农产品周度报告

2024年8月16日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 目录contents 油脂……………………………………………………-03-生猪……………………………………………………-10-玉米……………………………………………………-19-豆粕……………………………………………………-31-鸡蛋……………………………………………………-38-棉花……………………………………………………-44- 油脂 一、行情回顾与操作建议 本周三大油脂总体收跌，主要是受美国大豆丰产预期和宏观经济预期偏弱拖累。从油脂供需基本面来看，菜油最弱、豆油其次，棕榈油最强。菜油与豆油、棕榈油价差再次拉大，豆棕价差再次转为负值，棕榈油较豆油、菜油等溢价再次坚挺。 最新的USDA报告显示，美国农业部上调美豆单产和收获面积，使得最终产量达到创纪录的45.89亿蒲，超过分析师平均预期的44.69亿蒲，比上年高出10%，报告极度利空，CBOT大豆跌至四年来低位。美国大豆和加拿大油菜籽正处于关键生长期，目前从天气预报来看总体良好，继续对期货价格构成压力。USDA报告利空落地，后期重点关注天气、美豆出口和南美大豆种植预期等。巴西地区将在9月1日之后开始种植，国际大豆价格低迷可能使得南美特别是巴西农户减少大豆种植面积，大豆产量前景面临不确定性。另外，美豆价格已经低于南美地区，这有利于美豆出口竞争力。 周一公布的最新MPOB报告显示，马来西亚7月份产量符合预期，延续季节性增长，但出口良好且远超预期，使得7月底马来西亚棕榈油库存下降，此前曾连续三个月增长，该份报告偏多。棕榈油库存累积缓慢，对价格形成支撑，但棕榈油产量季节性增长限制棕榈油价格上涨空间。马来西亚出口高频数据比较利空，船运调查机构ITS和AmSpec称，8月1-20日马来西亚棕榈油出口量环比降低20%到22%。三季度，国内油菜籽和大豆进口充足，库存充裕，缺乏炒作话题。 我们认为10月份之前油脂以区间震荡为主，缺乏趋势性机会。 二、核心要点 2.1国内现货变动情况 截至2024年8月15日，华东一级豆油7510元/吨，周度下跌180元/吨，基差下跌80元/吨；华东三级菜油8060元/吨，周度下跌110元/吨，基差周度下跌70元/吨；华南24度棕榈油7510元/吨，周度下跌190元/吨，基差周度上涨70元/吨。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.2国内三大油脂库存 截止到2024年第32周末，国内三大食用油库存总量为228.81万吨，周度下降2.86万吨，环比下降1.23%，同比增加0.09%。其中豆油库存为126.16万吨，周度下降1.29万吨，环比下降1.01%，同比下降0.83%；食用棕油库存为51.71万吨，周度下降1.73万吨，环比下降3.24%，同比下降0.46%；菜油库存为50.94万吨，周度增加0.16万吨，环比增加0.32%，同比增加3.03%。 2.4国内油脂油料供应情况 截止到第32周末国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所下降，整体上处于正常水平。国内油厂平均开机率为48.18%，较上周的55.45%开机率下降7.26%。本周全国油厂大豆压榨总量为189.55万吨，较上周的218.12万吨下降了28.57万吨，其中国产大豆压榨量为4.06万吨，进口大豆压榨量为185.49万吨。 截止到本周末8月当月，大豆累计压榨279.11万吨，其中国产大豆5.8万吨，进口大豆273.31万吨；豆粕产量219.48万吨，豆油产量52.20万吨；23/24年度(10/9月)作物年度累计大豆压榨总量为8204.66万吨，而去年同期累计压榨量为8126.87万吨。2024年自然年度累计大豆压榨总量为5831.73万吨，去年同期累计压榨量为5672.02万吨。。 国内港口的进口大豆库存总量约为770.15万吨，上周库存为764.80万吨，过去5年平均周同期库存量：722.81万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为28天，而安全大豆压榨天数为14天。预计到下周末时，港口大豆理论库存为504.00万吨，大豆到港约510.44万吨。 根据海关数据显示2024年7月大豆到港985.30万吨，同比增加了1.25%，环比减少了11.35%。截止到2024年7月，2023/2024年度大豆累计到港量为8123.79万吨，上一年度同期为8207.0万吨减少了1.01%，2024年大豆累计到港量为5833.79万吨，上一年度同期为6002.93万吨，减少了2.82%。根据船期统计数据显示，8月到港量预估在930.80万吨左右。 截止到第32周末国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所增长，整体上处于很低水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为28.83%，较上周的26.17%周度增长2.66%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为11.18万吨，较上周的10.15万吨增加了1.03万吨。 截止到本周末8月当月，进口油菜籽累计压榨量为15.43万吨；理论菜粕产量为8.64万吨，菜油产量为6.48万吨；24/25年度(6/5月)进口油菜籽压榨总量为113.36万吨，而去年同期累计压榨量为78.62万吨。2024年自然年累计压榨总量为302.61万吨，去年同期累计压榨量为355.28万吨。 截止到本周末，国内港口的进口油菜籽库存总量约为64.1万吨，上周库存为50.7万吨，过去5年平均周同期库存量为64.1万吨，这样理论上港口进口油菜籽库存可压榨天数为39天，而油菜籽安全压榨天数为12天。 根据海关数据显示2024年6月油菜籽到港60.88万吨，同比增加了44.46%，环比增加了34.08%。