医药行业周报：政府工作报告再提支持创新药发展，关注低估值创新和业绩复苏机会

核心观点与关键数据

行情回顾：本周恒指跌0.8%，恒生医疗保健指数跌1.6%，跑输大市。子行业表现分化，医疗保健技术上涨4.7%，生命科学工具和服务下跌6.2%。

政府工作报告：提及优化集采政策，制定创新药目录，强化质量评估和监管，健全药品价格形成机制，支持创新药发展，推动中医药高质量发展，提高居民医保和基本公共卫生服务经费补助标准。

投资启示：政策利好有望带动投资情绪复苏，板块估值处于历史底部，仍有较大修复空间。重点推荐康方生物、信达生物等短期催化剂丰富、估值有较大修复弹性的创新药标的，以及先声药业、翰森制药等存在业绩增速+估值倍数共同修复潜力的处方药企。同时关注AI+医疗发展趋势，把握拥有数据入口优势和落地场景明确的标的。

行业动态：第六批医保重点监控药品清单公布；康方生物AK138D1澳洲临床入组；信达生物IBI363完成首例受试者给药；百济神州百泽安®获批用于晚期食管鳞状细胞癌一线治疗；中国生物制药引进先为达儿童RSV感染1类创新药；翰森制药启动全球首个B7H4 ADC三期临床；翰森制药/Horizon Therapeutics/阿斯利康伊奈利珠单抗新适应症申报上市；阿斯利康新一代口服SERD药物联用CDK4/6抑制剂III期成功。

估值概要：港股医疗保健行业市盈率TTM，制药板块11.1倍，生命科学工具与服务板块17.4倍，生物科技板块27.6倍，医疗保健设备与用品板块13.6倍，医疗保健提供商与服务板块10.9倍，医疗保健技术板块27.4倍。

研究结论：政策利好叠加板块估值低，医药板块仍有较大修复空间。建议关注创新药、处方药以及AI+医疗发展趋势。