食品饮料行业周观点报告：澳麦加税推动来年啤酒行业提价预期，扩内需战略助力食饮板块需求恢复

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|食品饮料 澳麦加税推动来年啤酒行业提价预期，扩内需战略助力食饮板块需求恢复 强于大市（维持） ——食品饮料行业周观点报告 日期：2020年05月25日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2020年政府工作报告指出要提高居民消费意愿及能力，支持餐饮、商场、文化、旅游、家政等服务业恢复发展，这将加快疫情后食饮B端需求的恢复。澳麦“双反”加税对啤酒板块成本形成压力，提升来年提价预期。建议关注受益于疫情期终端动销较好同时具备中长期成长逻辑的速冻食品、休闲零食子板块以及不确定环境下必需消费属性较强的调味发酵品子板块；同时随着疫情不断向好，建议关注可选消费预期边际修复带来的投资机会，如短期受益于气温升高，餐饮恢复，中长期提价预期升温+结构升级大逻辑不受疫情影响的啤酒板块。白酒方面，高端酒扩容的大逻辑未变，疫情有望加速行业集中，我们继续推荐业绩确定性较强的高端白酒板块。 投资要点： ⚫ 本周行情回顾：上周上证综指下跌1.91%，申万食品饮料指数下跌0.1%，跑赢上证综指1.81个百分点，在申万28个一级子行业中排名第2。板块内部仅三个子板块上涨，分别为调味发酵品（+2.09%）、白酒（+0.45%）、黄酒（+0.39%）；下跌幅度最大的为肉制品（-5.44%）。 ⚫ 白酒每周谈：上周白酒板块上涨0.45%，酒鬼酒（+12.28%）、金徽酒（+7.41%）、古井贡酒（+2.90%）领涨白酒板块。上周茅台酒批价仍在高位，20年飞天茅台批价报2340-2400。白酒线上销售火热，根据京东商城数据，多品牌白酒线上零售价近期整体上涨。疫情后理性消费回归，中档酒迎来机遇期，100-400元价位的白酒消费市场展现较大的潜力。知萌数据显示，66.3%的白酒消费者将会购买100-400元价位的白酒。疫情后，在以80后和90后为主力消费人群中，100-300元白酒消费市场潜力较大。金枫酒业加大力度开发传统绍兴酒单品。金徽酒市场动销已恢复。5月19日，“2020中国酒业上市公司品牌价值榜”发布。榜单中白酒板块18家公司品牌价值合计7347亿元，同比増加19%，占TOP30总品牌价值的82.5%。四川拟制定指标最严、要求最高年份酒团体标准，并提出由五粮液、泸州老窖、郎酒、水井坊等省内龙头企业联合制定。5月22日下午，十三届全国人大三次会议贵州代表团举行全体会议。全国人大代表、茅台集团党委书记、董事长高卫东明确表示，茅台在确保全年目标任务“不降不减”的基础上，在保证质量和安全的前提下，能快则快，把全年任务完成得更多更好一些。 [Table_IndexPic] 食品饮料行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年05月22日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200518_行业周观点_AAA_食品饮料行业周观点报告 万联证券研究所20200511_行业周观点_AAA_食品饮料行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn -4%3%11%18%25%33%食品饮料沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 ⚫ [Table_Summary] ⚫ 其他子板块：疫情下零食消费呈现5大特点：功能性食品、烘焙焦虑、安慰食品、童年怀旧、口味组合。疫情推动预制菜发展：尼尔森最新研究显示，86%的中国内地受访者表示，疫情后他们会更多地选择在家吃饭。疫情使得预制菜向更加生活化、家常化发展，并且得到了进入日常家庭厨房的机会。三全食品、正大食品、安井食品、双汇发展等纷纷布局预制菜市场。人造肉市场火爆： Research & Markets的最新报告显示，全球植物性肉类替代品市场的价值今年预计将达到36亿美元，到2021年将增至42亿美元，增长17%。尼尔森报告也显示，去年植物基食品销售额超过230 亿人民币，2020年有望突破350亿人民币。肯德基、星巴克、雀巢等行业巨头以及国内企业百草味、喜茶等纷纷入局。冷冻甜品受消费者青睐：火锅龙头海底捞推出火锅搭配的甜点系列产品助推冷冻甜品发展，冷冻甜点在海底捞的点单率大概在15%，主要吸引小孩子、年轻人，还有女性消费者。但目前冷冻甜点并没有消费者品牌，市场价格战比较严重，如果一味降低成本，很容易出现食品安全问题。啤酒：决定自2020年5月19日起对澳大利亚进口大麦征收反倾销税和反补贴税，反倾销税率为73.6%，反补贴税率为6.9%，征收期限为5年。 ⚫ 重点公司动态：湾仔码头推植物肉水饺，新产品采取纯素混合植物蛋白配方，目前在中国香港市场销售。三全食品布局鱼禽速食市场，与福建天马食品有限公司签订协议，双方将在原料供应等方面进行合作。康师傅涵养泉连续三年成新华网两会访谈、连线唯一指定用水。南京万酬积极响应南京市“四新”行动，采用“品牌广告+精品店+互联网”的模式，推出了“茅台+直播”、“艺术+娱乐”等形式多样、场景丰富的新消费活动，成功搭上了“新国货+新消费”快车，茅台葡萄酒南京市场实现“报复式增长”。 ⚫ 风险因素：1.政策风险 2. 食品安全风险 3. 疫情风险 4. 原材料价格风险 5. 经济增速不及预期风险 万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页 目录 1、上周行情回顾 ................................................................................................................. 4 2、白酒每周谈 ..................................................................................................................... 5 2.1 资本市场个股表现 ........................................................................................................ 5 2.2 价格跟踪及点评 ............................................................................................................ 5 2.3 北向资金跟踪 ................................................................................................................ 6 2.4 行业动态及重点公司事件跟踪点评 ............................................................................ 6 3、食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评 ......................................................... 8 3.1 行业：澳麦“双反”税靴子落地，政府工作报告提出扩大内需战略 ......................... 8 3.2 公司： 湾仔码头推植物肉水饺，三全食品布局鱼禽速食市场 ............................... 9 4、上市公司公告及大事提醒 ........................................................................................... 11 5、投资建议 ....................................................................................................................... 12 6、风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅（%） ......................................................................... 4 图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅（%） ................................................................. 4 图表3：食品饮料细分子板块上周及年初至今涨跌幅 .................................................... 4 图表4：食品饮料细分子板块PE-TTM（2020.05.22） ................................................... 4 图表5：食品饮料领涨领跌个股（%） ............................................................................. 5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅（%） ............................................................................. 5 图表7：批价跟踪 ................................................................................................................ 6 图表8：零售价跟踪 ............................................................................................................ 6 图表9：北向资金持股数量及持股比例 ............................................................................ 6 图表10：北向资金净流入金额 .......................................................................................... 6 图表11：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件 ........................................ 11 图表12：食品饮料板块重点公司大事提醒（2020.5.25-2020.5.29） ........................... 11 万联证券版权所有,发送给万