铁矿石晨报：财政政策落地 短期区间运行

整理投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：昨日国内政府工作报告公布全年财政政策目标，整体符合市场预期，叠加美国经济衰退对全球商品价格形成压力，短期市场情绪偏弱，但随着国内宏观政策落地，市场交投重心将回归产业基本面，当前铁矿石阶段性供需偏紧格局尚未改变，成材库存结构相对健康，终端需求回升力度仍需验证，预计短期黑色系进一步下行空间偏小，谨慎追空操作。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 供应方面：本周主流矿发运持续回升，国产矿开工小幅增加，供给环比增加，供给端支撑边际走弱；1月底和2月上旬的两次澳洲气候影响已经在到港量上得以体现，供给端整体同比收缩，3月份供给端保持同比下降态势，供给端对价格仍存在支撑作用。短期发运环比回升，后期关注澳洲补发情况，这也将加剧远月供给回升压力。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 需求方面：铁矿石下游需求处于回升阶段但回升速度缓慢，钢厂成材低库存以及长流程钢厂利润相对可观，钢厂复产补库预期支撑较强，叠加供给端扰动提振投机需求。当前健康的钢材库存结构也不支持负反馈的发生，铁水复产速度缓慢，但据钢厂检修调研数据显示，3月份铁水将回升至234吨/日的中高位水平，短期需求端因素仍将主导价格走势。 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 库存方面：钢厂端库存维持季节性回落趋势，库销比回落至同期低位水平，港口库存受到港量下降以及疏港量回升影响延续去库台式，预计短期到港量依然保持低位，并伴随着钢厂端复产补库，港口库存将维持去化态势。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 观点：短期外围利空和成材价格压力抑制价格上行高度，但铁矿石国内需求仍存在回升预期，且供给端受气候因素影响出现实质性收缩，港口库存阶段性去化支撑价格，铁矿石基本面整体维持阶段性平衡偏紧预期，预计短期以区间震荡为主。 成文时间：2025年3月6日 策略：区间操作。 后期关注/风险因素：终端需求变动、主流矿山发运、宏观政策增量 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。