农产品周度报告

2024年9月13日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 目录contents 油脂……………………………………………………-03-生猪……………………………………………………-10-玉米……………………………………………………-19-豆粕……………………………………………………-32-鸡蛋……………………………………………………-39-棉花……………………………………………………-45-白糖……………………………………………………-53- 油脂 一、行情回顾与操作建议 本周三大油脂表现分化，菜油一枝独秀，与上周情况类似，对自加拿大进口油菜籽发起反倾销调查依然在影响市场。菜油表现最为强势，周内期价再创高点，菜油较豆油、棕榈油价差走扩。 商务部9日发布公告，自公告发布之日起，对原产于加拿大的进口油菜籽进行反倾销立案调查。本次调查确定的倾销调查期为2023年1月1日至2023年12月31日，产业损害调查期为2021年1月1日至2023年12月31日。本次调查自2024年9月9日起开始，通常应在2025年9月9日前结束调查，特殊情况下可延长6个月。加拿大油菜籽反倾销事件影响深入，需长期考虑。从反倾销调查流程来看，在初步裁定确认倾销成立前，进口不受影响，从之前的进口利润来看，国内四季度菜油供应有保障。 外盘方面，最新的MPOB报告显示马来西亚8月份产量季节性增长，但出口需求疲弱，最终期末库存略高于预期，报告偏空。美国农业部在北京时间周五凌晨发布了最新的月度供需报告，美国2024/25年大豆单产预估维持在创纪录的53.2蒲式耳/英亩，产量为45.89亿蒲式耳，与上月持平，符合市场预期。油脂基本面多空交织，马来西亚季节性增产增库存压制盘面，但巴西大豆播种可能延迟以及空头回补提振油脂油料板块。 国内方面，四季度国内油菜籽和大豆进口充足，库存充裕，棕榈油远月出现买船，现货跟盘调整，基差报价稳中偏弱，单边预计区间震荡为主，参照技术分析。持有菜油与豆油、棕榈油价差扩大套利，菜油月间反套。 二、核心要点 2.1国内现货变动情况 截至2024年9月12日，华东一级豆油7760元/吨，周度下跌100元/吨，基差下跌100元/吨；华东三级菜油8830元/吨，周度下跌50元/吨，基差周度下跌50元/吨；华南24度棕榈油7870元/吨，周度下跌80元/吨，基差周度下跌40元/吨。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.2国内三大油脂库存 截止到2024年第36周末，国内三大食用油库存总量为219.98万吨，周度下降6.87万吨，环比下降3.03%，同比下降3.23%。其中豆油库存为121.96万吨，周度下降1.42万吨，环比下降1.15%，同比增加5.26%；食用棕油库存为51.00万吨，周度下降3.92万吨，环比下降7.14%，同比下降15.94%；菜油库存为47.03万吨，周度下降1.53万吨，环比下降3.15%，同比下降7.40%。 2.4国内油脂油料供应情况 截止到第36周末国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于较高水平。国内油厂平均开机率为58.76%，较上周的54.29%开机率增长4.47%。本周全国油厂大豆压榨总量为232.03万吨，较上周的213.85万吨增加了18.18 万吨，其中国产大豆压榨量为4.06万吨，进口大豆压榨量为227.97万吨。 截止到本周末9月当月，大豆累计压榨232.03万吨，其中国产大豆4.06万吨，进口大豆227.97万吨；豆粕产量182.47万吨，豆油产量43.41万吨；23/24年度(10/9月)作物年度累计大豆压榨总量为9090.49万吨，而去年同期累计压榨量为8947.45万吨。2024年自然年度累计大豆压榨总量为6717.56万吨，去年同期累计压榨量为6492.60万吨。 国内港口的进口大豆库存总量约为786.03万吨，上周库存为779.37万吨，过去5年平均周同期库存量：719.44万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为23天，而安全大豆压榨天数为15天。预计到下周末时，港口大豆理论库存为504.00万吨，大豆到港约409.97万吨。 根据海关数据显示2024年8月大豆到港1214.40万吨，同比增加了29.72%，环比增加了23.25%。截止到2024年8月，2023/2024年度大豆累计到港量为9338.19万吨，上一年度同期为9143.2万吨增加了2.13%，2024年大豆累计到港量为7048.19万吨，上一年度同期为6939.13万吨，增加了1.57%。根据船期统计数据显示，9月到港量预估在878.50万吨左右。 截止到第36周末国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所增长，整体上处于较低水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为30.53%，较上周的29.22%周度增长1.32%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为11.84万吨，较上周的11.33万吨增加了0.51万吨。 截止到本周末9月当月，进口油菜籽累计压榨量为11.84万吨；理论菜粕产量为6.63万吨，菜油产量为4.97万吨；24/25年度(6/5月)进口油菜籽压榨总量为161.27万吨，而去年同期累计压榨量为97.87万吨。2024年自然年累计压榨总量为350.52万吨，去年同期累计压榨量为374.53万吨。 