生猪
- 现货：本周生猪价格震荡下行，周初因月底月初出栏节奏收紧和消费回暖带动看涨情绪，但二育维持谨慎观望，价格上涨幅度有限。周后期出栏节奏恢复，消费增量不足，供给压力显现，价格回落。
- 基本面：能繁母猪存栏连续三个季度环比增长，已接近产能调控绿色合理区域上线，预计未来生猪出栏量将小幅增加。仔猪存栏量同比增长，中期供应充足。大猪存栏量环比下降，二次育肥采购成本提高，补栏积极性减弱。商品猪出栏量环比下降，但出栏均重有所增加。进口供应方面，猪肉进口量同比增加。
- 需求：屠宰企业开工率小幅提升，但走货无明显起色。
- 养殖成本：生猪配合饲料价格上涨，自繁自养和外采仔猪育肥成本均有所增加。
- 后期展望：供需双增，但需求增幅更大，供需或逐步改善，生猪现货均价或提高，以震荡偏强为主。期货价格下方空间有限，或整体以高位震荡为主。
- 策略：期货投资者逢低建多为主，养殖企业视反弹高度及养殖利润择机套保。
玉米
- 现货：本周全国玉米价格继续上涨，东北地区余粮减少，贸易商和农户惜售，下游深加工企业到货量低位，支撑价格上涨。
- 基本面：玉米售粮进度加快，集港量增加。国产小麦替代优势显现，进口成本优势减弱，进口量或保持低位。饲用需求方面，饲料产量小幅下降，但生猪存栏持续增长带动饲料需求向好。深加工需求方面，淀粉开工率小幅提升，但加工利润缩减，淀粉库存处于高位。港口及企业库存方面，港口库存处于同期高位，企业库存小幅下降。
- 后期展望：基层农户售粮增加，需求略有增量，但卖压降低、增储提振以及加征关税提振市场，玉米价格或稳中偏强。期货价格整体以高位震荡为主。
- 策略：现货企业逢低继续补库为主，期货投资者前期多单持有，逢低可考虑少量加仓。
白糖
- 现货：原糖指数延续跌势，郑糖指数小幅回落。现货、期货同步回落，期货跌幅相对较大，基差略有扩大。
- 基本面：巴西甘蔗压榨量下降，产糖量下降。印度糖产量预估下降，可能需要进口食糖。港口食糖待运量下降。
- 后期展望：原糖进口加工利润有所下降，基金头寸增加。美糖出口情况良好。郑糖缺乏下行动力，价格弱势但企稳。
- 策略：无明确策略建议。
棉花
- 现货：内外棉价受关税影响有所走弱，随后低位反弹，周环比小幅下跌。国产棉现货整体交投尚可，纺企偏好逢低采购，贸易商锁基差成交为主。纯棉纱市场成交有所回升，但总体气氛依然偏淡，棉纱价格持稳为主。
- 基本面：USDA 2月供需报告整体中性偏空。美棉出口情况良好，中国累计签约占比同比下滑。印度棉花上市量同比增长，巴西棉花种植完成100%。国内市场产量供应充足，下游边际好转，纺企成品库存继续下降，对棉价有一定支撑。
- 后期展望：郑棉下有支撑上有压力，逢低可短多，有待阶段性需求驱动。
- 策略：短期维持宽幅区间震荡运行，远月合约预计受天气变化影响更大，后续可关注5-9反套。
