄酒入选全国农业品牌精品培育计划 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台再度调研东南亚市场；茅台赴美开展市场调研；茅台集团与华为交流座谈；茅台等三酒企上榜世界品牌500强2.五粮液：经典五粮液加码北京、成都、深圳市场;华涛率队调研泰国、越南市场3.山西汾酒：汾酒加码白酒智能化；合肥市场“青花汾酒30·汾享会”成立4.酒鬼酒：酒鬼酒上榜湖南省税收贡献百强5.舍得酒业：舍得子公司通过GMP+认证；舍得龙池生态酿酒车间投产6.今世缘：不会追求高于实际动销的开门红7.贵州珍酒：拟投入超亿元举办慈善巡演；第四代珍酒·珍十五正式上市8.西凤：张周虎：要下大力气推动红西凤全国化布局9.白云边：白云边远安市场收款增长50%；白云边15年武汉市场春节销售订单创新高； 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料： 资料来源：东鹏饮料招股说明书