FICC日报：科技政策和资金驱动，股指动能增强

策略摘要 海外市场，美国将对通过美墨加协定进口的任何汽车给予一个月的关税豁免，推动情绪缓和，三大股指全线收涨。2025年政府工作报告的总体目标整体符合预期，并首次将“稳住楼市股市”明确写入政策框架，标志着宏观调控思路的重要创新，科技政策与资金驱动格局有望强化，有助于推动股市稳健上涨。 核心观点 市场分析 国内政策积极。宏观方面，十四届全国人大三次会议在京开幕，政府工作报告提出2025年经济社会发展政策取向是实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.66万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟发行特别国债5000亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，更大力度促进楼市股市健康发展，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；强化宏观政策民生导向，打好政策“组合拳”。海外方面，美国2月ADP就业人数增7.7万人，预期增14万人，前值从增18.3万人修正为增18.6万人。美国2月ISM非制造业PMI为53.5，预期52.6，前值52.8。 指数收涨。现货市场，A股三大指数震荡收涨，沪指涨0.53%报3341.96点，创业板指涨0.01%。行业方面，板块指数涨跌互现，通信、机械设备、银行、汽车行业领涨，房地产、农林牧渔行业跌幅居前。成交持续缩量，沪深两市成交金额1.49万亿元。海外市场，美国将对通过美墨加协定进口的任何汽车给予一个月的关税豁免，同时特朗普与加拿大总理特鲁多通话，就两国之间的关税问题进行讨论，特朗普表示，与加拿大总理特鲁多讨论了关税问题；通话在“某种程度上”以友好的方式结束。美国三大股指全线收涨，纳指涨1.46%报18552.73点。 IM增仓。期货市场，基差方面，股指期货基差继续回落。成交持仓方面，当日IH、IC、IM的活跃度提升，IC、IM增仓。 策略 单边：IH2504买入套保 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、宏观经济图表......................................................................................................................................3二、现货市场跟踪图表...............................................................................................................................4三、股指期货跟踪图表...............................................................................................................................4 图表 图1：美元指数和A股走势.........................................................................................................................................................3图2：美国国债收益率和A股走势.............................................................................................................................................3图3：人民币汇率和A股走势.....................................................................................................................................................3图4：美国国债收益率和A股风格走势.....................................................................................................................................3图5：沪深两市成交金额............................................................................................................................................................4图6：融资余额............................................................................................................................................................................4图7：IH合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图8：IF合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图9：IC合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图10：IM合约持仓量|单位：手............................................................................................................................................5图11：IH合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................5图12：IF合约最新持仓占比|单位：%..................................................................................................................................5图13：IC合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................6图14：IM合约最新持仓占比|单位：%................................................................................................................................6图15：外资IH净持仓跟踪|单位：手.....................................................................................................................................6图16：外资IF净持仓跟踪|单位：手.....................................................................................................................................6图17：外资IC净持仓跟踪|单位：手.....................................................................................................................................6图18：外资IM净持仓跟踪|单位：手....................................................................................................................................6图19：IF基差..............................................................................................................................................................................7图20：IH基差..............................................................................................................................................................................7图21：IC基差..............................................................................................................................................................................7图22：IM基差.............................................................................................................................................................................7图23：IH跨期价差|单位：点.................................................................................................................................................8图24：IF跨期价差|单位：点...