截止到本周末，国内港口的进口油菜籽库存总量约为31.5万吨，上周库存为42.3万吨，过去5年平均周同期库存量：31.5万吨，这样理论上港口进口油菜籽库存可压榨天数为17天，而油菜籽安全压榨天数为6天。 根据海关数据显示2024年7月油菜籽到港40.58万吨，同比增加了173.66%，环比减少了33.35%。截止到2024年7月，2024/2025年度油菜籽累计到港量为101.47万吨，上一年度同期为56.98万吨增加了78.09%，2024年油菜籽累计到港量为282.98万吨，上一年度同期为351.91万吨，减少了19.59%。根据船期统计数据显示，8月到港量预估在45.50万吨左右，9月到港量预估在71.50万吨左右。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部 2.5棕榈油动态情况 马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，2024年8月马来西亚棕榈油产量为189.39万吨，较7月的184.1万吨增加5.29万吨,环比增加2.87%。进口量为1万吨，较7月的1.05万吨下降0.05万吨,环比下降4.89%。出口量为152.51万吨，较7月的168.97万吨下降16.46万吨,环比下降9.74%。月末库存为188.32万吨，较7月的175.44万吨增加12.88万吨,环比增加7.34%。 南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2024年9月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下滑3.54%，油棕鲜果串单产下滑3.23%，出油率下滑0.06%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为448985吨，较8月1-10日出口的470706吨减少4.6%；9月1-5日棕榈油出口量为214410吨，较上月同期出口的196350吨增加9.2%。根据独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为412771吨，较8月1-10日出口的435413吨减少5.2%。 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：GAPKI，建信期货研究发展部 数据来源：GAPKI，建信期货研究发展部 2.6 CFTC持仓 截止到2024年9月3日当周，商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有-148,868手净多单，比一周前增加了24,533手。其中多单数量为96,868手，比一周前增加了828手。空单245,736手，比一周前减少了23,705手；套利单324,405手，比一周前增加了4,925手。 截止到2024年9月3日当周，商品基金在CBOT豆油期货及期权上持有-16,628手净多单，比一周前增加了21,332手。其中多单数量为123,774手，比一周前增加了2,912手。空单140,402手，比一周前减少了18,420手；套利单129,264手，比一周前增加了2,565手。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 生猪 一、行情回顾 生猪现货方面，本周生猪价格弱势走低。分区域表现来看，南方趋势性偏弱，北方价格波动弹性较快，呈震荡偏弱。周中前期，全国均价呈趋势性回落，首先周内规模企业逐步恢复出栏节奏，但需求端仍处季节性平淡期，整体供需匹配度不畅；其次部分区域前期受检疫票影响，周内积压产能增量出栏；再者二次育肥群体维持高价兑现利润，出栏积极性较高；在供强需弱带动下，周中前期价格偏弱调整。周后期，需求端有零星中秋备货表现，供给端在跌价后整体对抗情绪增强，同时部分区域头部企业指导报价支撑猪价颓势，带动行情先行走高，但涨后市场出栏量级快速提升，可需求端大幅增量配合意愿不强，拖累猪价涨后回落。据涌益数据显示，本周全国生猪出栏均价19.68元/公斤，较上周下跌0.11元/公斤，周环比降幅0.56%，月环比降幅6.60%，年同比涨幅19.35%。期货方面，截至本周四生猪期货主力合约LH2411开盘价17750元/吨，最高价17865元/吨，最低价17580元/吨，收盘17655元/吨，跌幅为0.42%，基差1845元/吨。 数据来源：涌益，建信期货研究中心 二、基本面概览 2.1长期供应：能繁母猪存栏 涌益咨询数据显示本周50kg二元母猪市场均价为1650元/头，较上周环比下降0.30%。目前市场50kg二元母猪部分区域订单一般，考虑到目前换季气温变化较大以及冬季猪病影响，散户补栏母猪积极性较差，集团规模场更新替代为主。 能繁母猪存栏方面，首先，据国家统计局数据，截止2024年6月底，能繁殖母猪存栏4038万头，环比3992万头增加46万头增幅1.1%，结束了自去年一季度以来的连续五个季度的环比降低，降幅累计9.07%。从农业农村部数据来看，7月能繁母猪存栏4041万头，月度环比增0.1%，连续三个月增长，同比下降-5.4%。2023年年初全国能繁母猪存栏开始环比持续下滑，7-12月份环比分别下滑0.60%、0.70%、0.03%、0.70%、1.20%和0.40%，1-12月累计下滑5.7%。今年1-4月下滑1.8%、0.6%、1.2%和0.10%，5-7月增长0.2%、1.10%、0.1%。同比方面，2023年7月份同比开始转负，7-12月份同比降幅分别为-0.60%、-1.90%、-2.8%、-3.9%、-5.20%和-5.70%。今年1-7月下滑6.9%、6.9%、7.3%、6.9%、6.2%、6%、5.4%。从官方能繁母猪存栏数据来推