截止到2024年6月，2024/2025年度油菜籽累计到港量为60.88万吨，上一年度同期为42.15万吨增加了44.46%，2024年油菜籽累计到港量为242.40万吨，上一年度同期为337.08万吨，减少了28.09%。根据船期统计数据显示，7月到港量预估在58.00万吨左右，8月到港量预估在45.50万吨左右。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.5棕榈油动态情况 马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，2024年6月马来西亚棕榈油产量为161.53万吨，较5月的170.45万吨下降8.92万吨,环比下降5.23%。进口量为1.17万吨，较5月的2.08万吨下降0.9万吨,环比下降43.46%。出口量为120.52万吨，较5月的138.24万吨下降17.72万吨,环比下降12.82%。月末库存为182.95万吨，较5月的175.32万吨增加7.63万吨,环比增加4.35%。 马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，8月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下降26.61%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降30.03%，出油率（OER）环比增加0.65%；8月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降5.56%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降8%，出油率（OER）环比增加0.49%。 船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚8月1-10日棕榈油出口量为470706吨，较7月1-10日出口的536193吨减少12.2%；马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为637466吨，较7月1-15日出口的799268吨减少20.2%。 独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚8月1-10日棕榈油出口量为435413吨，较7月1-10日出口的528843吨减少17.7%；马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为599663吨，较7月1-15日出口的791020吨减少24.2%。 根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚8月1-10日棕榈油出口量为489898吨，较7月1-10日出口的564438吨减少13.2%。 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 2.6 CFTC持仓 截止到2024年8月6日当周，商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有-169,880手净多单，比一周前增加了11,924手。其中多单数量为91,982手，比一周前减少了22手。空单261,862手，比一周前减少了11,946手；套利单348,636手，比一周前增加了14,368手。 截止到2024年8月6日当周，商品基金在CBOT豆油期货及期权上持有-60,102手净多单，比一周前减少了14,596手。其中多单数量为104,235手，比一周前减 少了3,214手。空单164,337手，比一周前增加了11,382手；套利单154,871手，比一周前增加了1,565手。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 生猪 一、行情回顾 生猪现货方面，本周生猪价格震荡偏强，分区域表现来看，周内价格波动走势是北方明显强于南方。因前期南北价差拉开，加之肥标价差仍存，支撑北方多个养殖主体看涨意愿较强，通过窄幅收缩供应节奏和卡价方式引动散户及惜售情绪增强，同时价格上行期间，部分二育群体卖大换小策略频现，从而支撑北方价格强势上行；反观南方前期因多地检疫票查具问题，导致供应压力减小，支撑价格拉升，南北价差走扩，但伴随价差拉开，外地低价猪源进入南方，同时阶段性高位，市场部分养殖主体有抛压获利表现，叠加气温偏高，需求端表现低迷，屠企低位宰量拖累周内价格走弱。据涌益数据显示，本周全国生猪出栏均价21.07元/公斤，较上周上涨0.74元/公斤，周环比涨幅3.64%，月环比涨幅10.78%，年同比涨幅23.22%。期货方面，截至本周四生猪期货主力合约LH2411开盘价18890元/吨，最高价19010元/吨，最低价18630元/吨，收盘18730元/吨，涨幅为0.43%，基差2420元/吨。 二、基本面概览 2.1长期供应：能繁母猪存栏 涌益咨询数据显示本周50kg二元母猪市场均价为1661元/头，较上周环比上调1.22%。目前市场50kg二元母猪部分区域订单尚可，多以集团规模场成交为主， 散户补栏母猪积极转弱。当下二元母猪价格主要受商品猪价格影响走强。 能繁母猪存栏方面，首先，据国家统计局数据，截止2024年6月底，能繁殖母猪存栏4038万头，环比3992万头增加46万头增幅1.1%，结束了自去年一季度以来的连续五个季度的环比降低，降幅累计9.07%。从农业农村部数据来看，6月能繁母猪存栏月度环比1.10%，连续两个月增长，同比下降-6%。2023年年初全国能繁母猪存栏开始环比持续下滑，7-12月份环比分别下滑0.60%、0.70%、0.03%、0.70%、1.20%和0.40%，1-12月累计下滑5.7%。今年1-4月下滑1.8%、0.6%、1.2%和0.10%，5-6月增长0.2%、1.10%。同比方面，2023年7月份同比开始转负，7-12月份同比降幅分别为-0.60%、-