食品饮料行业周报：促消费扩内需，信心逐步提振

——食品饮料行业周报（2024/7/29-2024/8/2）[table_main] 超配 吴康辉wkh@longone.com.cn联系人陈涛cht@longone.com.cn 投资要点： 二级市场表现：上周食品饮料板块下跌1.39%，沪深300指数下跌0.73%，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第28位。子板块方面，上周除了白酒、乳品外各板块均上涨。个股方面，上周涨幅前五为ST春天，交大昂立，金字火腿，兰州黄河，百润股份，分别上涨21.25%，14.11%，11.37%，9.29%，9.05%。跌幅前五为今世缘，泸州老窖，古井贡酒，伊利股份，双汇发展。分别下跌6.22%，4.99%，3.84%，2.55%，2.22%。 提振消费，扩大内需。7月政治局会议强调要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，要多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿，把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费。本次会议从居民的角度来表述消费的重要性，期待后续政策落地。 白酒：关注中报业绩与需求修复。上周五粮液集团（股份）公司召开党委会，会议强调，三季度是“黄金季”、攻坚季，公司上下要以攻坚的姿态、安全的状态力拼三季度，为“全年红”“全年稳”打下坚实基础。要全力以赴抓好下半年重点工作。批价更新：根据今日酒价，上周飞天茅台批价略升。截至8月2日，2023年茅台散飞批价2420元，周环比上涨20元，月环比上涨20元。五粮液普五批价为960元，周环比持平，月环比上涨5元。国窖1573批价870元，批价周环比下跌5元，月环比下跌5元。随着中报披露的临近，市场更加偏好绩优标的。白酒行业竞争加剧，不同价格带动销分化延续，头部酒企份额有提升趋势，在行业仍面临较大压力的背景下，建议关注高端酒和区域龙头，个股建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等。 [table_product]相关研究 1.中报披露临近，把握业绩确定性机会— —食 品 饮 料 行 业 周 报（2024/7/22-2024/7/28）2.Q2食饮板块持仓明显回落，关注底部配置机会——食品饮料行业周报（2024/7/14-2024/7/19）3.绝味食品（603517）：深耕鸭脖主业，单店提振进行时——公司深度报告 啤酒：成本红利释放，高端化趋势不改。需求方面，受到宏观经济、天气等因素的影响，啤酒二季度销量有所承压。7月下旬进入三伏天以来，全国多地持续高温，叠加体育赛事的催化，旺季啤酒销量有望迎来改善。成本方面，今年大麦等原材料成本红利持续释放，啤酒板块利润弹性显现。长期看啤酒行业高端化趋势不改，厂家推动产品结构升级意愿强，近5年来中高端酒销量增速高。随着消费者健康意识不断提升、人均可支配收入持续增长，中高端扩容潜力充足。 大众品：（1）零食：零食企业业绩延续增长，关注产品和渠道拓展。从近期披露的业绩预告来看，零食板块今年上半年业绩表现相对较好。部分新型渠道崛起带来行业快速增长，渠道红利有望延续。产品成长逻辑强、品牌及规模效应显著、渠道扩展增速较快的头部企业将优先受益。（2）乳制品：消费者健康意识提升，低温鲜奶空间较大。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速，建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。（3）卤制品：注重单店提振，稳步拓店。绝味食品2024年坚持深耕鸭脖主业战略，将重心放在单店提振和鸭脖主业上。在美食生态方面，公司主要拓展卤味方向，控制投资节奏。 投资建议：白酒板块建议关注高端酒和区域龙头，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等。啤酒板块建议关注盈利能力不断提升的青岛啤酒。零食板块建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。卤制品板块建议关注绝味食品。 风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。 正文目录 1.1.板块及个股表现...........................................................................................41.2.估值情况......................................................................................................5 2.主要消费品及原材料价格...............................................................5 2.1.白酒价格......................................................................................................52.2.啤酒和葡萄酒数据........................................................................................62.3.上游原材料数据...........................................................................................6 5.风险提示.........................................................................................9 图表目录 图1申万一级各板块周涨跌幅.......................................................................................................4图2食品饮料子板块周涨跌幅.......................................................................................................4图3食品饮料板块个股周涨跌幅前5.............................................................................................4图4子板块估值（截至2024年8月2日）..................................................................................5图5原箱飞天茅台出厂价及批价....................................................................................................5图6普五出厂价及批价..................................................................................................................5图7国窖1573出厂价及批价........................................................................................................6图8青花30批价...........................................................................................................................6图9啤酒月度产量及同比...............................................................................................................6图10葡萄酒月度产量及同比.........................................................................................................6图11牛奶及酸奶零售价变化趋势（牛奶：元/升，酸奶：元/公斤）.............................................7图12生鲜乳市场价变化趋势（元/公斤）......................................................................................7图13婴幼儿奶粉零售价格（元/公斤）.........................................................................................7图14中国奶粉进口金额（万美元）..............................................................................................7图15生猪、仔猪、猪肉价格走势（元/公斤）..............................................................................7图16生猪养殖利润（元/头）........................................................................................................7图17白羽肉鸡价格（元/公斤）....................................................................................................8图18牛肉价格（元/公斤）...........................................................................................................8图19玉米现货价格（元/吨）........................................................................................................8图20豆粕现货价格（元/吨）........................................................................................................8图21PET瓶片（元/吨）...............................................................................................................8图22瓦楞纸（元/吨）...................................................................................................................8 表2核心公司动态..................