油脂
- 宏观：中东局势紧张，原油期货上涨，利多油脂板块。
- 基本面：美国环保署生物燃料提案利多豆油消费，马棕产量增幅下降，出口数据改善，菜油国内现货和基差强势。
- 库存：国内三大食用油库存总量增加，豆油库存增加，菜油库存下降。
- 供应：大豆开机率处于高位，进口大豆压榨总量增加，港口大豆库存可压榨天数减少；进口油菜籽开机率低，压榨总量增加，港口库存可压榨天数减少。
- 期市：CBOT大豆和豆油期货基金净多持仓减少。
- 操作建议：期货投资者空单少量持有，养殖企业套保空单持有。
生猪
- 行情：全国生猪出栏均价上涨，养殖主体收紧出栏节奏，二育进场积极性强，后期供应压力较大。
- 供应：能繁母猪存栏量环比下降，仔猪存栏量环比增长，大猪存栏量环比下降，压栏和二育情绪减弱。
- 出栏：生猪出栏量环比增加，出栏均重环比下降。
- 进口：猪肉进口量环比和同比均增长。
- 需求：二次育肥成本略有上调，屠宰量环比增加。
- 后期展望：现货价格或以反弹行情看待，中长期仍受需求淡季、供需偏宽松影响或以偏弱为主。
- 操作建议：期货投资者空单少量持有，养殖企业套保空单持有。
玉米
- 行情：玉米价格延续上涨态势，东北玉米价格稳中偏强，华北玉米震荡偏强。
- 供应：春玉米生长状况良好，夏玉米开始陆续进入播种阶段，东北港口库存减少，南方港口库存增加。
- 替代品：小麦价格及质量优势继续体现，进口大麦、高粱等价格优势有所增强。
- 需求：饲料产量小幅增长，饲料企业库存小幅下降，深加工企业开工率或维持低位，深加工库存相对高位盘整。
- 供需平衡表：2025/26年度中国玉米供需平衡表预测，总产量增加，消费量基本持平，进口量继续保持在配额之内，整体供需保持紧平衡状态。
- 后期展望：整体加工需求难有增量，但贸易商挺价出货，玉米供应相对偏紧，新麦的收购政策继续支撑麦价，或限制玉米上行空间。
- 操作建议：现货企业以消耗库存为主，期货投资者前期多单继续持有，逢高可考虑少量减持。
棉花
- 行情：外盘震荡回落，内盘小幅震荡上涨，国内现货市场变动不大。
- USDA供需报告：2025/26年度全球棉花供需情况整体中性偏多，全球产量和消费量均下降，期末库存下调，库销比下降。
- 美棉出口：美棉旧作签约环比大幅下滑，装运亦放慢，下年度签约同比大幅下滑。
- 海外市场供应：美棉主产区降水增加，干旱指数持续下行；印度棉花种植面积同比减少，巴西棉花产量小幅上调。
- 新年度植棉意向：2025年中国棉花意向种植面积同比增长1.5%，其中新疆棉花意向种植面积同比增长2.6%。
- 纺织企业库存及利润：纺企棉花、棉纱、棉坯布库存均有所下降，但利润继续恶化，下游订单难有改善。
- 基差及月间价差：现货基差上调，月间价差呈back结构后承压，震荡调整。
- CFTC持仓：CFTC棉花非商业净持仓量下降。
- 后期展望：关注6月底植棉面积报告以及中美关税政策变化。
- 操作建议：短期可考虑卖出跨市期权策略。
